安信稳健聚申一年持有混合季报解读：权益投资占比增38.41%，转债资产减持超6成
2025年第一季度，安信稳健聚申一年持有期混合型证券投资基金（以下简称“安信稳健聚申一年持有混合”）在市场波动中展现出独特的投资策略与业绩表现。通过对其季度报告的深入分析，我们可以洞察基金在该季度的运作情况、投资布局以及未来展望，为投资者提供有价值的参考。
主要财务指标：A、C份额表现各异
安信稳健聚申一年持有混合A、C份额在主要财务指标上呈现出不同态势。A份额本期已实现收益为7,632,248.08元，本期利润为3,223,687.24元；C份额本期已实现收益856,115.25元，本期利润322,463.18元。从期末基金资产净值来看，A份额为387,066,361.76元，C份额为45,795,164.74元。加权平均基金份额本期利润A份额为0.0102元，C份额为0.0084元。期末基金份额净值A份额1.2217元，C份额1.2070元。这表明在报告期内，A份额在收益和资产规模上相对C份额更为突出。
| 主要财务指标 | 安信稳健聚申一年持有混合A | 安信稳健聚申一年持有混合C |
|---|---|---|
| 本期已实现收益（元） | 7,632,248.08 | 856,115.25 |
| 本期利润（元） | 3,223,687.24 | 322,463.18 |
| 加权平均基金份额本期利润（元） | 0.0102 | 0.0084 |
| 期末基金资产净值（元） | 387,066,361.76 | 45,795,164.74 |
| 期末基金份额净值（元） | 1.2217 | 1.2070 |
基金净值表现：长期跑赢业绩比较基准
- 短期波动与业绩对比：过去三个月，A份额净值增长率为0.85%，业绩比较基准收益率为0.44%，超出基准0.41个百分点；C份额净值增长率0.72%，超出业绩比较基准收益率0.28个百分点。这显示出基金在短期内具备一定的抗风险能力和获取超额收益的能力。
- 长期业绩优势明显：自基金合同生效起至今，A份额净值增长率达42.26%，C份额为36.88%，而同期业绩比较基准收益率分别为6.19%和3.74%。A、C份额均大幅跑赢业绩比较基准，体现了基金长期投资策略的有效性。
| 阶段 | 安信稳健聚申一年持有混合A | 安信稳健聚申一年持有混合C | ||||||||
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 净值增长率① | 净值增长率标准差② | 业绩比较基准收益率③ | ①－③ | ②－④ | 净值增长率① | 净值增长率标准差② | 业绩比较基准收益率③ | ①－③ | ②－④ | |
| 过去三个月 | 0.85% | 0.34% | 0.44% | 0.41% | 0.07% | 0.72% | 0.34% | 0.44% | 0.28% | 0.07% |
| 过去六个月 | 1.28% | 0.68% | 1.43% | -0.15% | 0.37% | 0.99% | 0.68% | 1.43% | -0.44% | 0.37% |
| 过去一年 | 13.92% | 0.75% | 7.23% | 6.69% | 0.46% | 13.31% | 0.75% | 7.23% | 6.08% | 0.46% |
| 过去三年 | 17.48% | 0.65% | 5.28% | 12.20% | 0.36% | 15.69% | 0.65% | 5.28% | 10.41% | 0.36% |
| 自基金合同生效起至今 | 42.26% | 0.62% | 6.19% | 36.07% | 0.33% | 36.88% | 0.63% | 3.74% | 33.14% | 0.34% |
投资策略与运作分析：权益、转债与纯债的动态调整
- 权益投资策略调整：报告期内，价值股回调，成长股及港股表现突出。基金继续以估值合理、盈利稳定的价值股为主要投资标的，增持化工、地产、家电等板块，减持银行、非银、建材等板块。同时，未以股票形式参与AI、机器人行情，仅在可转债投资上涉及。此外，适当降低港股在权益持仓中的占比，但仍超4成。
- 转债资产大幅减持：由于纯债收益率低转向转债的资金波动承受力不足、中小盘股行情可持续性不明、转债市场估值保护打薄以及定价有吸引力的标的数量减少等原因，基金大幅减持转债资产，并收缩配置标的数量。
- 纯债投资谨慎布局：自2024年2季度商业银行取消手工补息后，活期存款实际利率大幅下降，大量资金涌入固收类资管产品。中短期债券经过调整已修复到资金利率附近但略低，长债市场利率和期限利差隐含的假设存疑，因此基金以较多资金从事交易所逆回购，少量配置高等级中短债，回避中长债。
基金业绩表现：小幅增长跑赢基准
截至报告期末，安信稳健聚申一年持有混合A基金份额净值为1.2217元，本报告期基金份额净值增长率为0.85%；C基金份额净值为1.2070元，本报告期基金份额净值增长率为0.72%；同期业绩比较基准收益率为0.44%。A、C份额均实现正增长且跑赢业绩比较基准，显示出基金在该季度的投资策略取得了一定成效。
基金资产组合情况：权益投资占比近四成
报告期末，基金总资产为435,048,652.75元。其中，权益投资金额为167,104,997.89元，占基金总资产的比例为38.41%；固定收益投资金额为88,847,489.34元，占比20.42%；其他资产1,955,980.78元，占比0.45%。权益投资占比较高，反映出基金在该季度对权益市场的相对看好。
| 项目 | 金额（元） | 占基金总资产的比例（%） |
|---|---|---|
| 权益投资 | 167,104,997.89 | 38.41 |
| 固定收益投资 | 88,847,489.34 | 20.42 |
| 其他资产 | 1,955,980.78 | 0.45 |
| 合计 | 435,048,652.75 | 100.00 |
股票投资组合：行业分布多元
- 境内股票行业分布：境内股票投资组合中，采矿业公允价值为42,472,923.00元，占基金资产净值比例9.81%；制造业公允价值30,503,183.86元，占比7.05%；金融业公允价值16,323,167.40元，占比3.77%等。行业分布较为多元，分散了单一行业风险。
| 代码 | 行业类别 | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|---|
| A | 农、林、牧、渔业 | - | - |
| B | 采矿业 | 42,472,923.00 | 9.81 |
| C | 制造业 | 30,503,183.86 | 7.05 |
| D | 电力、热力、燃气及水生产和供应业 | - | - |
| E | 建筑业 | 730,504.00 | 0.17 |
| F | 批发和零售业 | - | - |
| G | 交通运输、仓储和邮政业 | - | - |
| H | 住宿和餐饮业 | - | - |
| I | 信息传输、软件和信息技术服务业 | - | - |
| J | 金融业 | 16,323,167.40 | 3.77 |
| K | 房地产业 | 3,763,289.04 | 0.87 |
| L | 租赁和商务服务业 | - | - |
| M | 科学研究和技术服务业 | - | - |
| N | 水利、环境和公共设施管理业 | - | - |
| O | 居民服务、修理和其他服务业 | - | - |
| P | 教育 | - | - |
| Q | 卫生和社会工作 | - | - |
| R | 文化、体育和娱乐业 | - | - |
| S | 综合 | - | - |
| 合计 | 93,793,067.30 | 21.67 |
- 港股通投资股票行业分布：港股通投资股票中，能源行业公允价值27,996,401.42元，占基金资产净值比例6.47%；原材料行业公允价值11,309,012.96元，占比2.61%；房地产行业公允价值28,560,970.21元，占比6.60%。港股投资行业分布也体现了一定的多样性。
| 行业类别 | 公允价值（人民币） | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|
| 能源 | 27,996,401.42 | 6.47 |
| 原材料 | 11,309,012.96 | 2.61 |
| 工业 | 1,521,792.81 | 0.35 |
| 房地产 | 28,560,970.21 | 6.60 |
| 合计 | 73,311,930.59 | 16.94 |
股票投资明细：前十股票集中于多行业
期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票投资明细显示，基金投资的股票涵盖房地产、石油、银行、煤炭、家电等多个行业。如中国海外发展公允价值24,974,825.14元，占比5.77%；中国海洋石油公允价值18,197,151.11元，占比4.20%等。这种多元化的股票投资布局有助于分散风险，同时也反映了基金对不同行业发展前景的综合判断。
| 序号 | 股票代码 | 股票名称 | 数量（股） | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|---|---|---|
| 1 | 00688 | 中国海外发展 | 1,947,000 | 24,974,825.14 | 5.77 |
| 2 | 00883 | 中国海洋石油 | 1,064,733 | 18,197,151.11 | 4.20 |
| 2 | 600938 | 中国海油 | 249,700 | 6,484,709.00 | 1.50 |
| 3 | 002142 | 宁波银行 | 481,620 | 12,435,428.40 | 2.87 |
| 4 | 000983 | 山西焦煤 | 1,590,200 | 10,924,674.00 | 2.52 |
| 5 | 000333 | 美的集团 | 136,700 | 10,730,950.00 | 2.48 |
| 6 | 601001 | 晋控煤业 | 898,300 | 10,680,787.00 | 2.47 |
| 7 | 601699 | 潞安环能 | 822,100 | 9,889,863.00 | 2.28 |
| 8 | 03668 | 兖煤澳大利亚 | 423,900 | 9,799,250.31 | 2.26 |
| 9 | 03323 | 中国建材 | 2,545,221 | 9,418,713.24 | 2.18 |
| 10 | 600585 | 海螺水泥 | 236,900 | 5,754,301.00 | 1.33 |
开放式基金份额变动：A、C份额申购赎回有别
安信稳健聚申一年持有混合A报告期期初基金份额总额312,601,601.84份，期间总申购份额16,935,117.75份，总赎回份额12,709,938.17份，期末份额总额316,826,781.42份；C份额期初份额总额38,828,910.39份，期间总申购份额1,401,939.51份，总赎回份额2,291,012.70份，期末份额总额37,939,837.20份。A份额申购赎回较为活跃且净申购为正，C份额则呈现净赎回状态。
| 项目 | 安信稳健聚申一年持有混合A | 安信稳健聚申一年持有混合C |
|---|---|---|
| 报告期期初基金份额总额（份） | 312,601,601.84 | 38,828,910.39 |
| 报告期期间基金总申购份额（份） | 16,935,117.75 | 1,401,939.51 |
| 减:报告期期间基金总赎回份额（份） | 12,709,938.17 | 2,291,012.70 |
| 报告期期末基金份额总额（份） | 316,826,781.42 | 37,939,837.20 |
风险与机会提示
- 风险提示：尽管基金在报告期内取得了一定收益，但市场波动依然存在。权益投资占比较高，若权益市场大幅调整，基金净值可能受到较大影响。此外，转债市场的不确定性以及纯债投资对利率变化的敏感性，都可能给基金带来风险。同时，基金投资的兴业转债和宁波银行的发行主体在过去一年存在违规受罚情况，虽已执行严格投资决策流程，但仍需关注相关风险。
- 机会提示：基金长期跑赢业绩比较基准，显示出其投资策略的有效性。若市场延续当前趋势，基金对价值股的布局以及在港股的投资可能继续带来收益。此外，基金对市场变化的灵活调整能力，如对转债和纯债投资的动态布局，也可能为投资者捕捉到新的投资机会。投资者可密切关注基金后续的投资策略调整以及市场变化，合理配置资产。
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