农银养老2045（FOF）季报解读：份额增长1.14%，利润下滑107.11%
2025年第一季度，农银养老目标日期2045五年持有期混合型发起式基金中基金（FOF）披露季报，数据显示，该基金在份额、利润等方面出现较为明显的变化。其中，基金份额总额增长1.14%，而本期利润却下滑107.11%，一正一负的变化值得投资者关注。
主要财务指标：利润下滑，净值有差异
本期利润为负，资产净值不同
本季度，农银养老2045（FOF）A类份额本期已实现收益为2,044,107.72元，但本期利润为 -340,855.47元；Y类份额本期已实现收益638,187.06元，本期利润 -24,165.17元 。这表明尽管有一定的已实现收益，但公允价值变动收益等因素导致整体利润为负。从期末数据看，A类份额资产净值为188,749,636.42元，份额净值0.8016元；Y类份额资产净值53,948,453.94元，份额净值0.8113元 。
| 主要财务指标 | 农银养老2045（FOF）A | 农银养老2045（FOF）Y |
|---|---|---|
| 本期已实现收益（元） | 2,044,107.72 | 638,187.06 |
| 本期利润（元） | -340,855.47 | -24,165.17 |
| 加权平均基金份额本期利润（元） | -0.0014 | -0.0004 |
| 期末基金资产净值（元） | 188,749,636.42 | 53,948,453.94 |
| 期末基金份额净值（元） | 0.8016 | 0.8113 |
基金净值表现：跑输业绩比较基准
各阶段净值增长落后
过去三个月，A类份额净值增长率为 -0.19%，同期业绩比较基准收益率为1.19%；Y类份额净值增长率 -0.05%，同样跑输业绩比较基准。从更长时间看，过去一年、三年及自基金合同生效起至今，两类份额净值增长率与业绩比较基准收益率差值均为负，显示基金在各阶段表现均落后于业绩比较基准。
| 阶段 | 农银养老2045（FOF）A | 农银养老2045（FOF）Y | ||||||||
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 净值增长率① | 净值增长率标准差② | 业绩比较基准收益率③ | 业绩比较基准收益率标准差④ | ①－③ | 净值增长率① | 净值增长率标准差② | 业绩比较基准收益率③ | 业绩比较基准收益率标准差④ | ①－③ | |
| 过去三个月 | -0.19% | 0.60% | 1.19% | 0.69% | -1.38% | -0.05% | 0.60% | 1.19% | 0.69% | -1.24% |
| 过去六个月 | -2.58% | 0.70% | 0.42% | 0.91% | -3.00% | -2.34% | 0.70% | 0.42% | 0.91% | -2.76% |
| 过去一年 | 1.11% | 0.64% | 13.00% | 0.86% | -11.89% | 1.59% | 0.64% | 13.00% | 0.86% | -11.41% |
| 过去三年 | -12.62% | 0.68% | 2.32% | 0.79% | -14.94% | - | - | - | - | - |
| 自基金合同生效起至今 | -19.84% | 0.72% | -3.81% | 0.80% | -16.03% | -10.01% | 0.62% | 5.74% | 0.74% | -15.75% |
投资策略与运作：市场震荡下的调整
一季度市场震荡，策略受考验
一季度A股市场区间震荡，结构分化明显，小盘成长风格占优，大盘价值风格承压。基金管理人依据市场变化，在权益类和非权益类资产配置上进行调整。随着目标日期临近，权益类资产比例逐步下降，非权益类资产比例上升。但从业绩看，市场的复杂变化对基金投资策略构成一定考验。
基金业绩表现：未达业绩比较基准
份额净值增长为负
截至报告期末，A基金份额净值0.8016元，份额净值增长率 -0.19%；Y基金份额净值0.8113元，份额净值增长率 -0.05%，而同期业绩比较基准收益率均为1.19%。基金业绩未达业绩比较基准，反映出在一季度市场环境下，基金投资组合的收益获取能力有待提升。
资产组合情况：基金投资占比高
基金投资主导，债券等有配置
报告期末，基金总资产245,709,061.79元。其中基金投资214,074,265.39元，占比87.13% ，为主要资产配置方向；固定收益投资11,094,765.75元，占比4.52%，全部为国家债券；银行存款和结算备付金合计11,058,924.88元，占比4.50%；其他资产9,481,105.77元，占比3.86% 。
| 项目 | 金额（元） | 占基金总资产的比例（%） |
|---|---|---|
| 权益投资 | - | - |
| 其中：股票 | - | - |
| 基金投资 | 214,074,265.39 | 87.13 |
| 固定收益投资 | 11,094,765.75 | 4.52 |
| 其中：债券 | 11,094,765.75 | 4.52 |
| 资产支持证券 | - | - |
| 贵金属投资 | - | - |
| 金融衍生品投资 | - | - |
| 买入返售金融资产 | - | - |
| 其中：买断式回购的买入返售金融资产 | - | - |
| 银行存款和结算备付金合计 | 11,058,924.88 | 4.50 |
| 其他资产 | 9,481,105.77 | 3.86 |
| 合计 | 245,709,061.79 | 100.00 |
股票投资组合：无股票持仓
本季未持有股票
报告期末，基金未持有境内股票及港股通投资股票。这或许是基于投资策略调整，在市场震荡背景下，为控制风险而减少股票直接投资。
基金投资明细：关联方基金有配置
前十名基金投资多样
报告期末，按公允价值占基金资产净值比例，前十名基金投资中，农银金禄债、农银金益债、农银金盈债等农银汇理基金管理有限公司管理的基金在列。其中农银金禄债占比5.62%，显示基金对关联方基金有一定配置；同时也配置了华安黄金易、嘉实上证科创板芯片ETF等非关联方基金，体现投资分散性。
| 序号 | 基金代码 | 基金名称 | 运作方式 | 持有份额（份） | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（%） | 是否属于基金管理人及管理人关联方所管理的基金 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 1 | 006758 | 农银金禄债券 | 契约型开放式 | 13,008,193.82 | 13,628,684.67 | 5.62 | 是 |
| 2 | 008030 | 农银金益债券 | 契约型开放式 | 9,730,466.09 | 10,153,741.36 | 4.18 | 是 |
| 3 | 007888 | 农银金盈债券A | 契约型开放式 | 9,081,068.85 | 9,687,684.25 | 3.99 | 是 |
| 4 | 518880 | 华安黄金易(ETF) | 交易型开放式(ETF) | 1,182,000.00 | 8,288,184.00 | 3.42 | 否 |
| 5 | 588200 | 嘉实上证科创板芯片ETF | 交易型开放式(ETF) | 4,500,000.00 | 7,006,500.00 | 2.89 | 否 |
| 6 | 019894 | 天弘通利混合C | 契约型开放式 | 3,136,702.21 | 6,850,557.63 | 2.82 | 否 |
| 7 | 012778 | 中欧养老混合C | 契约型开放式 | 2,373,471.26 | 6,429,733.64 | 2.65 | 否 |
| 8 | 000880 | 富国研究精选灵活配置混合A | 契约型开放式 | 2,396,985.26 | 6,292,086.31 | 2.59 | 否 |
| 9 | 021503 | 景顺长城成长之星股票C | 契约型开放式 | 1,707,758.19 | 6,291,381.17 | 2.59 | 否 |
| 10 | 512200 | 南方中证全指房地产ETF | 交易型开放式(ETF) | 4,300,000.00 | 5,925,400.00 | 2.44 | 否 |
开放式基金份额变动：两类份额均增长
总份额增长1.14%
A类份额期初234,746,723.08份，期末235,459,908.26份；Y类份额期初63,417,667.89份，期末66,498,427.21份 。两类份额均实现增长，基金总份额从期初的298,164,390.97份增长至期末301,958,335.47份，增长率1.14%，显示出一定的市场吸引力。
| 项目 | 农银养老2045（FOF）A | 农银养老2045（FOF）Y |
|---|---|---|
| 报告期期初基金份额总额（份） | 234,746,723.08 | 63,417,667.89 |
| 报告期期间基金总申购份额（份） | 713,185.18 | 3,080,759.32 |
| 减:报告期期间基金总赎回份额 | - | - |
| 报告期期间基金拆分变动份额（份额减少以“-”填列） | - | - |
| 报告期期末基金份额总额（份） | 235,459,908.26 | 66,498,427.21 |
综合来看，农银养老2045（FOF）在2025年第一季度虽份额有所增长，但利润下滑、业绩未达比较基准等情况需投资者关注。后续基金能否在市场变化中优化策略、提升业绩，值得持续跟踪。
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