招商中证银行AH价格优选ETF发起式联接基金2025年第一季度报告已发布。报告期内，该基金在份额总额、利润等方面出现较为明显的变化。其中，招商中证银行AH价格优选ETF发起式联接A类份额报告期期间基金总申购份额达30,095,513.65份，总赎回份额11,859,601.24份；A类本期利润为2,182,019.97元。这些数据变化背后反映了基金怎样的运作情况，又对投资者有何启示，值得深入解读。

主要财务指标：两类份额利润增长显著

各指标表现差异明显

本季度，招商中证银行AH价格优选ETF发起式联接基金两类份额在主要财务指标上呈现出一定差异。从已实现收益看，A类为269,481.68元，C类为141,127.08元 。而本期利润方面，A类达到2,182,019.97元，C类为1,102,920.49元 。加权平均基金份额本期利润，A类是0.0804元，C类为0.0716元。期末基金资产净值，A类为50,006,686.19元，C类为37,250,029.68元 。期末基金份额净值，A类为1.3551元，C类为1.3460元。

利润增长反映投资成效

本期利润的增长表明基金在本季度的投资运作取得了较好的成果，已实现收益和公允价值变动收益共同推动了利润的提升。不过，投资者需注意，上述基金业绩指标未包括持有人认购或交易基金的各项费用，实际收益水平会低于所列数字。

基金净值表现：与业绩比较基准互有胜负

短期表现略胜基准

过去三个月，招商中证银行AH价格优选ETF发起式联接A类份额净值增长率为6.31%，业绩比较基准收益率为6.16%，A类份额净值增长率高于业绩比较基准0.15个百分点；C类份额净值增长率为6.24%，高于业绩比较基准0.08个百分点 。这显示出基金在短期的运作中，对基准的跟踪效果较好，且在一定程度上实现了超越。

长期存在一定差距

然而，从过去六个月和自基金合同生效起至今等长期数据来看，A类份额净值增长率分别为13.23%、37.14%，C类份额净值增长率分别为13.07%、36.23%，均与业绩比较基准收益率存在一定差距，如A类过去六个月落后1.41个百分点，C类过去六个月落后1.57个百分点 。这说明在长期，基金要持续紧密跟踪并超越业绩比较基准存在一定挑战。

投资策略与运作：紧跟基准应对市场震荡

市场行情复杂分化

报告期内A股整体呈现震荡行情，沪深300指数下跌1.21%，中证500指数上涨2.31%，中证1000指数上涨4.51% 。行业分化明显，有色金属、汽车和机械设备涨幅靠前，煤炭、商贸零售、石油石化等行业调整幅度较大。

基金运作紧密跟踪基准

本基金的基准指数银行AH指数报告期内上涨6.48%，基金仓位维持在94.4%左右的水平，基本完成了对基准的跟踪 。这表明基金管理人在复杂的市场环境中，坚守既定的投资策略，致力于实现对标的指数的紧密跟踪。

基金业绩表现：两类份额均跑赢基准

份额增长助力业绩提升

报告期内，A类份额净值增长率为6.31%，同期业绩基准增长率为6.16%；C类份额净值增长率为6.24%，同期业绩基准增长率为6.16% 。两类份额均跑赢业绩基准，除了基金投资策略的有效执行，份额的增长也为业绩提升提供了一定支持。如A类报告期期间基金总申购份额30,095,513.65份，使得基金规模得以扩大，有助于更好地实现投资策略。

资产组合情况：高度集中于目标ETF

基金投资占比超九成

报告期末，基金资产组合中基金投资金额为82,351,236.80元，占基金总资产的比例高达91.86%，具体为对招商中证银行AH价格优选ETF的投资 。这体现了该联接基金紧密围绕目标ETF进行投资的特点。

其他资产配置分散

固定收益投资占比0.79%，金额为704,814.55元，主要为国家债券 。银行存款和结算备付金合计占比5.03%，其他资产占比2.32% 。整体来看，除基金投资外，其他资产配置较为分散，有助于分散风险。

股票投资组合：本季度未持有股票

专注目标ETF投资

本报告期末，基金未持有股票 。这是因为该基金作为联接基金，主要通过投资目标ETF来跟踪标的指数，而非直接投资股票，符合其投资策略定位。

开放式基金份额变动：申购赎回较为活跃

两类份额申购赎回差异明显

A类份额报告期期初基金份额总额18,666,278.74份，期间总申购份额30,095,513.65份，总赎回份额11,859,601.24份，期末份额总额36,902,191.15份 。C类份额报告期期初基金份额总额6,344,860.18份，期间总申购份额39,142,067.57份，总赎回份额17,811,831.73份，期末份额总额27,675,096.02份 。可以看出，两类份额在申购和赎回规模上都较为可观，反映出投资者对该基金的关注度较高且交易较为活跃。

份额变动影响基金规模

申购和赎回份额的变动直接影响了基金的规模，进而可能对基金的投资运作和业绩表现产生影响。投资者在关注基金份额变动时，需结合市场环境和基金投资策略等因素，综合判断基金未来的发展趋势。

招商中证银行AH价格优选ETF发起式联接基金在2025年第一季度的运作中，在份额变动、业绩表现等方面呈现出一定特点。投资者在决策时，应充分考虑这些因素，并结合自身风险承受能力和投资目标，谨慎做出投资选择。

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