信澳星耀智选混合季报解读：份额赎回超4400万份，净值增长超8%
信澳星耀智选混合型证券投资基金2025年第一季度报告显示，该基金在一季度呈现出份额赎回规模较大、净值增长明显等特点。以下将对报告中的关键数据和信息进行详细解读。
主要财务指标：两类份额利润增长显著
本基金分为A、C两类份额，在2025年1月1日至2025年3月31日期间，主要财务指标表现如下：
| 主要财务指标 | 信澳星耀智选混合A | 信澳星耀智选混合C |
|---|---|---|
| 本期已实现收益（元） | 1,658,158.62 | 5,952,064.75 |
| 本期利润（元） | 2,179,158.09 | 8,124,018.03 |
| 加权平均基金份额本期利润 | 0.0960 | 0.0970 |
| 期末基金资产净值（元） | 20,930,897.58 | 81,979,431.05 |
| 期末基金份额净值 | 1.1770 | 1.1657 |
从数据可以看出，两类份额的本期已实现收益和本期利润均为正数，表明基金在该季度运营良好，实现了盈利。期末基金资产净值和份额净值也有所增长，反映出基金资产价值的提升。
基金净值表现：超越业绩比较基准
份额净值增长率与业绩比较基准对比
信澳星耀智选混合A和C在不同阶段的净值增长率与业绩比较基准收益率对比如下：
| 阶段 | 信澳星耀智选混合A | 信澳星耀智选混合C | ||||||||||
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 净值增长率① | 净值增长率标准差② | 业绩比较基准收益率③ | 业绩比较基准收益率标准差④ | ①－③ | ②－④ | 净值增长率① | 净值增长率标准差② | 业绩比较基准收益率③ | 业绩比较基准收益率标准差④ | ①－③ | ||
| 过去三个月 | 8.36% | 1.17% | 4.80% | 1.35% | 3.56% | -0.18% | 8.20% | 1.17% | 4.80% | 1.35% | 3.40% | -0.18% |
| 过去六个月 | 14.83% | 1.66% | 9.01% | 1.82% | 5.82% | -0.16% | 14.49% | 1.66% | 9.01% | 1.82% | 5.48% | -0.16% |
| 过去一年 | 26.45% | 1.67% | 15.16% | 1.75% | 11.29% | -0.08% | 25.70% | 1.67% | 15.16% | 1.75% | 10.54% | -0.08% |
| 自基金合同生效起至今 | 17.70% | 1.61% | 4.37% | 1.68% | 13.33% | -0.07% | 16.57% | 1.61% | 4.37% | 1.68% | 12.20% | -0.07% |
在过去三个月、六个月、一年以及自基金合同生效起至今等各个阶段，A、C两类份额的净值增长率均高于业绩比较基准收益率，显示出基金较好的投资管理能力，为投资者创造了超额收益。同时，净值增长率标准差与业绩比较基准收益率标准差的差值较小，表明基金在获取超额收益的过程中，风险控制相对稳定。
累计净值增长率与业绩比较基准收益率走势
从信澳星耀智选混合A和C累计净值增长率与业绩比较基准收益率的历史走势对比图（2023年8月22日至2025年3月31日）可以直观地看到，两条曲线整体呈现上升趋势，且基金累计净值增长率曲线始终位于业绩比较基准收益率曲线之上，进一步印证了基金长期超越业绩比较基准的表现。
投资策略与运作：“指数+”策略成效初显
回顾一季度，市场波动较大，呈现出三个阶段的不同特征。指数方面，不同指数表现各异，沪深300指数 -1.21%，中证1000指数 4.51%等。行业上，有色金属、汽车等涨幅居前，煤炭、商贸零售等跌幅居前。风格上，小盘成长表现最优。
本基金专注于“指数+”策略，以中证1000为基准，运用多因子模型从全市场可投股票池中优选标的。量化打分逻辑从基本面价值出发，注重基本面信息在模型中的作用。在行业和风格上对标中证1000，个股持仓相对分散。报告期内产品获取了正的超额收益，价量、成长等因子发挥了积极作用。这表明基金的投资策略在复杂的市场环境中取得了一定成效，能够较好地适应市场变化，挖掘投资机会。
基金业绩表现：A、C份额均实现正增长
截至报告期末，A类基金份额净值为1.1770元，本报告期内份额净值增长率为8.36%；C类基金份额净值为1.1657元，本报告期内份额净值增长率为8.20%，同期业绩比较基准收益率均为4.80%。两类份额在一季度均实现了正增长，且跑赢业绩比较基准，体现了基金在该季度良好的投资运作成果，为投资者带来了较为可观的收益。
资产组合情况：权益投资占比超九成
报告期末基金资产组合情况如下：
| 序号 | 项目 | 金额(元) | 占基金总资产的比例(%) |
|---|---|---|---|
| 1 | 权益投资 | 94,319,406.31 | 90.20 |
| 其中：股票 | 94,319,406.31 | 90.20 | |
| 2 | 基金投资 | - | - |
| 3 | 固定收益投资 | - | - |
| 其中：债券 | - | - | |
| 资产支持证券 | - | - | |
| 4 | 贵金属投资 | - | - |
| 5 | 金融衍生品投资 | - | - |
| 6 | 买入返售金融资产 | - | - |
| 其中：买断式回购的买入返售金融资产 | - | - | |
| 7 | 银行存款和结算备付金合计 | 8,858,924.99 | 8.47 |
| 8 | 其他资产 | 1,388,695.48 | 1.33 |
| 9 | 合计 | 104,567,026.78 | 100.00 |
可以看出，权益投资占基金总资产的比例高达90.20%，其中股票投资为94,319,406.31元，占比同样为90.20%。这表明基金在一季度的资产配置中，高度侧重于权益类资产，对股票市场的依赖程度较高。这种配置策略在市场上涨阶段可能带来较高的收益，但同时也面临着股票市场波动带来的风险。一旦股票市场出现大幅下跌，基金资产净值可能会受到较大影响。
股票投资组合：行业分布较分散
境内股票投资行业分布
报告期末按行业分类的境内股票投资组合如下：
| 代码 | 行业类别 | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例 |
|---|---|---|---|
| B | 采矿业 | 2,130,393.00 | 2.07 |
| C | 制造业 | 63,470,558.59 | 61.68 |
| D | 电力、热力、燃气及水生产和供应业 | 1,114,429.00 | 1.08 |
| E | 建筑业 | 3,334,895.00 | 3.24 |
| F | 批发和零售业 | 2,253,858.00 | 2.19 |
| G | 交通运输、仓储和邮政业 | 1,611,126.00 | 1.57 |
| H | 住宿和餐饮业 | 227,601.00 | 0.22 |
| I | 信息传输、软件和信息技术服务业 | 10,521,560.45 | 10.22 |
| J | 金融业 | 1,477,478.40 | 1.44 |
| K | 房地产业 | 1,599,406.00 | 1.55 |
| L | 租赁和商务服务业 | 959,861.00 | 0.93 |
| M | 科学研究和技术服务业 | 2,535,661.87 | 2.46 |
| N | 水利、环境和公共设施管理业 | 377,122.00 | 0.37 |
| O | 居民服务、修理和其他服务业 | - | - |
| P | 教育 | 396,030.00 | 0.38 |
| Q | 卫生和社会工作 | - | - |
| R | 文化、体育和娱乐业 | 630,026.00 | 0.61 |
| S | 综合 | - | - |
| 合计 | 94,319,406.31 | 91.65 |
基金的股票投资行业分布较为分散，制造业占比最高，达到61.68%，其次是信息传输、软件和信息技术服务业占10.22%。这种分散投资的方式有助于降低单一行业波动对基金净值的影响，但也可能因行业配置比例不当而错过某些行业的大幅上涨行情。
港股通投资情况
本报告期末未持有港股通股票，这可能是基金管理人基于对港股市场风险和机会的综合判断做出的决策。然而，港股市场作为全球金融市场的重要组成部分，具有独特的投资机会和风险特征，不参与港股通投资可能使基金错失港股市场的潜在收益。
股票投资明细：个股持仓分散
期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票投资明细如下：
| 序号 | 股票代码 | 股票名称 | 数量(股) | 公允价值(元) | 占基金资产净值比例(％) |
|---|---|---|---|---|---|
| 1 | 300770 | 新媒股份 | 18,800 | 745,044.00 | 0.72 |
| 2 | 002967 | 广电计量 | 33,300 | 710,289.00 | 0.69 |
| 3 | 300743 | 天地数码 | 41,100 | 647,325.00 | 0.63 |
| 4 | 002380 | 科远智慧 | 25,600 | 640,512.00 | 0.62 |
| 5 | 688088 | 虹软科技 | 13,660 | 636,829.20 | 0.62 |
| 6 | 603115 | 海星股份 | 42,400 | 611,832.00 | 0.59 |
| 7 | 600268 | 国电南自 | 82,700 | 598,748.00 | 0.58 |
| 8 | 001914 | 招商积余 | 48,500 | 578,120.00 | 0.56 |
| 9 | 300628 | 亿联网络 | 14,100 | 575,703.00 | 0.56 |
| 10 | 688322 | 奥比中光 | 10,056 | 556,599.60 | 0.54 |
前十名股票的公允价值占基金资产净值比例均不高，最高的新媒股份仅为0.72%，显示出基金个股持仓较为分散。这种分散持仓策略可以降低单一股票波动对基金净值的影响，减少因个别股票黑天鹅事件带来的风险，但也可能导致难以通过集中投资某些优质股票获取高额收益。
开放式基金份额变动：赎回规模较大
开放式基金份额变动情况如下：
| 项目 | 信澳星耀智选混合A | 信澳星耀智选混合C |
|---|---|---|
| 报告期期初基金份额总额 | 26,968,723.26 | 93,779,488.17 |
| 报告期期间基金总申购份额 | 2,835,454.88 | 21,429,369.98 |
| 减：报告期期间基金总赎回份额 | 12,021,666.81 | 44,883,854.11 |
| 报告期期间基金拆分变动份额 | - | - |
| 报告期期末基金份额总额 | 17,782,511.33 | 70,325,004.04 |
信澳星耀智选混合A和C在报告期内均出现了净赎回情况，其中C类份额赎回规模较大，达到44,883,854.11份。大规模的赎回可能会对基金的资金运作和投资策略产生一定影响，例如可能需要卖出部分资产以满足赎回需求，进而影响基金的投资组合配置。同时，投资者赎回基金可能是基于对市场走势的判断、自身资金需求或对基金未来表现的预期等多种因素，这也反映出部分投资者对该基金的信心有所动摇。
综上所述，信澳星耀智选混合基金在2025年第一季度虽然净值增长表现良好，超越了业绩比较基准，但也面临着份额赎回规模较大等问题。投资者在关注基金过往业绩的同时，也应充分考虑基金的资产配置、投资策略以及份额变动等因素带来的风险和机会，谨慎做出投资决策。
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