招商景气优选股票季报解读：份额赎回近亿，净值增长3.69%
招商景气优选股票型证券投资基金2025年第一季度报告已发布，报告期内基金份额赎回近亿份，份额净值增长率达3.69%。以下将对报告中的关键数据进行详细解读。
主要财务指标：A、C份额表现各异
本期已实现收益为负
报告期内，招商景气优选股票A本期已实现收益为 -50,203,068.94元，C份额为 -18,693,659.11元 ，这表明基金在利息收入、投资收益等扣除相关费用和信用减值损失后的余额为负。
| 基金类别 | 本期已实现收益（元） |
|---|---|
| 招商景气优选股票A | -50,203,068.94 |
| 招商景气优选股票C | -18,693,659.11 |
本期利润为正
然而，A份额本期利润为30,878,574.27元，C份额为10,360,820.56元，因本期利润包含了公允价值变动收益，说明公允价值变动收益弥补了已实现收益的亏损。
| 基金类别 | 本期利润（元） |
|---|---|
| 招商景气优选股票A | 30,878,574.27 |
| 招商景气优选股票C | 10,360,820.56 |
加权平均基金份额本期利润
A份额加权平均基金份额本期利润为0.0173元，C份额为0.0156元 ，显示每一份额在报告期内的盈利情况。
| 基金类别 | 加权平均基金份额本期利润（元） |
|---|---|
| 招商景气优选股票A | 0.0173 |
| 招商景气优选股票C | 0.0156 |
期末基金资产净值与份额净值
期末A份额资产净值835,888,678.16元，份额净值0.4800元；C份额资产净值298,293,676.93元，份额净值0.4636元 。
| 基金类别 | 期末基金资产净值（元） | 期末基金份额净值（元） |
|---|---|---|
| 招商景气优选股票A | 835,888,678.16 | 0.4800 |
| 招商景气优选股票C | 298,293,676.93 | 0.4636 |
基金净值表现：短期跑赢基准，长期表现不佳
近三个月表现
过去三个月，招商景气优选股票C份额净值增长率为3.69%，业绩比较基准收益率为0.31%，跑赢基准3.38个百分点 ，显示出较好的短期投资效果。
| 阶段 | 份额净值增长率① | 业绩比较基准收益率③ | ①-③ |
|---|---|---|---|
| 过去三个月 | 3.69% | 0.31% | 3.38% |
长期表现
过去三年，C份额净值增长率为 -31.44%，业绩比较基准收益率为 -3.48%，落后基准27.96个百分点；自基金合同生效起至今，C份额净值增长率为 -53.64%，业绩比较基准收益率为 -15.96%，落后基准37.68个百分点 ，长期投资需谨慎。
| 阶段 | 份额净值增长率① | 业绩比较基准收益率③ | ①-③ |
|---|---|---|---|
| 过去三年 | -31.44% | -3.48% | -27.96% |
| 自基金合同生效起至今 | -53.64% | -15.96% | -37.68% |
投资策略与运作：板块调整应对波动
市场环境与操作回顾
2025年1季度市场先下后上，上证指数下跌0.48%，沪深300下跌1.21% 。基金组合操作上降低红利板块配置，增加创新药、农林牧渔等品种，组合净值有所波动。
坚守与关注
基金坚守企业利润增长为市值增长核心因素，同时关注新兴产业趋势，在高波动市场中保持既定投资策略。
基金业绩表现：份额净值增长超基准
报告期内，A类份额净值增长率为3.90%，C类份额净值增长率为3.69%，同期业绩基准增长率均为0.31% ，两类份额均跑赢业绩比较基准。
资产组合情况：权益投资占比超九成
权益投资主导
报告期末，权益投资金额为1,052,651,516.16元，占基金总资产的比例为92.08%，其中股票投资占比相同 ，显示基金以权益投资为主。
| 项目 | 金额（元） | 占基金总资产的比例（%） |
|---|---|---|
| 权益投资 | 1,052,651,516.16 | 92.08 |
| 其中：股票 | 1,052,651,516.16 | 92.08 |
固定收益投资
固定收益投资金额为6,115,707.07元，占比0.53%，主要为债券投资 。
| 项目 | 金额（元） | 占基金总资产的比例（%） |
|---|---|---|
| 固定收益投资 | 6,115,707.07 | 0.53 |
| 其中：债券 | 6,115,707.07 | 0.53 |
其他资产
银行存款和结算备付金合计83,605,243.89元，占比7.31%；其他资产763,377.09元，占比0.07% 。
| 项目 | 金额（元） | 占基金总资产的比例（%） |
|---|---|---|
| 银行存款和结算备付金合计 | 83,605,243.89 | 7.31 |
| 其他资产 | 763,377.09 | 0.07 |
股票投资组合：行业配置分散
境内股票投资
境内股票投资涉及多个行业，制造业占比最高，为35.95%，其次为租赁和商务服务业8.30%、采矿业6.90%等 。
| 代码 | 行业类别 | 占基金资产净值比例（％） |
|---|---|---|
| A | 农、林、牧、渔业 | 4.23 |
| B | 采矿业 | 6.90 |
| C | 制造业 | 35.95 |
| E | 建筑业 | 1.64 |
| F | 批发和零售业 | 0.53 |
| L | 租赁和商务服务业 | 8.30 |
| N | 水利、环境和公共设施管理业 | 2.77 |
港股通投资
港股通投资股票中，非日常生活消费品占比11.56%，信息技术占比1.62% 。
| 行业类别 | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|
| 非日常生活消费品 | 11.56 |
| 信息技术 | 1.62 |
股票投资明细：前十股票集中
前十大股票投资占基金资产净值比例较为集中，华鲁恒升占比8.51%，小商品城占比8.30% 。
| 序号 | 股票代码 | 股票名称 | 占基金资产净值比例（％） |
|---|---|---|---|
| 1 | 600426 | 华鲁恒升 | 8.51 |
| 2 | 600415 | 小商品城 | 8.30 |
| 3 | 600079 | 人福医药 | 7.21 |
| 4 | 06990 | 科伦博泰生物-B | 7.20 |
| 5 | 002311 | 海大集团 | 6.61 |
| 6 | 600988 | 赤峰黄金 | 5.32 |
| 7 | 002714 | 牧原股份 | 4.23 |
| 8 | 01361 | 361度 | 4.15 |
| 9 | 688068 | 热景生物 | 4.03 |
| 10 | 06969 | 思摩尔国际 | 3.93 |
开放式基金份额变动：赎回份额近亿
A份额变动
招商景气优选股票A报告期期初份额总额1,823,687,656.17份，期间总申购12,548,795.60份，总赎回94,948,097.40份，期末份额总额1,741,288,354.37份 。
| 项目 | 招商景气优选股票A（份） |
|---|---|
| 报告期期初基金份额总额 | 1,823,687,656.17 |
| 报告期期间基金总申购份额 | 12,548,795.60 |
| 减：报告期期间基金总赎回份额 | 94,948,097.40 |
| 报告期期末基金份额总额 | 1,741,288,354.37 |
C份额变动
C份额期初681,094,579.84份，总申购28,398,355.81份，总赎回66,007,048.79份，期末643,485,886.86份 。
| 项目 | 招商景气优选股票C（份） |
|---|---|
| 报告期期初基金份额总额 | 681,094,579.84 |
| 报告期期间基金总申购份额 | 28,398,355.81 |
| 减：报告期期间基金总赎回份额 | 66,007,048.79 |
| 报告期期末基金份额总额 | 643,485,886.86 |
综合来看，招商景气优选股票型基金在2025年第一季度虽短期净值增长跑赢基准，但长期业绩欠佳，且面临一定规模赎回压力。投资者需结合自身风险偏好与投资目标，谨慎做出投资决策。
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