南华瑞元定期开放债券型发起式证券投资基金2025年第一季度报告显示，多项关键数据出现变化。其中，本期利润从正转负，下滑明显；基金份额则呈现微幅增长。这些变化背后反映了基金怎样的运作情况，又对投资者释放了哪些信号？本文将深入解读。

主要财务指标：本期利润由正转负

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指标解读

本期已实现收益为6,039,996.38元，然而本期利润却为 -2,295,962.71元，出现亏损。这表明尽管基金在利息收入、投资收益等方面有一定收获，但公允价值变动收益不佳，抵消已实现收益并导致整体亏损。加权平均基金份额本期利润为 -0.0034元，意味着投资者在此期间平均每份基金产生小额亏损。期末基金资产净值为723,136,017.67元，期末基金份额净值为1.0562元 ，反映基金当前资产价值与每份价值。

基金净值表现：短期波动，长期有差距

份额净值增长率与业绩比较基准对比

净值表现解读

过去三个月，基金份额净值增长率为 -0.31%，业绩比较基准收益率为 -0.66%，基金跑赢基准0.35个百分点，但自身仍处下跌。过去六个月，净值增长率2.06%略高于业绩比较基准收益率2.03% 。过去一年，基金净值增长率3.99%，落后业绩比较基准收益率1个百分点。整体看，基金短期波动，长期与业绩比较基准有差距。

投资策略与运作：紧跟市场调整结构

2025年一季度经济基本面积极，统计局PMI连续上升且位于荣枯线之上。经济结构方面，外需平稳，国内供需影响物价，CPI、PPI同比处于较低水平。宏观政策上，财政政策积极，货币政策对狭义流动性态度收敛，资金价格波动加大，广义流动性供给充足。市场降息预期退潮，广谱利率上行，10年国债利率从1.68%上行至1.81%，1年AAA同业存单从1.58%上行至1.89%。

在此背景下，本基金紧密跟踪市场变化，灵活调整久期、优化资产结构，以获取增强收益。

基金业绩表现：短期下滑但跑赢基准

截至报告期末，南华瑞元定期开放债券基金份额净值为1.0562元。本报告期内，基金份额净值增长率为 -0.31%，同期业绩比较基准收益率为 -0.66%。虽然基金净值出现下滑，但跑赢业绩比较基准0.35个百分点。

基金资产组合：债券主导，高度集中

资产组合详情

组合解读

基金资产组合中固定收益投资占比极高，达99.95%，金额为883,586,023.43元，其中债券占93.16% ，为823,543,881.22元。权益投资、基金投资、金融衍生品投资等均为0。银行存款和结算备付金合计434,037.53元，占比0.05%。可见基金资产高度集中于固定收益领域，符合债券型基金定位。

债券投资组合：金融债占大头

债券品种投资详情

债券投资解读

金融债券在债券投资中占主导，公允价值656,581,745.76元，占基金资产净值比例90.80%，其中政策性金融债占46.46%。国家债券占9.42%，中期票据占5.42%，同业存单占8.25%。企业债券、央行票据、可转债等无投资。债券投资品种相对集中，需关注相关债券市场风险。

股票投资：本季度未持有股票

报告期末，本基金未持有境内股票投资组合，也未持有港股通股票投资，按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票投资明细均为空白。

开放式基金份额：微幅增长

报告期内，基金总申购份额113.40份，总赎回份额19.57份，期末基金份额总额684,686,609.92份，较期初微幅增长93.83份。份额变动极小，显示投资者整体持有稳定。

风险与机会提示

1. 风险提示：本期利润亏损，虽跑赢业绩比较基准但短期净值下滑，投资者需关注市场波动对基金净值的持续影响。债券投资集中于金融债等品种，若相关债券市场波动或发行主体信用风险上升，基金资产价值可能受冲击。单一投资者持有基金份额比例超20%情况存在，面临如大额赎回致净值波动、极端情况下面临基金运作方式转换等风险。
2. 机会提示：基金紧密跟踪市场调整策略，若后续市场判断准确、策略调整得当，或在波动市场中获取增强收益。长期看，若能优化投资组合缩小与业绩比较基准差距，对投资者或有积极回报。

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