西部利得聚利6个月定开债券季报解读：利润下滑100%，净值增长率差达1.2%
2025年第一季度，西部利得聚利6个月定开债券型证券投资基金表现备受关注。从季报数据来看，多项关键指标出现显著变化，其中本期利润下滑100%，以及净值增长率与业绩比较基准收益率差值达1.2%等数据，尤为值得投资者深入剖析。
主要财务指标：本期利润大幅下滑
各份额表现分化明显
| 主要财务指标 | 西部利得聚利6个月定开债券A | 西部利得聚利6个月定开债券C | 西部利得聚利6个月定开债券E |
|---|---|---|---|
| 1.本期已实现收益 | 8,722,403.93元 | 83,398.03元 | - |
| 2.本期利润 | -2,742,227.22元 | -47,274.98元 | - |
| 3.加权平均基金份额本期利润 | -0.0022 | -0.0032 | - |
| 4.期末基金资产净值 | 1,423,127,462.05元 | 16,211,754.20元 | 0.00元 |
| 5.期末基金份额净值 | 1.1338元 | 1.1117元 | 1.1338元 |
从主要财务指标看，本期已实现收益方面，A份额为8,722,403.93元，C份额为83,398.03元 ，但本期利润A份额为 -2,742,227.22元，C份额为 -47,274.98元，均出现亏损。加权平均基金份额本期利润也为负值，显示出该季度基金盈利能力不佳。期末基金资产净值A份额规模较大，达1,423,127,462.05元，C份额为16,211,754.20元 ，E份额为0。期末基金份额净值A、E份额为1.1338元，C份额为1.1117元。
基金净值表现：与业绩比较基准有差距
各阶段表现不一
西部利得聚利6个月定开债券A
| 阶段 | 净值增长率① | 净值增长率标准差② | 业绩比较基准收益率③ | 业绩比较基准收益率标准差④ | ①－③ | ②－④ |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 过去三个月 | -0.19% | 0.06% | -1.19% | 0.11% | 1.00% | -0.05% |
| 过去六个月 | 1.77% | 0.07% | 1.02% | 0.11% | 0.75% | -0.04% |
| 过去一年 | 3.55% | 0.07% | 2.35% | 0.10% | 1.20% | -0.03% |
| 过去三年 | 10.69% | 0.05% | 6.31% | 0.07% | 4.38% | -0.02% |
西部利得聚利6个月定开债券C
| 阶段 | 净值增长率① | 净值增长率标准差② | 业绩比较基准收益率③ | 业绩比较基准收益率标准差④ | ①－③ | ②－④ |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 过去三个月 | -0.29% | 0.06% | -1.19% | 0.11% | 0.90% | -0.05% |
| 过去六个月 | 1.58% | 0.07% | 1.02% | 0.11% | 0.56% | -0.04% |
| 过去一年 | 3.15% | 0.07% | 2.35% | 0.10% | 0.80% | -0.03% |
| 过去三年 | 9.38% | 0.05% | 6.31% | 0.07% | 3.07% | -0.02% |
| 过去五年 | 15.26% | 0.06% | 6.60% | 0.07% | 8.66% | -0.01% |
| 自基金合同生效起至今 | 20.71% | 0.06% | 9.50% | 0.07% | 11.21% | -0.01% |
西部利得聚利6个月定开债券E
| 阶段 | 净值增长率① | 净值增长率标准差② | 业绩比较基准收益率③ | 业绩比较基准收益率标准差④ | ①－③ | ②－④ |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 过去三个月 | -0.28% | 0.07% | -1.19% | 0.11% | 0.91% | -0.04% |
| 过去六个月 | 1.59% | 0.07% | 1.02% | 0.11% | 0.57% | -0.04% |
| 过去一年 | 3.19% | 0.07% | 2.35% | 0.10% | 0.84% | -0.03% |
| 自基金合同生效起至今 | 3.75% | 0.07% | 3.23% | 0.10% | 0.52% | -0.03% |
从基金净值表现看，不同份额在各阶段净值增长率与业绩比较基准收益率存在差异。过去一年，A份额净值增长率为3.55%，业绩比较基准收益率为2.35%，差值达1.2% ，显示出一定的超越基准能力，但在过去三个月，部分份额净值增长率为负，如C份额为 -0.29%，反映出短期波动。
投资策略与运作：债券市场波动应对
稳健积极策略应对债市起伏
2025年1季度，债券市场走势先抑后扬，1 - 3月中旬利率收益率触及阶段性高点1.9%附近，较2024年末上行超20bp，3月中下旬因央行公开市场转为净投放，利率出现修复性行情。本基金采用稳健积极投资策略，重点配置中高等级信用债，参与利率债波段交易。在市场波动下，该策略旨在平衡风险与收益，但从本期利润为负来看，策略效果在本季度尚未充分体现。
基金业绩表现：受市场影响显著
业绩与财务指标呼应
报告期内基金业绩表现与主要财务指标相呼应，本期利润为负反映出基金在该季度面临一定压力。尽管采用了相应投资策略，但债券市场的复杂波动使得基金未能实现盈利。不过，从长期各阶段净值增长率看，部分时间段仍有超越业绩比较基准的表现，说明基金具备一定潜力，但短期市场因素影响较大。
资产组合情况：债券主导
固定收益投资占比近100%
| 序号 | 项目 | 金额（元） | 占基金总资产的比例（%） |
|---|---|---|---|
| 1 | 权益投资 | - | - |
| 其中：股票 | - | - | |
| 2 | 基金投资 | - | - |
| 3 | 固定收益投资 | 1,613,310,381.96 | 99.89 |
| 其中：债券 | 1,613,310,381.96 | 99.89 | |
| 资产支持证券 | - | - | |
| 4 | 贵金属投资 | - | - |
| 5 | 金融衍生品投资 | - | - |
| 6 | 买入返售金融资产 | - | - |
| 其中：买断式回购的买入返售金融资产 | - | - | |
| 7 | 银行存款和结算备付金合计 | 1,806,248.46 | 0.11 |
| 8 | 其他资产 | - | - |
| 9 | 合计 | 1,615,116,630.42 | 100.00 |
报告期末基金资产组合中，固定收益投资占比99.89%，金额为1,613,310,381.96元，全部为债券投资，显示出基金以债券为核心资产。银行存款和结算备付金合计占比0.11%，金额为1,806,248.46元 ，无权益、基金、贵金属等其他投资。这种资产配置结构符合债券型基金特征，但也意味着基金收益受债券市场影响程度高。
债券投资组合：品种多样
金融债券占大头
| 序号 | 债券品种 | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|---|
| 1 | 国家债券 | 62,244,994.57 | 4.32 |
| 2 | 央行票据 | - | - |
| 3 | 金融债券 | 1,204,487,991.78 | 83.68 |
| 其中：政策性金融债 | 101,952,191.78 | 7.08 | |
| 4 | 企业债券 | - | - |
| 5 | 企业短期融资券 | 20,243,438.90 | 1.41 |
| 6 | 中期票据 | 326,333,956.71 | 22.67 |
| 7 | 可转债（可交换债） | - | - |
| 8 | 同业存单 | - | - |
| 9 | 其他 | - | - |
| 10 | 合计 | 1,613,310,381.96 | 112.09 |
债券投资组合中，金融债券公允价值占比最高，达83.68%，金额为1,204,487,991.78元，其中政策性金融债占7.08%。中期票据占22.67%，国家债券占4.32%，企业短期融资券占1.41%。多样化的债券品种配置有助于分散风险，但不同债券受市场利率、信用风险等因素影响不同，需关注各品种表现对基金整体收益的影响。
前五名债券投资：集中于特定债券
部分债券占比较高
| 序号 | 债券代码 | 债券名称 | 数量（张） | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|---|---|---|
| 1 | 2321028 | 23中山农商01 | 1,000,000 | 102,503,106.85 | 7.12 |
| 2 | 2320058 | 23赣州银行绿色债 | 1,000,000 | 102,353,227.40 | 7.11 |
| 3 | 240208 | 24国开08 | 1,000,000 | 101,952,191.78 | 7.08 |
| 4 | 2420002 | 24北部湾银行小微债01 | 1,000,000 | 101,594,657.53 | 7.06 |
| 5 | 2420006 | 24桂林银行 | 1,000,000 | 100,869,616.44 | 7.01 |
期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名债券投资中，23中山农商01占比7.12%，23赣州银行绿色债占比7.11%，24国开08占比7.08%，24北部湾银行小微债01占比7.06%，24桂林银行占比7.01%。投资相对集中于这些债券，若这些债券出现信用风险或价格大幅波动，将对基金净值产生较大影响。
开放式基金份额变动：总体稳定
各份额变动微小
| 项目 | 西部利得聚利6个月定开债券A | 西部利得聚利6个月定开债券C | 西部利得聚利6个月定开债券E |
|---|---|---|---|
| 报告期期初基金份额总额 | 1,255,103,326.54份 | 14,582,381.49份 | - |
| 报告期期间基金总申购份额 | 35,639.71份 | 716.45份 | - |
| 减:报告期期间基金总赎回份额 | - | - | - |
| 报告期期间基金拆分变动份额（份额减少以“-”填列） | - | - | - |
| 报告期期末基金份额总额 | 1,255,138,966.25份 | 14,583,097.94份 | - |
开放式基金份额变动方面，A份额期初为1,255,103,326.54份，期末为1,255,138,966.25份，C份额期初为14,582,381.49份，期末为14,583,097.94份，变动幅度极小，显示出投资者对该基金的持有较为稳定。
综合来看，西部利得聚利6个月定开债券基金在2025年第一季度虽面临利润下滑等挑战，但在资产配置、净值增长等方面也有可圈可点之处。投资者需密切关注债券市场动态以及基金投资策略调整，以更好把握投资机会与风险。
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