招商丰盛稳定增长混合季报解读：份额与收益变动显著
招商丰盛稳定增长灵活配置混合型证券投资基金2025年第1季度报告已发布，报告期内多项数据变化明显，其中基金份额赎回导致总额下降显著，而收益方面，虽本期利润增长但幅度较小。以下将对报告中的关键数据及投资策略等进行详细解读。
主要财务指标：收益与利润情况分化
两类份额收益差异明显
报告期内，招商丰盛稳定增长混合A类本期已实现收益为491,310.73元，C类为187,065.13元 。本期利润A类为79,000.92元，C类为16,169.15元。加权平均基金份额本期利润A类为0.0043元，C类为0.0021元。期末基金资产净值A类为23,776,393.46元，C类为9,649,630.93元，期末基金份额净值A类为1.317元，C类为1.286元。从数据来看，A类份额在各项收益指标上均高于C类份额。
| 主要财务指标 | 招商丰盛稳定增长混合A | 招商丰盛稳定增长混合C |
|---|---|---|
| 本期已实现收益（元） | 491,310.73 | 187,065.13 |
| 本期利润（元） | 79,000.92 | 16,169.15 |
| 加权平均基金份额本期利润（元） | 0.0043 | 0.0021 |
| 期末基金资产净值（元） | 23,776,393.46 | 9,649,630.93 |
| 期末基金份额净值（元） | 1.317 | 1.286 |
基金净值表现：跑输业绩比较基准
近三月表现不佳
过去三个月，招商丰盛稳定增长混合A份额净值增长率为0.30%，业绩比较基准收益率为1.11%，差值为 -0.81%；C类份额净值增长率为0.16%，业绩比较基准收益率同样为1.11%，差值为 -0.95%。可见，近三个月两类份额均跑输业绩比较基准。从更长时间维度看，自基金合同生效起至今，A类份额净值增长率为31.70%，业绩比较基准收益率为51.42%，差值 -19.72%；C类份额净值增长率为7.98%，业绩比较基准收益率为40.01%，差值 -32.03%。整体而言，该基金长期业绩也落后于业绩比较基准。
| 阶段 | 招商丰盛稳定增长混合A（份额净值增长率① - 业绩比较基准收益率③） | 招商丰盛稳定增长混合C（份额净值增长率① - 业绩比较基准收益率③） |
|---|---|---|
| 过去三个月 | -0.81% | -0.95% |
| 过去六个月 | 0.31% | -0.66% |
| 过去一年 | / | 1.44% |
| 过去三年 | / | -40.93% |
| 过去五年 | / | -30.50% |
| 自基金合同生效起至今 | -19.72% | -32.03% |
投资策略与运作：经济环境下的调整
一季度经济与市场影响投资
2025年一季度，国内经济平稳开局，工业生产强劲，基建投资因化债加快而增长提速，但地产投资修复偏慢。消费在政策刺激下有所回升，出口因低基数和“抢出口”效应短期具韧性。年初国内政策真空期及海外不确定性推升市场避险情绪，A股在1月经历较大调整。在此背景下，基金的投资策略需应对市场波动，平衡各类资产配置。
基金业绩表现：未达业绩基准
两类份额均未达基准
报告期内，招商丰盛稳定增长混合A类份额净值增长率为0.30%，同期业绩基准增长率为1.11%；C类份额净值增长率为0.16%，同期业绩基准增长率为1.11%。两类份额净值增长率均低于同期业绩基准增长率，表明基金在本季度的业绩表现未达预期。
资产组合情况：权益投资占比近六成
权益投资主导资产配置
报告期末，基金总资产为33,508,936.06元。其中权益投资（股票）金额为19,512,523.48元，占基金总资产的比例为58.23%；固定收益投资（债券）金额为7,685,341.16元，占比22.94%；买入返售金融资产5,042,742.06元，占比15.05%；银行存款和结算备付金合计1,254,742.32元，占比3.74%；其他资产13,587.04元，占比0.04%。可以看出，权益投资在资产组合中占主导地位。
| 项目 | 金额（元） | 占基金总资产的比例（%） |
|---|---|---|
| 权益投资（股票） | 19,512,523.48 | 58.23 |
| 固定收益投资（债券） | 7,685,341.16 | 22.94 |
| 买入返售金融资产 | 5,042,742.06 | 15.05 |
| 银行存款和结算备付金合计 | 1,254,742.32 | 3.74 |
| 其他资产 | 13,587.04 | 0.04 |
行业股票投资：制造业占比近三分之一
多行业布局，制造业突出
报告期末按行业分类的股票投资组合中，制造业公允价值为10,351,726.48元，占基金资产净值比例为30.97%；采矿业公允价值1,541,760.00元，占比4.61%；交通运输、仓储和邮政业公允价值2,471,476.00元，占比7.39%等。基金投资覆盖多个行业，制造业投资占比较大。
| 行业类别 | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例 （％） |
|---|---|---|
| 农、林、牧、渔业 | 313,713.00 | 0.94 |
| 采矿业 | 1,541,760.00 | 4.61 |
| 制造业 | 10,351,726.48 | 30.97 |
| 电力、热力、燃气及水生产和供应业 | 1,229,109.00 | 3.68 |
| 交通运输、仓储和邮政业 | 2,471,476.00 | 7.39 |
| 住宿和餐饮业 | 1,014,600.00 | 3.04 |
| 信息传输、软件和信息技术服务业 | 1,906,649.00 | 5.70 |
| 金融业 | 481,314.00 | 1.44 |
| 租赁和商务服务业 | 202,176.00 | 0.60 |
股票投资明细：青岛啤酒居首
前十股票集中配置
按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票投资明细中，青岛啤酒公允价值1,799,736.00元，占比5.38%；中海油服公允价值1,541,760.00元，占比4.61%；立讯精密公允价值1,361,637.00元，占比4.07%等。基金对前十名股票进行了相对集中的配置。
| 序号 | 股票代码 | 股票名称 | 公允价值（元） | 占基金资产净值 比例（％） |
|---|---|---|---|---|
| 1 | 600600 | 青岛啤酒 | 1,799,736.00 | 5.38 |
| 2 | 601808 | 中海油服 | 1,541,760.00 | 4.61 |
| 3 | 002475 | 立讯精密 | 1,361,637.00 | 4.07 |
| 4 | 600875 | 东方电气 | 1,232,031.00 | 3.69 |
| 5 | 002352 | 顺丰控股 | 1,060,752.00 | 3.17 |
| 6 | 601728 | 中国电信 | 1,058,965.00 | 3.17 |
| 7 | 600887 | 伊利股份 | 1,050,192.00 | 3.14 |
| 8 | 600754 | 锦江酒店 | 1,014,600.00 | 3.04 |
| 9 | 002311 | 海大集团 | 639,360.00 | 1.91 |
开放式基金份额变动：赎回导致份额下降
两类份额均有赎回
报告期期初，招商丰盛稳定增长混合A类基金份额总额为18,366,607.56份，期末为18,060,058.18份；C类期初为7,634,931.44份，期末为7,503,079.03份。期间A类总申购份额407,365.84份，总赎回份额713,915.22份；C类总申购份额176,919.66份，总赎回份额308,772.07份。可见，两类份额均经历了赎回，导致期末份额总额下降。
| 项目 | 招商丰盛稳定增长混合A | 招商丰盛稳定增长混合C |
|---|---|---|
| 报告期期初基金份额总额（份） | 18,366,607.56 | 7,634,931.44 |
| 报告期期末基金份额总额（份） | 18,060,058.18 | 7,503,079.03 |
| 报告期期间基金总申购份额（份） | 407,365.84 | 176,919.66 |
| 报告期期间基金总赎回份额（份） | 713,915.22 | 308,772.07 |
综合来看，招商丰盛稳定增长混合基金在2025年第一季度面临着业绩压力，份额赎回导致规模下降，投资组合虽有一定布局但仍需优化以提升业绩表现，投资者需密切关注后续基金的策略调整及业绩变化。
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