招商招利宝货币季报解读：份额大增超200%，收益差异显著

招商招利宝货币市场基金2025年第1季度报告揭示了多项关键数据变化，其中基金份额总额增长超200%，两类份额收益差异明显。这些数据背后反映了基金怎样的运作情况和投资表现，对投资者又有何启示，值得深入探究。

主要财务指标：两类份额收益差异明显

收益与利润情况

招商招利宝货币市场基金在2025年第1季度，A类份额本期已实现收益为34,828,780.57元，本期利润与之相同；B类份额本期已实现收益达59,386,620.88元，本期利润亦为该数值。货币市场基金采用摊余成本法核算，公允价值变动收益为零，使得本期已实现收益和本期利润金额相等。

期末资产净值

报告期末，A类份额资产净值为11,429,559,779.83元，B类份额资产净值为18,176,459,767.11元。B类份额在资产规模上大于A类份额，这也在一定程度上影响了两类份额的收益表现。

基金净值表现：长期收益优于业绩比较基准

份额净值增长率与业绩比较基准对比

招商招利宝货币A在过去不同时间段，净值收益率均高于业绩比较基准收益率。如过去一年，净值收益率为1.5451%，业绩比较基准收益率为0.3549%，差值达1.1902%。招商招利宝货币B同样如此，过去一年净值收益率为1.7882%，业绩比较基准收益率为0.3549%，差值为1.4333%。

累计净值增长率变动

自基金合同生效以来，招商招利宝货币A和B的累计净值增长率变动曲线均高于同期业绩比较基准收益率变动曲线，显示出基金长期较好的收益获取能力。

投资策略与运作：顺应市场调整组合

宏观与货币市场回顾

2025年一季度，国内经济运行基本平稳。投资方面，固定资产投资完成额累计同比增长4.1%，其中地产投资增速低迷但跌幅收窄，基建投资增速分化，制造业投资维持强势。消费方面，以旧换新等政策推动下有所改善。货币市场上，资金利率主导债市，DR中枢抬升，央行对资金面进行管控。

基金操作策略

本基金在报告期内，在满足法律法规及流动性需求的前提下，积极寻找利率曲线上高收益资产，尽可能拉长久期和提高杠杆，以增厚组合收益。这一策略的实施与当时货币市场利率波动情况紧密相关，旨在通过合理配置资产获取更好收益。

基金业绩表现：两类份额均超业绩基准

报告期内，招商招利宝货币A类份额净值收益率为0.3796%，同期业绩基准收益率为0.0875%；B类份额净值收益率为0.4388%，同期业绩基准收益率为0.0875%。两类份额均实现了超过业绩比较基准的收益，体现了基金投资策略的有效性。

资产组合情况：固定收益投资占近半

资产组合分布

报告期末，基金总资产为31,394,727,975.23元。其中固定收益投资占比47.69%，金额为14,972,295,665.47元；买入返售金融资产占比30.53%，金额为9,585,648,485.74元；银行存款和结算备付金合计占比21.14%，金额为6,636,597,055.12元；其他资产占比0.64%，金额为200,186,768.90元。

债券回购融资

报告期内债券回购融资余额占基金资产净值的比例为2.25%，报告期末债券回购融资余额为1,780,149,945.20元，占基金资产净值的6.01%。本报告期内债券正回购的资金余额未超过资产净值的20%。

投资组合平均剩余期限

报告期末投资组合平均剩余期限为38天，报告期内最高值为49天，最低值为17天，未超过120天。从期限分布看，30天以内资产占基金资产净值的比例为68.26%，负债占比6.01%。

债券投资组合：同业存单占比超三成

债券品种分类

报告期末债券投资组合中，同业存单公允价值为9,488,896,458.98元，占基金资产净值比例32.05%；企业短期融资券占比11.24%；金融债券占比4.99%，其 中政策性金融债占比3.78%；国家债券占比1.75%；中期票据占比0.54%。

前十名债券投资明细

按摊余成本占基金资产净值比例大小排名，前十名债券投资中，多为银行同业存单。如25上海银行CD036，债券数量8,000,000张，公允价值799,283,262.45元，占基金资产净值比例2.70%。

开放式基金份额变动：总额增长超200%

报告期期初，A类份额总额为7,365,389,353.68份，B类份额总额为8,509,063,763.80份；报告期期末，A类份额总额为11,429,559,779.83份，B类份额总额为18,176,459,767.11份。报告期内，A类份额总申购份额为9,874,872,004.45份，总赎回份额为5,810,701,578.30份；B类份额总申购份额为25,646,335,277.48份，总赎回份额为15,978,939,274.17份。整体来看，基金份额总额增长超200%，显示出投资者对该基金的青睐。

风险提示与投资机会

风险提示

部分债券发行主体存在违规受罚情况，如20农发05、25上海银行CD036等证券发行人在报告期内多次受到监管机构处罚，虽投资决策程序合规，但仍需关注信用风险。货币市场利率波动会影响基金收益，若利率大幅波动，基金拉长久期和提高杠杆的策略可能面临收益不稳定风险。

投资机会

基金长期收益表现优于业绩比较基准，对于追求低风险、稳定收益的投资者，在合理评估风险后，可考虑将其作为资产配置的一部分。基金规模增长、份额增加，反映市场认可度提升，一定程度上体现了其投资价值。

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