永赢鑫欣混合季报解读：份额大增超100%，利润却下滑超100%
2025年第一季度，永赢鑫欣混合型证券投资基金披露了季度报告。报告期内，该基金在份额、收益等方面呈现出较为显著的变化，其中基金份额增长超100%，而本期利润却下滑超100%，值得投资者关注。
主要财务指标：本期利润下滑超100%
收益与利润情况
报告期内，永赢鑫欣混合A本期已实现收益为3,561,574.49元，本期利润为 -1,453,342.82元；永赢鑫欣混合C本期已实现收益为18,279,041.99元，本期利润为 -11,555,046.78元 。与过往盈利情况相比，本期利润出现大幅下滑，下滑幅度超100%。
| 主要财务指标 | 永赢鑫欣混合A | 永赢鑫欣混合C |
|---|---|---|
| 本期已实现收益（元） | 3,561,574.49 | 18,279,041.99 |
| 本期利润（元） | -1,453,342.82 | -11,555,046.78 |
| 加权平均基金份额本期利润 | -0.0019 | -0.0032 |
| 期末基金资产净值（元） | 1,143,659,583.61 | 4,197,741,526.70 |
| 期末基金份额净值（元） | 1.1461 | 1.1386 |
资产净值与份额净值
期末，永赢鑫欣混合A基金资产净值为1,143,659,583.61元，份额净值为1.1461元；永赢鑫欣混合C基金资产净值为4,197,741,526.70元，份额净值为1.1386元。虽然份额净值未出现大幅波动，但结合利润情况，反映出基金在本季度运营中面临一定挑战。
基金净值表现：小幅增长，跑赢业绩比较基准
近三月表现
过去三个月，永赢鑫欣混合A净值增长率为0.39%，业绩比较基准收益率为 -0.37%，净值增长率标准差为0.21%，业绩比较基准收益率标准差为0.29%，A类基金跑赢业绩比较基准0.76个百分点；永赢鑫欣混合C净值增长率为0.30%，同样跑赢业绩比较基准0.67个百分点 。
| 阶段 | 永赢鑫欣混合A | 永赢鑫欣混合C | ||||||||||
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 净值增长率① | 标准差② | 业绩比较基准收益率③ | 业绩比较基准收益率标准差④ | ① - ③ | ② - ④ | 净值增长率① | 标准差② | 业绩比较基准收益率③ | 业绩比较基准收益率标准差④ | ① - ③ | ② - ④ | |
| 过去三个月 | 0.39% | 0.21% | -0.37% | 0.29% | 0.76% | -0.08% | 0.30% | 0.21% | -0.37% | 0.29% | 0.67% | -0.08% |
| 过去六个月 | 5.39% | 0.24% | 0.72% | 0.39% | 4.67% | -0.15% | 5.15% | 0.24% | 0.72% | 0.39% | 4.43% | -0.15% |
| 过去一年 | 10.44% | 0.21% | 6.45% | 0.36% | 3.99% | -0.15% | 10.03% | 0.21% | 6.45% | 0.36% | 3.58% | -0.15% |
| 自基金合同生效起至今 | - | - | - | - | - | - | 22.68% | 0.21% | 5.96% | 0.32% | 16.72% | -0.11% |
长期表现
从过去六个月、一年以及自基金合同生效起至今的数据来看，该基金各阶段净值增长率均高于业绩比较基准收益率，显示出基金在长期投资中具备一定的优势。不过，标准差方面，部分阶段基金低于业绩比较基准，反映出基金波动相对较小，但获取超额收益的能力也受到一定限制。
投资策略与运作：适应市场变化灵活调整
宏观与市场环境分析
一季度经济整体平稳但结构分化，地产市场二手房好于新房，投资低位；社零因政策支撑小幅回升，工业生产、基建和制造业投资表现较好，但物价疲弱。政策上，央行操作影响降准降息预期，两会对科创、消费支持明显。债市一季度调整，10年国债收益率上行近14bp，30年国债上行11BP 。权益市场围绕科技产业、经济修复和政策预期等震荡上行。转债市场前期因估值低和资金配置需求表现强于股票，后期随估值变化转为跟随股票市场。
组合操作策略
权益资产维持积极仓位，根据转债估值调整转债与股票结构占比，采用高赔率 + 高胜率结构。赔率资产关注泛AI产业链等成长方向和潜在困境反转细分行业；胜率资产看重泛红利资产作为底仓。债券部分在权益分化行情下基于波动率抬升进行久期对冲，后续将灵活调整久期保持高流动性。
基金业绩表现：小幅增长，符合市场波动
截至报告期末，永赢鑫欣混合A基金份额净值为1.1461元，本报告期内，该类基金份额净值增长率为0.39%，同期业绩比较基准收益率为 -0.37%；永赢鑫欣混合C基金份额净值为1.1386元，本报告期内，该类基金份额净值增长率为0.30%，同期业绩比较基准收益率为 -0.37%。基金业绩实现小幅增长，且跑赢业绩比较基准，在市场波动环境下表现相对稳健。
资产组合情况：固定收益投资占比超88%
资产大类配置
报告期末，基金总资产为7,073,104,260.08元。其中，权益投资金额为737,389,088.11元，占基金总资产的比例为10.43%；固定收益投资金额为6,285,888,474.41元，占比高达88.87% 。此外，买入返售金融资产、银行存款和结算备付金合计以及其他资产分别占比0.11%、0.11%和0.48%。
| 项目 | 金额（元） | 占基金总资产的比例（%） |
|---|---|---|
| 权益投资 | 737,389,088.11 | 10.43 |
| 其中：股票 | 737,389,088.11 | 10.43 |
| 基金投资 | - | - |
| 固定收益投资 | 6,285,888,474.41 | 88.87 |
| 其中：债券 | 6,285,888,474.41 | 88.87 |
| 资产支持证券 | - | - |
| 买入返售金融资产 | 7,900,000.00 | 0.11 |
| 其中：买断式回购的买入返售金融资产 | - | - |
| 银行存款和结算备付金合计 | 7,922,434.45 | 0.11 |
| 其他资产 | 34,004,263.11 | 0.48 |
| 合计 | 7,073,104,260.08 | 100.00 |
债券投资组合
债券投资中，金融债券占比最高，达67.79%，金额为3,620,966,675.62元，其中政策性金融债占30.23%；国家债券占16.91%；中期票据占20.15%；可转债（可交换债）占8.64%等 。
| 债券品种 | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|
| 国家债券 | 903,024,649.55 | 16.91 |
| 央行票据 | - | - |
| 金融债券 | 3,620,966,675.62 | 67.79 |
| 其中：政策性金融债 | 1,614,503,139.73 | 30.23 |
| 企业债券 | 63,385,712.66 | 1.19 |
| 企业短期融资券 | 160,739,690.96 | 3.01 |
| 中期票据 | 1,076,063,643.83 | 20.15 |
| 可转债（可交换债） | 461,708,101.79 | 8.64 |
| 其他债券 | - | - |
| 合计 | 6,285,888,474.41 | 117.68 |
股票投资组合：制造业占比近8%
境内股票行业分布
境内股票投资组合中，制造业公允价值为416,250,783.52元，占基金资产净值比例为7.79%，为占比最高行业；采矿业占0.75%；电力、热力、燃气及水生产和供应业占0.51%等 。
| 行业类别 | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|
| 农、林、牧、渔业 | - | - |
| 采矿业 | 39,864,471.12 | 0.75 |
| 制造业 | 416,250,783.52 | 7.79 |
| 电力、热力、燃气及水生产和供应业 | 27,255,000.00 | 0.51 |
| 建筑业 | - | - |
| 批发和零售业 | 958,000.00 | 0.02 |
| 交通运输、仓储和邮政业 | - | - |
| 住宿和餐饮业 | - | - |
| 信息传输、软件和信息技术服务业 | 60,161,050.00 | 1.13 |
| 金融业 | 18,564,000.00 | 0.35 |
| 房地产业 | - | - |
| 租赁和商务服务业 | - | - |
| 科学研究和技术服务业 | - | - |
| 水利、环境和公共设施管理业 | - | - |
| 居民服务、修理和其他服务业 | - | - |
| 教育 | - | - |
| 卫生和社会工作 | - | - |
| 文化、体育和娱乐业 | - | - |
| 综合 | - | - |
| 合计 | 563,053,304.64 | 10.54 |
港股通股票行业分布
港股通投资股票中，非日常生活消费品占0.93%，金融占0.76%，通讯业务占0.73%等 。整体来看，基金股票投资行业分布较为分散，降低单一行业风险。
| 行业类别 | 公允价值（人民币） | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|
| 能源 | 3,872,010.11 | 0.07 |
| 非日常生活消费品 | 49,466,917.91 | 0.93 |
| 日常消费品 | - | - |
| 医疗保健 | - | - |
| 金融 | 40,685,729.04 | 0.76 |
| 信息技术 | - | - |
| 通讯业务 | 38,984,953.35 | 0.73 |
| 公用事业 | 16,810,271.28 | 0.31 |
| 房地产 | - | - |
| 合计 | 174,335,783.47 | 3.26 |
股票投资明细：前十股票占比相对分散
报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序，前十名股票投资明细中，紫金矿业占比0.75%，腾讯控股占0.73%，雅克科技占0.63%等 。前十股票占比相对分散，没有出现某一只股票占比特别突出的情况，有助于分散个股风险。
| 序号 | 股票代码 | 股票名称 | 数量（股） | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|---|---|---|
| 1 | 601899 | 紫金矿业 | 2,200,026 | 39,864,471.12 | 0.75 |
| 2 | 00700 | 腾讯控股 | 85,000 | 38,984,953.35 | 0.73 |
| 3 | 002409 | 雅克科技 | 540,000 | 33,463,800.00 | 0.63 |
| 4 | 300054 | 鼎龙股份 | 1,100,000 | 31,427,000.00 | 0.59 |
| 5 | 000425 | 徐工机械 | 3,100,000 | 26,722,000.00 | 0.50 |
| 6 | 600426 | 华鲁恒升 | 1,200,000 | 26,520,000.00 | 0.50 |
| 7 | 002351 | 漫步者 | 1,800,000 | 26,244,000.00 | 0.49 |
| 8 | 06862 | 海底捞 | 1,600,000 | 25,927,831.68 | 0.49 |
| 9 | 300454 | 深信服 | 240,000 | 25,706,400.00 | 0.48 |
| 10 | 03908 | 中金公司 | 1,900,000 | 25,459,034.04 | 0.48 |
开放式基金份额变动：增长超100%
份额变动情况
永赢鑫欣混合A报告期期初基金份额总额为482,777,311.01份，期末为997,861,707.65份；永赢鑫欣混合C期初为2,667,244,074.66份，期末为3,686,891,065.90份 。两类份额均呈现大幅增长，整体基金份额增长超100%。
| 项目 | 永赢鑫欣混合A | 永赢鑫欣混合C |
|---|---|---|
| 报告期期初基金份额总额（份） | 482,777,311.01 | 2,667,244,074.66 |
| 报告期期间基金总申购份额（份） | 652,017,317.95 | 3,734,314,073.73 |
| 减：报告期期间基金总赎回份额（份） | 136,932,921.31 | 2,714,667,082.49 |
| 报告期期间基金拆分变动份额（份额减少以“ - ”填列） | - | - |
| 报告期期末基金份额总额（份） | 997,861,707.65 | 3,686,891,065.90 |
影响分析
份额的大幅增长显示出投资者对该基金的关注度和认可度在提升，但结合本期利润下滑情况，投资者后续需关注基金规模增长与业绩表现之间的平衡，警惕因规模扩张可能带来的管理难度增加以及业绩稀释等风险。
综合来看，永赢鑫欣混合基金在2025年第一季度虽在份额增长上表现突出，但利润下滑明显。投资者在关注其投资策略和资产配置调整的同时，需谨慎评估基金未来业绩的可持续性以及规模扩张带来的潜在风险。
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