银华中证高股息策略ETF发起式联接基金季报解读：份额赎回近20%，净值下跌超4%
银华中证高股息策略ETF发起式联接基金2025年第一季度报告已披露，以下将对报告中的关键数据进行深度解读，为投资者提供全面的信息参考。
主要财务指标：加权平均份额利润为负
加权平均基金份额本期利润下滑
| 项目 | 银华中证高股息策略ETF发起式联接A | 银华中证高股息策略ETF发起式联接C |
|---|---|---|
| 加权平均基金份额本期利润（元） | -0.0470 | -0.0457 |
| 期末基金资产净值（元） | 153,386,067.12 | 42,834,616.07 |
| 期末基金份额净值（元） | 0.9616 | 0.9608 |
从主要财务指标来看，银华中证高股息策略ETF发起式联接A和C的加权平均基金份额本期利润均为负数，分别为 -0.0470元和 -0.0457元，这表明在本季度内，基金整体收益欠佳。期末基金资产净值方面，A类为153,386,067.12元，C类为42,834,616.07元 ，期末基金份额净值A类为0.9616元，C类为0.9608元。投资者需注意，所列业绩指标未包含认购、申购、赎回等费用，实际收益水平会更低。
基金净值表现：净值增长率低于业绩比较基准
近三月净值增长率落后业绩基准
- 银华中证高股息策略ETF发起式联接A
| 阶段 | 净值增长率① | 净值增长率标准差② | 业绩比较基准收益率③ | 业绩比较基准收益率标准差④ | ①－③ | ②－④ |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 过去三个月 | -4.48% | 0.71% | -4.70% | 0.73% | 0.22% | -0.02% |
| 自基金合同生效起至今 | -3.84% | 0.67% | -0.88% | 0.74% | -2.96% | -0.07% |
- 银华中证高股息策略ETF发起式联接C
| 阶段 | 净值增长率① | 净值增长率标准差② | 业绩比较基准收益率③ | 业绩比较基准收益率标准差④ | ①－③ | ②－④ |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 过去三个月 | -4.54% | 0.71% | -4.70% | 0.73% | 0.16% | -0.02% |
| 自基金合同生效起至今 | -3.92% | 0.67% | -0.88% | 0.74% | -3.04% | -0.07% |
在过去三个月，银华中证高股息策略ETF发起式联接A净值增长率为 -4.48%，C类为 -4.54%，而业绩比较基准收益率为 -4.70%。虽然两者差值不大，但基金净值增长率仍未跑赢业绩比较基准。自基金合同生效起至今，A类净值增长率为 -3.84%，C类为 -3.92%，与业绩比较基准收益率差值较大，分别为 -2.96%和 -3.04%，显示出基金成立以来整体表现弱于业绩比较基准。
投资策略与运作分析：市场波动下的被动跟踪
紧密跟踪指数，应对市场复杂变化
本基金为ETF联接基金，主要通过投资目标ETF紧密跟踪标的指数。在一季度，全球宏观经济形势复杂，国内经济活跃度有所提振但传统周期类板块落后，海外美联储进入降息周期但通胀不明朗，美股科技板块调整带动整体震荡下跌。在这样的环境下，基金坚持被动指数化投资策略，力求控制跟踪偏离度和误差，将本基金净值增长率与业绩比较基准之间的日均跟踪偏离度的绝对值控制在0.35%以内，年跟踪误差控制在4%以内。
基金业绩表现：份额净值增长率为负
两类份额净值均下跌
截至报告期末，银华中证高股息策略ETF发起式联接A基金份额净值为0.9616元，本报告期基金份额净值增长率为 -4.48%；C基金份额净值为0.9608元，本报告期基金份额净值增长率为 -4.54%。业绩比较基准收益率为 -4.70%。虽然基金份额净值增长率略高于业绩比较基准收益率，但整体仍处于下跌状态，投资者在本季度面临资产缩水的情况。
管理人展望：关注经济新旧更替与政策变量
聚焦经济结构变化与政策指标
展望2025年第二季度，管理人认为经济周期回落与新旧更替同步进行，新产业链逐渐取代旧产业成为经济支柱。这一进程缓慢但持续，期间国内政策、汇率水平、海外地缘冲突等将成为边际影响变量。投资者需密切关注这些因素对基金未来业绩的潜在影响，经济结构转型可能带来新的投资机会，但政策与地缘因素也可能引发市场波动风险。
基金资产组合：超九成资产投资基金
基金投资占比达94.32%
| 序号 | 项目 | 金额（元） | 占基金总资产的比例（%） |
|---|---|---|---|
| 1 | 权益投资 | - | - |
| 其中：股票 | - | - | |
| 2 | 基金投资 | 185,201,479.06 | 94.32 |
| 3 | 固定收益投资 | - | - |
| 其中：债券 | - | - | |
| 资产支持证券 | - | - | |
| 4 | 贵金属投资 | - | - |
| 5 | 金融衍生品投资 | - | - |
报告期末基金资产组合显示，基金投资金额为185,201,479.06元，占基金总资产的比例高达94.32%，而权益投资（包括股票）、固定收益投资（包括债券、资产支持证券）、贵金属投资、金融衍生品投资等均为0。这表明基金主要通过投资目标ETF来实现对标的指数的跟踪，资产配置高度集中于基金投资。
股票投资组合：未持有境内外股票
境内外股票持仓为零
- 报告期末按行业分类的境内股票投资组合：本基金本报告期末未持有境内股票。
- 报告期末按行业分类的港股通投资股票投资组合：本基金本报告期末未持有港股通投资股票。
从股票投资组合来看，无论是境内股票还是港股通投资股票，本基金在报告期末均未持有。这与基金作为ETF联接基金，主要通过投资目标ETF来跟踪指数的策略相符，投资重点并非直接持有股票。
基金份额变动：赎回份额较多
两类份额均现赎回，A类赎回比例近11%
| 项目 | 银华中证高股息策略ETF发起式联接A | 银华中证高股息策略ETF发起式联接C |
|---|---|---|
| 报告期期初基金份额总额（份） | 174,888,509.64 | 46,650,843.74 |
| 报告期期间基金总申购份额（份） | 3,855,137.82 | 8,492,144.44 |
| 减:报告期期间基金总赎回份额（份） | 19,226,740.77 | 10,558,888.88 |
| 报告期期间基金拆分变动份额（份额减少以“-”填列） | - | - |
| 报告期期末基金份额总额（份） | 159,516,906.69 | 44,584,099.30 |
银华中证高股息策略ETF发起式联接A报告期期初基金份额总额为174,888,509.64份，期间总赎回份额19,226,740.77份，期末份额总额159,516,906.69份，赎回比例近11%；C类期初份额总额46,650,843.74份，期间总赎回份额10,558,888.88份，期末份额总额44,584,099.30份。整体来看，两类份额均出现较多赎回，反映出部分投资者对基金当前表现或未来预期有所担忧。
综合本季度报告，银华中证高股息策略ETF发起式联接基金在一季度面临净值下跌、份额赎回等情况。投资者在考虑投资该基金时，需充分权衡经济周期、政策变化等因素带来的风险与机遇，谨慎做出决策。
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