2025年第一季度，永赢智益纯债三个月定期开放债券型发起式证券投资基金（简称“永赢智益纯债三个月”）的季报披露了一系列关键数据，其中基金份额赎回500,000,018.56份、本期利润亏损8,112,363.53元变化较为显著。这些数据背后反映了基金在投资策略、市场表现等多方面的情况，值得投资者深入关注。

主要财务指标：本期利润亏损811万

多项指标反映基金经营现状

本季度，永赢智益纯债三个月基金多项财务指标呈现出不同态势。从数据来看：

本期已实现收益为28,623,490.06元，然而本期利润却为 -8,112,363.53元，这表明尽管在利息收入、投资收益等方面有一定成果，但公允价值变动收益等因素导致整体利润出现亏损。加权平均基金份额本期利润为 -0.0031元，反映到投资者层面，每一份基金在本季度的收益为负。期末基金资产净值为2,719,087,868.71元，期末基金份额净值为1.1416元，这些数据为评估基金的资产规模和单位价值提供了依据。

基金净值表现：近三月跑赢业绩比较基准

各阶段净值增长率与基准对比

基金份额净值增长率及其与同期业绩比较基准收益率的对比如下：

过去三个月，基金净值增长率为 -0.27%，而业绩比较基准收益率为 -1.19%，基金跑赢业绩比较基准0.92个百分点，显示出在短期波动中相对较好的抗跌性。从更长时间跨度看，过去一年、三年、五年及自基金合同生效起至今，基金净值增长率均高于业绩比较基准收益率，体现了基金在长期投资中的价值。但同时，各阶段的净值增长率标准差与业绩比较基准收益率标准差存在差异，反映出基金净值波动与业绩比较基准波动特征有所不同。

投资策略与运作：债市调整致季度收益为负

宏观与市场环境影响投资操作

一季度经济整体平稳但结构分化，地产市场二手房好于新房，投资延续低位，社零因政策支撑小幅回升，工业生产有冲量特征。央行政策方面，暂停国债买入操作并淡化MLF政策利率属性。

债券市场一季度出现调整，10年国债活跃券收益率相对去年四季度末上行近14bp。年初央行操作及流动性投放影响，资金面收敛带动短端调整，长端横盘震荡；春节后资金面偏紧，权益市场与基本面因素带动长端持续调整；季末央行加大流动性投放，债市情绪修复。信用环境方面，一季度信用债新增违约主体2家，信用风险低发，信用债收益率整体上行但跌幅弱于利率债，信用利差收窄。

本基金在一季度维持中性久期和杠杆，并配合长端利率的波段操作。但由于利率中枢整体上移，季度收益小幅为负。这表明基金投资策略虽基于市场环境做出调整，但市场利率的变化对收益产生了不利影响。

基金业绩表现：份额净值增长率 -0.27%

与业绩比较基准对比鲜明

截至报告期末，永赢智益纯债三个月基金份额净值为1.1416元，本报告期内，基金份额净值增长率为 -0.27%，同期业绩比较基准收益率为 -1.19%。基金份额净值增长率虽为负，但跑赢业绩比较基准0.92个百分点。这一结果既反映出基金在市场波动中的抗风险能力，也表明在本季度复杂的市场环境下，基金的投资策略在一定程度上起到了稳定净值的作用。然而，负的净值增长率仍意味着投资者在本季度面临资产价值的缩水。

基金资产组合：固定收益投资占比98.44%

资产配置聚焦固定收益

报告期末基金资产组合情况如下：

可以看出，基金资产主要集中在固定收益投资，占基金总资产的98.44%，其中债券投资占据全部固定收益投资。权益投资、基金投资均无配置，银行存款和结算备付金合计占1.56%，其他资产占比极小。这种资产配置结构体现了该基金作为债券型基金，以固定收益类资产为核心的投资特点，旨在追求相对稳定的收益并控制风险。

股票投资组合：本季度未持有股票

专注固定收益未涉股票投资

本基金本报告期末无论是按行业分类的境内股票投资组合，还是港股通投资股票投资组合，均未持有股票。这与基金的投资策略相契合，即专注于固定收益类资产投资，避免股票市场的高波动性对基金净值产生较大影响，以实现资产安全及创造高于业绩比较基准收益的目标。

债券投资组合：多种债券品种构成丰富

各类债券占比分析

报告期末按债券品种分类的债券投资组合如下：

金融债券占比47.00%，中期票据占比43.92%，企业债券占比34.35%，国家债券占比5.71%，同业存单占比3.61%。多种债券品种的配置有助于分散风险，不同债券品种在收益、风险特征上存在差异，通过合理配置，基金试图在风险可控的前提下获取更好的收益。但需注意，合计占比超过100%，这是由于基金资产净值与债券投资公允价值的计算关系导致，并非实际资产重复计算。

开放式基金份额变动：赎回5亿份

份额变动反映投资者行为

开放式基金份额变动数据如下：

报告期期初基金份额总额为2,881,878,005.78份，期间总赎回份额达500,000,018.56份，导致期末基金份额总额降至2,381,877,987.22份。大规模的赎回可能反映出部分投资者对基金短期业绩表现、市场预期等因素的判断，选择赎回基金份额。这一变动对基金规模产生影响，基金管理人需应对由此可能带来的流动性管理等问题。

风险提示

本季度永赢智益纯债三个月基金出现利润亏损、份额赎回等情况。投资者需关注基金在复杂市场环境下的投资策略调整效果，尽管基金在部分阶段跑赢业绩比较基准，但仍面临市场利率波动、信用风险等挑战。尤其在单一投资者持有基金份额比例达到或超过20%的情况下，可能因单一投资者的赎回行为导致产品流动性风险、巨额赎回风险、净值波动风险，甚至可能因巨额赎回造成基金规模持续低于正常水平，进而面临转换运作方式、与其他基金合并或终止基金合同等风险。投资者应综合考虑自身风险承受能力、投资目标等因素，谨慎做出投资决策。

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