2025年第一季度，交银施罗德臻选回报混合型证券投资基金（以下简称“交银臻选回报混合”）披露了季度报告。报告期内，基金在利润、份额等方面出现了较为明显的变化，值得投资者关注。

主要财务指标：利润下滑明显

各指标表现差异大

交银臻选回报混合在2025年1月1日至3月31日期间，主要财务指标呈现出不同态势。从下表可见：

本期已实现收益方面，A类和C类分别为130,594.56元和81,773.05元 ，然而本期利润却均为负数，A类为 -23,797.21元，C类为 -66,495.18元。这表明尽管有一定的已实现收益，但公允价值变动收益等因素导致了整体利润的亏损。加权平均基金份额本期利润也为负，显示出单位基金份额在报告期内的盈利不佳。期末基金资产净值A类为18,896,172.17元，C类为2,237,810.85元，而期末基金份额净值两类产品较为接近，A类为1.0708元，C类为1.0703元。

基金净值表现：跑输业绩比较基准

多阶段对比差距明显

交银臻选回报混合A和C在不同阶段的净值增长率与业绩比较基准收益率对比如下：

可以看出，无论是短期的过去三个月、六个月，还是长期的过去一年、三年以及自基金合同生效起至今，交银臻选回报混合A和C的净值增长率大多低于业绩比较基准收益率，显示出基金在各阶段的表现相对基准而言并不理想，未能达到预期的收益目标。

投资策略与运作：市场波动下的调整

债券与权益市场表现分化

债券市场方面，一季度受资金面等因素影响波动较大。一月初收益率下行，随后因货币政策调整、资金面偏紧等因素，收益率大幅上行，3月部分时间债市超跌反弹。1年国债较季初上行45BP至1.53%，10年国债上行14BP至1.81%。

权益市场则受益于AI领域技术突破，市场震荡偏强，中小盘强于大盘。行业表现分化，有色、汽车等领涨，商业贸易等走势偏弱。

基金操作上，组合配置规避高位资产波动风险，以中短久期利率债为底仓，择机调整组合久期。

基金业绩表现：未达预期

业绩受市场及操作影响

本基金业绩表现如主要财务指标及净值表现部分所示，整体未达业绩比较基准。债券市场的收益率波动以及权益市场的行业分化，加上基金操作中对资产配置的调整，共同影响了基金业绩。在市场复杂多变的情况下，基金未能有效把握机会实现超越基准的收益。

资产组合情况：债券占比超半数

资产配置以债券为主

报告期末基金资产组合情况如下：

可以看出，固定收益投资占比最高，达到55.65%，金额为12,891,946.85元，是基金资产的主要配置方向。买入返售金融资产占比27.19%，银行存款和结算备付金合计占9.11% ，其他资产占8.04%，而权益投资在报告期末无相关数据，显示出基金在该季度对权益类资产配置较为谨慎。

股票投资组合：暂无境内外股票投资

股票投资空白待关注

报告期末按行业分类的境内股票投资组合以及港股通投资股票投资组合均无相关内容。这表明在2025年第一季度末，交银臻选回报混合没有持有境内股票以及通过港股通投资的股票。对于后续是否会增加股票投资以及如何布局，值得投资者进一步关注。

债券投资明细：政策性金融债占比近半

债券配置集中于两类债券

报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的债券投资明细显示：

基金债券投资主要集中在政策性金融债（24农发31）和国家债券（24国债15），其中政策性金融债公允价值占基金资产净值比例近半，为47.64%，国家债券占13.36%。这种集中配置的方式在一定程度上反映了基金对债券安全性和稳定性的追求，但也可能面临特定债券风险集中的问题。

开放式基金份额变动：赎回规模较大

净赎回导致份额减少

报告期内基金份额变动情况如下：

交银臻选回报混合A和C均出现了较大规模的赎回，总赎回份额远高于总申购份额，导致期末基金份额总额减少。这可能与基金在报告期内的业绩表现不佳，未能达到投资者预期有关。大规模的赎回可能会对基金后续的运作和资产配置产生一定影响，投资者需关注基金管理人如何应对这一情况。

综合来看，2025年第一季度交银臻选回报混合面临利润下滑、业绩跑输基准以及份额赎回等问题。投资者在关注基金后续表现时，需重点留意基金管理人在投资策略调整、资产配置优化以及应对赎回压力等方面的举措。

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