招商和悦均衡养老三年持有期混合发起式（FOF）季报解读：份额变动0.12%，净值增长率1.33%
招商和悦均衡养老目标三年持有期混合型发起式基金中基金（FOF）于2025年4月21日发布2025年第1季度报告。报告期内，该基金在份额、净值等方面出现了一定变化，本文将对这些关键数据及投资策略等进行深度解读，为投资者提供参考。
主要财务指标：A、Y类份额表现分化
报告期内，招商和悦均衡养老三年持有期混合发起式（FOF）的A、Y类份额主要财务指标呈现出不同态势。
| 主要财务指标 | 招商和悦均衡养老三年持有期混合发起式（FOF）A | 招商和悦均衡养老三年持有期混合发起式（FOF）Y |
|---|---|---|
| 本期已实现收益（元） | -2,868,214.06 | -737,231.81 |
| 本期利润（元） | 3,132,804.36 | 869,789.97 |
| 加权平均基金份额本期利润 | 0.0163 | 0.0173 |
| 期末基金资产净值（元） | 238,753,352.22 | 65,015,041.87 |
| 期末基金份额净值 | 1.2407 | 1.2471 |
从数据来看，A类份额本期已实现收益为负，但本期利润为正，说明公允价值变动收益对整体利润有正向贡献。Y类份额同样如此，不过在具体数值上与A类份额存在差异。期末基金资产净值和份额净值方面，A类份额资产净值更高，但Y类份额净值略高于A类。
基金净值表现：跑赢业绩比较基准
份额净值增长率与业绩比较基准对比
招商和悦均衡养老三年持有期混合发起式（FOF）A类份额过去三个月份额净值增长率为1.33%，业绩比较基准收益率为 -0.81%，超出业绩比较基准2.14个百分点；Y类份额过去三个月份额净值增长率为1.37%，业绩比较基准收益率为 -0.81%，超出业绩比较基准2.18个百分点。
| 阶段 | 招商和悦均衡养老三年持有期混合发起式（FOF）A | 招商和悦均衡养老三年持有期混合发起式（FOF）Y | ||||
|---|---|---|---|---|---|---|
| 份额净值增长率① | 业绩比较基准收益率③ | ① - ③ | 份额净值增长率① | 业绩比较基准收益率③ | ① - ③ | |
| 过去三个月 | 1.33% | -0.81% | 2.14% | 1.37% | -0.81% | 2.18% |
累计净值增长率变动
自基金合同生效起至今，A类份额累计净值增长率为24.07%，业绩比较基准收益率为18.54%，超出业绩比较基准5.53个百分点；Y类份额自基金合同生效起至今累计净值增长率为1.69%，业绩比较基准收益率为9.56%，落后业绩比较基准7.87个百分点。这表明在长期表现上，A类份额表现优于业绩比较基准，而Y类份额则落后，投资者需关注Y类份额后续能否改善业绩表现。
投资策略与运作：权益配置为主，分散持仓
宏观经济与市场分析
宏观经济方面，国内经济一季度平稳开局，生产强于需求。股票市场一季度A股市场呈现“春躁”行情，不同月份热点板块有所切换，整体上上证指数下跌0.5%，创业板指下跌1.8%，科创50上涨3.4%。债券市场与权益市场呈跷跷板效应，10年期国债利率上行近14bp。
基金运作策略
本基金配置上以权益类资产为主，持仓基金选股注重中长期成长空间、行业格局和估值性价比，组合配置均衡，持仓相对分散。这种策略旨在通过分散投资降低风险，同时抓住具有潜力的投资标的实现资产增值，但在市场波动较大时，权益类资产占比高可能带来净值的较大波动，投资者需注意风险。
基金业绩表现：A、Y类份额均跑赢基准
报告期内，A类份额净值增长率为1.33%，同期业绩基准增长率为 -0.81%；Y类份额净值增长率为1.37%，同期业绩基准增长率为 -0.81%。两类份额均跑赢业绩基准，显示出基金管理人在该季度的投资运作取得了一定成效，但由于市场的不确定性，未来业绩仍存在波动可能。
资产组合情况：基金投资占比近八成
资产组合分布
报告期末，基金总资产为315,922,589.88元。其中，股票投资占比16.00%，金额为50,544,600.07元；基金投资占比最大，达77.84%，金额为245,900,508.66元；固定收益投资占比4.86%，金额为15,354,819.86元；银行存款和结算备付金合计占比1.21%，金额为3,815,365.20元；其他资产占比0.10%，金额为307,296.09元。
| 资产类别 | 金额（元） | 占比（%） |
|---|---|---|
| 股票 | 50,544,600.07 | 16.00 |
| 基金投资 | 245,900,508.66 | 77.84 |
| 固定收益投资 | 15,354,819.86 | 4.86 |
| 银行存款和结算备付金合计 | 3,815,365.20 | 1.21 |
| 其他资产 | 307,296.09 | 0.10 |
基金投资占比较高，表明该FOF基金通过精选其他基金来实现投资目标，但需关注所投基金的表现对本基金净值的影响。
股票投资组合：行业分布较广
境内股票行业分布
报告期末按行业分类的境内股票投资组合中，制造业公允价值为32,329,720.03元，占基金资产净值比例10.64%；采矿业公允价值为4,130,366.13元，占比1.36%；批发和零售业公允价值为1,925,455.00元，占比0.63%等。整体行业分布较广，一定程度上分散了行业风险。
| 代码 | 行业类别 | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（％） |
|---|---|---|---|
| A | 农、林、牧、渔业 | - | - |
| B | 采矿业 | 4,130,366.13 | 1.36 |
| C | 制造业 | 32,329,720.03 | 10.64 |
| D | 电力、热力、燃气及水生产和供应业 | 819,798.00 | 0.27 |
| F | 批发和零售业 | 1,925,455.00 | 0.63 |
港股通投资股票行业分布
港股通投资股票中，通信服务公允价值为3,019,204.45元，占基金资产净值比例0.99%；非日常生活消费品公允价值为1,375,293.55元，占比0.45%等。投资港股通股票，在丰富投资组合的同时，也面临港股市场特有的风险，如股价波动大、汇率风险等。
股票投资明细：前十股票占比相对分散
按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票投资明细中，中金黄金占比0.77%，广聚能源占比0.63%，腾讯控股占比0.62%等，前十股票占比相对分散，单个股票对基金净值影响相对较小，但需关注这些股票的整体表现以及行业趋势对基金的影响。
| 序号 | 股票代码 | 股票名称 | 数量（股） | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（％） |
|---|---|---|---|---|---|
| 1 | 600489 | 中金黄金 | 165,959 | 2,335,043.13 | 0.77 |
| 2 | 000096 | 广聚能源 | 101,500 | 1,925,455.00 | 0.63 |
| 3 | 00700 | 腾讯控股 | 4,100 | 1,880,450.69 | 0.62 |
开放式基金份额变动：A类份额略有下降
| 项目 | 招商和悦均衡养老三年持有期混合发起式（FOF）A | 招商和悦均衡养老三年持有期混合发起式（FOF）Y |
|---|---|---|
| 报告期期初基金份额总额 | 192,666,188.97 | 47,783,158.43 |
| 报告期期间基金总申购份额 | 292,611.31 | 4,347,794.14 |
| 减：报告期期间基金总赎回份额 | 522,738.92 | - |
| 报告期期末基金份额总额 | 192,436,061.36 | 52,130,952.57 |
A类份额报告期期初为192,666,188.97份，期末为192,436,061.36份，减少了230,127.61份，变动比例约为0.12%。Y类份额报告期期初为47,783,158.43份，期末为52,130,952.57份，增加了4,347,794.14份。份额的变动可能受市场行情、投资者预期等多种因素影响，投资者应结合自身情况和市场变化，谨慎做出投资决策。
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