4月22日，A股大小指数分化，沪指上涨收复3300点，创业板指跌近1%，科技股表现疲弱。国际金价屡创新高，黄金股反复活跃，明牌珠宝、四川黄金、西部黄金涨幅居前。相关ETF方面，有色金属ETF（159871）横盘震荡，近两周已累计上涨10.73%。

消息面上，在美国滥施关税、美元走弱背景下COMEX黄金的价格屡创新高。伦敦金价格今日上涨至3480美元/盎司，日内涨幅接近60美元，再次刷新历史高位。上期所黄金期货主力合约也突破830元/克关口，日内涨幅超4%，为连续第十二个交易日上涨，续创历史新高。机构人士称，美国关税政策不确定性令市场无法达成一致预期，美国3月好于预期的零售数据并未打消市场对于美国经济下行的担忧，4月21日，美元指数持续走低，盘中先后跌破99、98整数位关口，创出三年新低；资金正从美元资产流向更加具备避险属性的黄金。

东吴证券表示，关税事件使得市场对美国经济走向“滞胀”的预期进一步强化，并且近日美国发布的好于预期的零售数据并未打消市场对于美国经济下行的担忧，资金正从美元资产流向更加具备避险属性的黄金。

中邮证券认为，近期黄金稳健上行，短暂调整后有望继续迎来主升浪。本周金银继续上行，主要逻辑依然是黄金对美债的替代，大趋势下黄金依旧稳健上涨，未来，特朗普政府关税阴云仍在，贸易逆差缩减的本质是美债买盘的衰减，美国长债利率上行概率加大，黄金的配置价值凸显。铜价则可能已到达压力位，虽然部分对等关税已被暂停，宏观预期有所好转，但是铜总体供需结构较为平衡，且美国对铜加关税的故事很难重复交易，未来我们认为铜可能开始区间震荡行情。

相关产品：有色金属ETF(159871)

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