招商招金宝货币季报解读：份额增长超500亿，净值收益领先基准超25%
招商招金宝货币市场基金2025年第1季度报告显示，该基金在一季度呈现出份额显著增长、净值收益优于业绩比较基准等特点。以下将对季报中的关键数据进行详细解读。
主要财务指标：两类份额收益可观
货币基金收益稳定，两类份额表现良好
招商招金宝货币市场基金在2025年1月1日至3月31日期间，A类份额本期已实现收益为194,005,908.97元，本期利润与之相同；B类份额本期已实现收益为9,647,225.08元，本期利润也是9,647,225.08元 。期末基金资产净值方面，A类为57,058,404,769.22元，B类为2,361,348,524.86元。由于货币市场基金采用摊余成本法核算，公允价值变动收益为零，使得本期已实现收益和本期利润金额相等，体现了货币基金收益相对稳定的特性。
| 主要财务指标 | 招商招金宝货币A | 招商招金宝货币B |
|---|---|---|
| 本期已实现收益（元） | 194,005,908.97 | 9,647,225.08 |
| 本期利润（元） | 194,005,908.97 | 9,647,225.08 |
| 期末基金资产净值（元） | 57,058,404,769.22 | 2,361,348,524.86 |
基金净值表现：长期大幅领先业绩基准
各阶段收益领先，凸显稳健优势
从基金份额净值增长率与同期业绩比较基准收益率对比来看，招商招金宝货币A和B类份额在各阶段均表现出色。过去三个月，A类份额净值收益率为0.3417%，业绩比较基准收益率为0.0875%，超出基准0.2542%；B类份额净值收益率为0.4011%，超出基准0.3136% 。过去五年，A类份额净值收益率累计达8.9514%，B类份额达10.2644%，而业绩比较基准收益率仅为1.7753%，两类份额分别超出基准7.1761%和8.4891%。自基金合同生效起至今，B类份额净值收益率为32.6149%，业绩比较基准收益率为3.8306%，超出基准28.7843%，显示出该基金长期稳健且超越基准的收益能力。
| 阶段 | 招商招金宝货币A | 招商招金宝货币B | ||||||||
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 净值收益率① | 净值收益率标准差② | 业绩比较基准收益率③ | ① - ③ | ② - ④ | 净值收益率① | 净值收益率标准差② | 业绩比较基准收益率③ | ① - ③ | ② - ④ | |
| 过去三个月 | 0.3417% | 0.0006% | 0.0875% | 0.2542% | 0.0006% | 0.4011% | 0.0006% | 0.0875% | 0.3136% | 0.0006% |
| 过去六个月 | 0.6913% | 0.0005% | 0.1769% | 0.5144% | 0.0005% | 0.8116% | 0.0005% | 0.1769% | 0.6347% | 0.0005% |
| 过去一年 | 1.4312% | 0.0005% | 0.3549% | 1.0763% | 0.0005% | 1.6743% | 0.0005% | 0.3549% | 1.3194% | 0.0005% |
| 过去三年 | 4.8939% | 0.0008% | 1.0656% | 3.8283% | 0.0008% | 5.6513% | 0.0008% | 1.0656% | 4.5857% | 0.0008% |
| 过去五年 | 8.9514% | 0.0011% | 1.7753% | 7.1761% | 0.0011% | 10.2644% | 0.0011% | 1.7753% | 8.4891% | 0.0011% |
| 自基金合同生效起至今 | - | - | - | - | - | 32.6149% | 0.0027% | 3.8306% | 28.7843% | 0.0027% |
投资策略与运作：把握利率资产增厚收益
顺应市场变化，积极调整策略
2025年一季度，资金利率主导债市，DR中枢抬升。央行对资金面进行管控，不同阶段资金利率波动明显。本基金在报告期内，在满足法律法规及流动性需求的前提下，积极寻找利率曲线上高收益资产，尽可能拉长久期和提高杠杆，以增厚组合收益。这种策略调整体现了基金管理人对市场变化的敏锐捕捉和积极应对，旨在为投资者获取更好的回报。
基金业绩表现：超越基准彰显实力
两类份额均超基准，投资成效显著
报告期内，招商招金宝货币A类份额净值收益率为0.3417%，同期业绩基准收益率为0.0875%；B类份额净值收益率为0.4011%，同期业绩基准收益率同样为0.0875%。两类份额均显著超越业绩比较基准，进一步验证了基金投资策略的有效性以及基金管理人的投资管理能力，为投资者带来了超出基准的收益。
资产组合情况：固定收益投资占主导
资产配置多元，固定收益占近六成
报告期末，基金总资产为63,703,224,688.22元。其中固定收益投资金额为36,940,795,240.21元，占基金总资产的比例为57.99%，全部为债券投资，资产支持证券无投资 。买入返售金融资产为16,828,142,506.80元，占比26.42%；银行存款和结算备付金合计9,875,682,051.49元，占比15.50%；其他资产58,604,889.72元，占比0.09%。固定收益投资占据主导地位，符合货币市场基金风险较低的特点，同时多元的资产配置有助于分散风险，保障基金资产的稳健运作。
| 项目 | 金额（元） | 占基金总资产的比例（%） |
|---|---|---|
| 固定收益投资 | 36,940,795,240.21 | 57.99 |
| 其中：债券 | 36,940,795,240.21 | 57.99 |
| 资产支持证券 | - | - |
| 买入返售金融资产 | 16,828,142,506.80 | 26.42 |
| 其中：买断式回购的买入返售金融资产 | - | - |
| 银行存款和结算备付金合计 | 9,875,682,051.49 | 15.50 |
| 其他资产 | 58,604,889.72 | 0.09 |
| 合计 | 63,703,224,688.22 | 100.00 |
债券投资组合：同业存单占比近半
债券配置多样，同业存单成重点
报告期末按债券品种分类的债券投资组合中，同业存单公允价值为29,155,898,087.90元，占基金资产净值比例为49.07%，占比近半 。企业短期融资券公允价值为4,316,091,500.22元，占比7.26%；金融债券公允价值为2,998,430,174.51元，占比5.05%，其中政策性金融债占4.07%；国家债券公允价值为379,368,531.93元，占比0.64%；中期票据公允价值为91,006,945.65元，占比0.15%。多样的债券配置在分散风险的同时，通过对不同债券品种的投资比例调整，追求收益最大化。
| 债券品种 | 公允价值 | 占基金资产净值比例（％） |
|---|---|---|
| 国家债券 | 379,368,531.93 | 0.64 |
| 央行票据 | - | - |
| 金融债券 | 2,998,430,174.51 | 5.05 |
| 其中：政策性金融债 | 2,417,394,496.21 | 4.07 |
| 企业债券 | - | - |
| 企业短期融资券 | 4,316,091,500.22 | 7.26 |
| 中期票据 | 91,006,945.65 | 0.15 |
| 同业存单 | 29,155,898,087.90 | 49.07 |
| 其他 | - | - |
| 合计 | 36,940,795,240.21 | 62.17 |
债券投资明细：多家银行存单上榜
前十债券集中，银行存单为主
按摊余成本占基金资产净值比例大小排名的前十名债券投资明细中，多为银行同业存单。如25工商银行CD100，债券数量10,000,000张，公允价值995,814,454.03元，占基金资产净值比例1.68%；25建设银行CD073，债券数量8,000,000张，公允价值790,174,588.12元，占比1.33%等。虽然投资相对集中于银行存单，但这些银行存单通常具有较高的流动性和安全性，符合货币基金的投资特性。不过，需关注部分发行主体存在违规受罚情况对债券价值的潜在影响。
| 序号 | 债券代码 | 债券名称 | 债券数量 （张） | 公允价值 | 占基金资产净值比例 （％） |
|---|---|---|---|---|---|
| 1 | 112502100 | 25工商银行CD100 | 10,000,000 | 995,814,454.03 | 1.68 |
| 2 | 112505073 | 25建设银行CD073 | 8,000,000 | 790,174,588.12 | 1.33 |
| 3 | 200208 | 20国开08 | 7,100,000 | 727,764,093.86 | 1.22 |
| 4 | 112415306 | 24民生银行CD306 | 7,000,000 | 695,295,617.19 | 1.17 |
| 5 | 112415387 | 24民生银行CD387 | 6,000,000 | 598,648,264.55 | 1.01 |
| 6 | 112502107 | 25工商银行CD107 | 6,000,000 | 588,899,701.71 | 0.99 |
| 7 | 112503088 | 25农业银行CD088 | 5,000,000 | 499,633,507.61 | 0.84 |
| 8 | 112593621 | 25长沙银行CD045 | 5,000,000 | 499,520,794.75 | 0.84 |
| 9 | 112412121 | 24北京银行CD121 | 5,000,000 | 499,463,166.16 | 0.84 |
| 9 | 112413127 | 24浙商银行CD127 | 5,000,000 | 499,463,166.16 | 0.84 |
| 10 | 112470049 | 24江苏江南农村商业银行CD133 | 5,000,000 | 498,692,905.70 | 0.84 |
开放式基金份额变动：申购赎回活跃，份额大幅增长
申购赎回量大，整体份额显著上升
招商招金宝货币A类份额报告期期初为53,994,281,905.70份，期间总申购份额257,251,491,182.45份，总赎回份额254,187,368,318.93份，期末份额为57,058,404,769.22份；B类份额期初为1,783,813,764.30份，期间总申购份额5,790,091,031.85份，总赎回份额5,212,556,271.29份，期末份额为2,361,348,524.86份。两类份额申购赎回量巨大，但整体呈现份额增长态势，A类增长超30亿份，B类增长超50亿份，反映出投资者对该基金的青睐。
| 项目 | 招商招金宝货币A | 招商招金宝货币B |
|---|---|---|
| 报告期期初基金份额总额 | 53,994,281,905.70 | 1,783,813,764.30 |
| 报告期期间基金总申购份额 | 257,251,491,182.45 | 5,790,091,031.85 |
| 报告期期间基金总赎回份额 | 254,187,368,318.93 | 5,212,556,271.29 |
| 报告期期末基金份额总额 | 57,058,404,769.22 | 2,361,348,524.86 |
综合来看，招商招金宝货币市场基金在2025年第一季度表现出良好的收益稳定性和增长性，但投资者也需关注部分债券发行主体违规受罚可能带来的潜在风险。
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