安信稳健启航一年持有混合季报解读：债券配置调整与净值增长
2025年第1季度，安信稳健启航一年持有期混合型证券投资基金在复杂的市场环境下，通过调整资产配置，实现了一定程度的净值增长。本季度报告中，债券配置的变化以及基金净值的表现尤为值得关注。
主要财务指标：收益与净值情况
两类份额收益有差异
报告期内，安信稳健启航一年持有混合A本期已实现收益为818,047.44元，本期利润为400,930.01元；C类份额本期已实现收益397,125.07元，本期利润189,890.95元 。从数据来看，A类份额在已实现收益和本期利润上均高于C类份额。
| 主要财务指标 | 安信稳健启航一年持有混合A | 安信稳健启航一年持有混合C |
|---|---|---|
| 本期已实现收益（元） | 818,047.44 | 397,125.07 |
| 本期利润（元） | 400,930.01 | 189,890.95 |
| 加权平均基金份额本期利润 | 0.0125 | 0.0118 |
| 期末基金资产净值（元） | 32,507,750.46 | 16,560,428.87 |
| 期末基金份额净值 | 1.0798 | 1.0723 |
期末时，A类份额资产净值为32,507,750.46元，份额净值1.0798元；C类份额资产净值16,560,428.87元，份额净值1.0723元。整体显示出该基金在本季度维持了较为稳定的资产价值和份额净值。
基金净值表现：跑赢业绩比较基准
不同阶段表现各异
- 近三个月：安信稳健启航一年持有混合A净值增长率为1.14%，业绩比较基准收益率为 - 0.38%，A类份额跑赢业绩比较基准1.52%；C类份额净值增长率1.07%，跑赢业绩比较基准1.45%。
- 近一年：A类份额净值增长率5.65%，C类份额为5.31%，而业绩比较基准收益率为5.57%，C类份额略低于业绩比较基准，差值为 - 0.26% 。
- 自基金合同生效起至今：A类份额净值增长率7.98%，C类份额7.23%，均跑赢业绩比较基准6.54% 。
| 阶段 | 安信稳健启航一年持有混合A | 安信稳健启航一年持有混合C | ||||
|---|---|---|---|---|---|---|
| 净值增长率① | 业绩比较基准收益率③ | ①－③ | 净值增长率① | 业绩比较基准收益率③ | ①－③ | |
| 过去三个月 | 1.14% | -0.38% | 1.52% | 1.07% | -0.38% | 1.45% |
| 过去六个月 | 2.28% | 1.09% | 1.19% | 2.12% | 1.09% | 1.03% |
| 过去一年 | 5.65% | 5.57% | 0.08% | 5.31% | 5.57% | -0.26% |
| 自基金合同生效起至今 | 7.98% | 6.54% | 1.44% | 7.23% | 6.54% | 0.69% |
总体而言，该基金在多数阶段能够跑赢业绩比较基准，显示出基金管理人较好的投资管理能力，但不同阶段表现存在一定波动。
投资策略与运作：资产配置调整
债券与含权资产调整
2025年1季度，中国经济延续复苏态势，权益市场风险偏好抬升，债券市场受压制。在此背景下，该基金在资产配置上做出重要调整。 1. 债券资产：持续优化持仓结构，整体减配信用债，增加利率债波段交易。这一调整旨在维持组合流动性的同时增厚收益，反映出基金管理人对债券市场风险和收益的重新评估。 2. 含权资产：个股仓位偏重于房地产、金融、耐用品消费等行业，并在一季度提高了仓位；可转债偏向于平衡型转债，并逐步降低了仓位。这种调整体现了基金对不同行业和资产的前景判断，通过调整仓位来适应市场变化。
基金业绩表现：超越业绩基准
两类份额均有增长
截至报告期末，安信稳健启航一年持有混合A基金份额净值为1.0798元，本报告期基金份额净值增长率为1.14%；安信稳健启航一年持有混合C基金份额净值为1.0723元，本报告期基金份额净值增长率为1.07%；同期业绩比较基准收益率为 - 0.38%。两类份额均实现了正增长且超越业绩比较基准，表明基金在本季度的投资策略取得了一定成效。
基金资产组合：债券占比高
权益与固定收益资产比例
- 权益投资：金额为8,461,475.37元，占基金总资产的比例为17.13%，其中股票投资即8,461,475.37元 ，占比17.13%。通过港股通交易机制投资的港股市值为3,015,919.18元，占净值比例6.15%。
- 固定收益投资：金额达37,309,518.26元，占基金总资产的75.52%，其中债券投资37,309,518.26元，占比75.52%。
| 项目 | 金额（元） | 占基金总资产的比例（%） |
|---|---|---|
| 权益投资 | 8,461,475.37 | 17.13 |
| 其中：股票 | 8,461,475.37 | 17.13 |
| 固定收益投资 | 37,309,518.26 | 75.52 |
| 其中：债券 | 37,309,518.26 | 75.52 |
可以看出，该基金资产配置以固定收益投资为主，权益投资占比相对较小，符合混合型基金风险收益特征的定位，在追求一定收益的同时注重风险控制。
股票投资组合：行业分布较分散
境内与港股行业配置
- 境内股票投资：主要分布在制造业（公允价值3,031,697.99元，占基金资产净值比例6.18%）、金融业（1,158,112.00元，占比2.36%）等行业。整体行业分布较为分散，降低了单一行业风险。
| 代码 | 行业类别 | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|---|
| C | 制造业 | 3,031,697.99 | 6.18 |
| D | 电力、热力、燃气及水生产和供应业 | 105,915.00 | 0.22 |
| E | 建筑业 | 808,567.20 | 1.65 |
| G | 交通运输、仓储和邮政业 | 107,696.00 | 0.22 |
| J | 金融业 | 1,158,112.00 | 2.36 |
| L | 租赁和商务服务业 | 179,712.00 | 0.37 |
| M | 科学研究和技术服务业 | 53,856.00 | 0.11 |
| 合计 | 5,445,556.19 | 11.10 |
- 港股通投资股票：主要集中在工业（公允价值203,650.12元，占基金资产净值比例0.42%）和房地产（1,722,748.28元，占比3.51%）。
| 行业类别 | 公允价值（人民币） | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|
| 工业 | 203,650.12 | 0.42 |
| 房地产 | 1,722,748.28 | 3.51 |
| 合计 | 3,015,919.18 | 6.15 |
基金通过分散投资不同行业的股票，试图在不同行业的发展中寻找机会，平衡风险与收益。
股票投资明细：前十股票占比分散
多行业股票构成投资组合
报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票投资明细显示，该基金投资的股票涉及银行、建筑、科技等多个行业。其中，宁波银行占比1.67%，中国建筑占比1.65%，石头科技占比1.33%等。单个股票占比均未超过2%，投资较为分散，有助于降低个股风险。
| 序号 | 股票代码 | 股票名称 | 数量（股） | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|---|---|---|
| 1 | 002142 | 宁波银行 | 31,800 | 821,076.00 | 1.67 |
| 2 | 601668 | 中国建筑 | 153,720 | 808,567.20 | 1.65 |
| 3 | 688169 | 石头科技 | 2,683 | 652,451.94 | 1.33 |
| 4 | 00081 | 中国海外宏洋集团 | 308,000 | 531,513.17 | 1.08 |
| 5 | 02601 | 中国太保 | 22,600 | 509,928.17 | 1.04 |
| 6 | 00688 | 中国海外发展 | 29,500 | 378,406.44 | 0.77 |
| 7 | 02328 | 中国财险 | 28,000 | 371,568.27 | 0.76 |
| 8 | 01109 | 华润置地 | 12,500 | 297,612.68 | 0.61 |
| 9 | 688036 | 传音控股 | 3,033 | 274,941.45 | 0.56 |
| 10 | 00960 | 龙湖集团 | 30,000 | 271,588.87 | 0.55 |
开放式基金份额变动：两类份额有赎回
A、C份额赎回情况不同
- A类份额：报告期期初基金份额总额32,954,906.08份，期间总申购份额122,432.22份，总赎回份额2,972,107.60份，期末份额总额30,105,230.70份。赎回份额相对较多，可能与投资者的资金安排或对市场预期的变化有关。
- C类份额：期初份额总额16,249,931.55份，期间总申购份额205,374.97份，总赎回份额1,011,465.46份，期末份额总额15,443,841.06份。同样出现了赎回情况，但幅度相对A类较小。
| 项目 | 安信稳健启航一年持有混合A | 安信稳健启航一年持有混合C |
|---|---|---|
| 报告期期初基金份额总额（份） | 32,954,906.08 | 16,249,931.55 |
| 报告期期间基金总申购份额（份） | 122,432.22 | 205,374.97 |
| 减:报告期期间基金总赎回份额（份） | 2,972,107.60 | 1,011,465.46 |
| 报告期期末基金份额总额（份） | 30,105,230.70 | 15,443,841.06 |
投资者赎回份额的变动可能受到市场环境、基金业绩表现以及自身财务规划等多种因素影响，基金管理人需关注这一变化对基金运作的潜在影响。
综合来看，2025年第1季度安信稳健启航一年持有混合基金在复杂市场环境下，通过合理调整资产配置，实现了净值增长并跑赢业绩比较基准。然而，投资者仍需关注市场波动对基金业绩的影响，以及基金份额变动可能带来的潜在风险。
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