交银鸿泰一年持有期混合季报解读：份额赎回超2500万份，10年国债收益率上行14BP
2025年第一季度，交银施罗德鸿泰一年持有期混合型证券投资基金（以下简称“交银鸿泰一年持有期混合”）的多项关键数据发生显著变化。其中，基金份额赎回规模较大，A、C两类份额合计赎回超2500万份；同时，债券市场的10年国债收益率上行14BP。这些变化反映了基金在该季度的运作情况及市场环境的影响，值得投资者密切关注。
主要财务指标：两类份额收益与利润均为正
各指标表现差异较小
本季度，交银鸿泰一年持有期混合A类份额本期已实现收益为920,575.83元，本期利润为883,417.06元，加权平均基金份额本期利润为0.0146元，期末基金资产净值达47,078,573.71元，期末基金份额净值为1.0225元。C类份额本期已实现收益为101,829.82元，本期利润为82,240.30元，加权平均基金份额本期利润为0.0125元，期末基金资产净值为6,005,829.44元，期末基金份额净值为1.0088元。从数据来看，两类份额在各项指标上虽有差异，但整体表现均为正向收益。
| 主要财务指标 | 交银鸿泰一年持有期混合A | 交银鸿泰一年持有期混合C |
|---|---|---|
| 本期已实现收益（元） | 920,575.83 | 101,829.82 |
| 本期利润（元） | 883,417.06 | 82,240.30 |
| 加权平均基金份额本期利润（元） | 0.0146 | 0.0125 |
| 期末基金资产净值（元） | 47,078,573.71 | 6,005,829.44 |
| 期末基金份额净值（元） | 1.0225 | 1.0088 |
基金净值表现：短期跑赢基准，长期仍有差距
近三月表现突出，长期落后基准
过去三个月，交银鸿泰一年持有期混合A类份额净值增长率为1.33%，业绩比较基准收益率为0.07%，超出基准1.26个百分点；C类份额净值增长率为1.22%，超出业绩比较基准收益率1.15个百分点。然而，从过去三年及自基金合同生效起至今的数据看，A类份额净值增长率分别为4.39%和2.25%，业绩比较基准收益率分别为11.97%和10.36%，落后基准7.58和8.11个百分点；C类份额过去三年及自基金合同生效起至今净值增长率分别为3.14%和0.88%，落后业绩比较基准收益率8.83和9.48个百分点。
| 阶段 | 交银鸿泰一年持有期混合A | 交银鸿泰一年持有期混合C | ||||||||
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 净值增长率① | 标准差② | 业绩比较基准收益率③ | ①－③ | ②－④ | 净值增长率① | 标准差② | 业绩比较基准收益率③ | ①－③ | ②－④ | |
| 过去三个月 | 1.33% | 0.40% | 0.07% | 1.26% | 0.20% | 1.22% | 0.40% | 0.07% | 1.15% | 0.20% |
| 过去六个月 | 2.12% | 0.35% | 1.79% | 0.33% | 0.09% | 1.91% | 0.35% | 1.79% | 0.12% | 0.09% |
| 过去一年 | 6.18% | 0.29% | 7.65% | -1.47% | 0.05% | 5.76% | 0.29% | 7.65% | -1.89% | 0.05% |
| 过去三年 | 4.39% | 0.26% | 11.97% | -7.58% | 0.04% | 3.14% | 0.26% | 11.97% | -8.83% | 0.04% |
| 自基金合同生效起至今 | 2.25% | 0.25% | 10.36% | -8.11% | 0.02% | 0.88% | 0.25% | 10.36% | -9.48% | 0.02% |
投资策略与运作：股债配置结构调整
股票配置优化，债券减持信用债
2025年一季度，经济呈现生产回落、投资偏强、社零持平态势。基金在股票操作上增加权益配置，优化结构，增加港股科技、A股高端制造等板块配置，降低红利等防御个股仓位。债券市场收益率显著上行，10年期国债收益率年初创历史新低后又上行。基金考虑组合规模较小，减持信用债品种，并利用市场调整时机进行操作。
业绩表现：与财务指标及净值表现呼应
业绩符合指标反映情况
本基金业绩表现与前文所述的主要财务指标及基金净值表现相呼应。如财务指标显示的收益情况，以及净值增长率与业绩比较基准收益率的对比，都在一定程度上体现了基金在报告期内的业绩表现。具体数据可参考“3.1主要财务指标”及“3.2.1基金份额净值增长率及其与同期业绩比较基准收益率的比较”部分披露。
市场展望：震荡上行，关注政策
股债市场均存不确定性
股票市场方面，预计市场波动将加大，整体维持震荡上行格局，短期年报业绩超预期和红利等防御板块或更受青睐，需关注国内政策进展。债券市场方面，二季度预计经济增速相对稳健但有潜在预期差，物价趋弱，政策上财政支出有望加快，货币政策支持性立场下资金面有望转向均衡，债券市场或呈现震荡修复态势，但受多种因素扰动。
资产组合：权益与固定收益投资占比近65%
权益投资占比31.95%，固定收益占比31.44%
报告期末，基金总资产为53,529,912.92元。其中权益投资金额为17,104,225.68元，占基金总资产的31.95%，全部为股票投资；固定收益投资金额为16,827,514.17元，占基金总资产的31.44%，均为债券投资。银行存款和结算备付金合计14,300,171.86元，占比26.71%；其他资产5,298,001.21元，占比9.90%。本基金通过港股通机制投资香港股票的公允价值为8,432,660.16元，占基金资产净值比例为15.89%。
| 项目 | 金额（元） | 占基金总资产的比例（%） |
|---|---|---|
| 权益投资 | 17,104,225.68 | 31.95 |
| 其中：股票 | 17,104,225.68 | 31.95 |
| 固定收益投资 | 16,827,514.17 | 31.44 |
| 其中：债券 | 16,827,514.17 | 31.44 |
| 银行存款和结算备付金合计 | 14,300,171.86 | 26.71 |
| 其他资产 | 5,298,001.21 | 9.90 |
| 合计 | 53,529,912.92 | 100.00 |
股票投资组合：行业分布较分散
境内外行业配置各有侧重
境内股票投资组合中，制造业公允价值为5,247,139.00元，占基金资产净值比例9.88%；采矿业公允价值1,041,900.00元，占比1.96%等。港股通投资股票投资组合中，金融行业公允价值740,272.08元，占基金资产净值比例1.39%；原材料行业公允价值180,551.69元，占比0.34%等。整体行业分布相对分散，降低单一行业风险。
| 代码 | 境内行业类别 | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（%） | 港股通行业类别 | 公允价值（人民币） | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|---|---|---|---|
| A | 农、林、牧、渔业 | - | - | 金融 | 740,272.08 | 1.39 |
| B | 采矿业 | 1,041,900.00 | 1.96 | 原材料 | 180,551.69 | 0.34 |
| C | 制造业 | 5,247,139.00 | 9.88 | 主要消费 | 91,498.59 | 0.17 |
| D | 电力、热力、燃气及水生产和供应业 | - | - | 合计 | 8,432,660.16 | 15.89 |
| ... | ... | ... | ... | ... | ... | ... |
| 合计 | 8,671,565.52 | 16.34 |
股票投资明细：前十股票占净值超20%
TCL电子占比最高
按公允价值占基金资产净值比例大小排序，前十名股票投资明细中，TCL电子占比3.18%，成都银行占比3.11%，腾讯控股占比2.90%等，前十股票合计占基金资产净值比例超20%，对基金净值影响较大。
| 序号 | 股票代码 | 股票名称 | 数量（股） | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|---|---|---|
| 1 | 01070 HK | TCL电子 | 195,000 | 1,686,148.83 | 3.18 |
| 2 | 601838 | 成都银行 | 95,900 | 1,648,521.00 | 3.11 |
| 3 | 00700 HK | 腾讯控股 | 3,358 | 1,540,134.98 | 2.90 |
| 4 | 02020 HK | 安踏体育 | 15,640 | 1,232,583.43 | 2.32 |
| 5 | 600660 | 福耀玻璃 | 20,500 | 1,200,685.00 | 2.26 |
| 6 | 601899 | 紫金矿业 | 57,500 | 1,041,900.00 | 1.96 |
| 7 | 03808 HK | 中国重汽 | 52,662 | 1,025,419.35 | 1.93 |
| 8 | 002371 | 北方华创 | 1,900 | 790,400.00 | 1.49 |
| 9 | 00175 HK | 吉利汽车 | 47,000 | 721,726.89 | 1.36 |
| 10 | 01810 HK | 小米集团-W | 15,600 | 708,290.48 | 1.33 |
债券投资组合：国债与金融债为主
国家债券占比21.69%，金融债券占比10.00%
债券投资组合中，国家债券公允价值11,516,611.39元，占基金资产净值比例21.69%；金融债券公允价值5,309,902.74元，占比10.00%，且均为政策性金融债；可转债公允价值1,000.04元，占比几乎可忽略不计。
| 序号 | 债券品种 | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|---|
| 1 | 国家债券 | 11,516,611.39 | 21.69 |
| 2 | 央行票据 | - | - |
| 3 | 金融债券 | 5,309,902.74 | 10.00 |
| 其中：政策性金融债 | 5,309,902.74 | 10.00 | |
| 4 | 企业债券 | - | - |
| 5 | 企业短期融资券 | - | - |
| 6 | 中期票据 | - | - |
| 7 | 可转债（可交换债） | 1,000.04 | 0.00 |
| 8 | 同业存单 | - | - |
| 9 | 其他 | - | - |
| 10 | 合计 | 16,827,514.17 | 31.70 |
开放式基金份额变动：赎回份额超2500万份
A类赎回超2400万份，C类赎回超100万份
报告期内，交银鸿泰一年持有期混合A类份额期初总额70,661,586.56份，期间申购2,346.55份，赎回24,620,759.13份；C类份额期初总额7,118,999.07份，期间申购6,603.35份，赎回1,172,092.51份。两类份额合计赎回超2500万份，反映出部分投资者在本季度选择离场。
| 项目 | 交银鸿泰一年持有期混合A | 交银鸿泰一年持有期混合C |
|---|---|---|
| 报告期期初基金份额总额（份） | 70,661,586.56 | 7,118,999.07 |
| 报告期期间基金总申购份额（份） | 2,346.55 | 6,603.35 |
| 减:报告期期间基金总赎回份额（份） | 24,620,759.13 | 1,172,092.51 |
综上所述，交银鸿泰一年持有期混合在2025年第一季度经历了份额赎回、资产配置调整等变化，投资者应结合自身风险承受能力和投资目标，谨慎做出投资决策。
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