2025年4月，东莞铭普光磁（维权）股份有限公司发布2024年年度报告，报告期内，公司实现营业收入16.33亿元，同比下降14.79%；归属于上市公司股东的净利润为-2.91亿元。值得注意的是，公司经营活动产生的现金流量净额为-4518.98万元，较去年同期的3452.11万元大幅下降230.91%，这一数据的巨大变化值得投资者高度关注。

关键财务指标解读

营收下滑，市场拓展遇阻

2024年公司营业收入为1,632,828,536.08元，相较于2023年的1,916,248,100.35元，下降了14.79%。从业务板块来看，磁性元器件收入902,923,617.39元，同比下降14.27%；光通信产品收入435,393,563.13元，同比下降19.31%；电源适配器收入176,740,804.07元，同比下降13.42%；通信供电系统设备收入77,207,865.89元，同比下降19.36% 。各主要业务板块均出现下滑，反映出公司在市场拓展方面面临较大压力。

净利润亏损扩大，盈利能力堪忧

归属于上市公司股东的净利润为 -290,558,576.43元，2023年为-259,343,094.73元，亏损同比扩大12.04%。归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为-300,481,968.11元，203年为-273,070,668.67元，亏损同比扩大10.04%。公司核心业务盈利能力的下降，表明公司在成本控制和产品竞争力方面存在问题。

费用控制有成效，但仍需优化

1. 销售费用：2024年销售费用为116,772,003.04元，203年为112,437,756.96元，同比增长3.85%。增长幅度相对较小，说明公司在销售投入上保持相对稳定。
2. 管理费用：管理费用为126,615,122.79元，较2023年的133,532,603.25元下降了5.18%，显示公司在管理效率上有所提升，对管理成本进行了有效控制。
3. 财务费用：财务费用为18,360,915.02元，相比203年的30,317,882.17元，大幅下降39.44%，主要系融资租赁未确认融资费用减少，这对公司利润产生了积极影响。
4. 研发费用：研发费用为135,113,654.07元，与203年的136,228,505.36元相比，微降0.82%。在营收下滑的情况下，研发投入保持相对稳定，表明公司重视技术创新，但需关注研发成果转化效率。

现金流状况不佳，经营与投资活动现金流出压力大

1. 经营活动：经营活动产生的现金流量净额为-45,189,841.11元，而203年为34,521,083.51元，同比下降230.91%，主要系销售商品收到的现金减少所致。这表明公司经营活动的现金创造能力减弱，可能影响公司的正常运营和发展。
2. 投资活动：投资活动产生的现金流量净额为-254,976,338.69元，203年为-103,145,764.53元，同比下降147.20%，主要系购建固定资产与购买理财产品所致。大规模的投资支出可能在短期内对公司现金流造成压力。
3. 筹资活动：筹资活动产生的现金流量净额为364,692,376.34元，203年为39,069,226.19元，同比增长833.45%，主要系本年度定增项目发行股份与取得银行借款所致。公司通过筹资活动缓解了资金压力，但也增加了未来的偿债负担。

研发情况分析

研发投入稳定，聚焦多领域项目

2024年公司研发投入金额为135,113,654.07元，研发投入占营业收入比例为8.27%，较203年的7.11%有所上升。公司在多个项目上进行研发，如200W - 500W电源产品研发项目旨在满足工业、通信及消费电子等领域对高效、稳定电源的需求；800G 2xFR4项目、800G DR8硅光项目等抓住AI高算力时代的发展机会，致力于提高公司在高速数通光模块领域的技术水平。

研发人员增加，结构有所优化

研发人员数量占比从203年的7.88%提升至10.00%。从学历结构看，本科、硕士学历人员数量有所增加，分别增长15.50%和80.00%。研发人员年龄构成中，30 - 40岁的人员占比66.35%，是研发的中坚力量。研发人员的增加和结构优化为公司技术创新提供了人力支持。

风险提示

市场环境风险

宏观经济波动、技术迭代、产业政策调整及国际贸易争端等因素可能影响下游行业景气度，进而降低客户对公司产品的需求。若下游需求下滑，可能对公司业绩产生不利影响。

原材料价格波动风险

公司主要原材料包括管芯类、电子元器件、磁性材料等，占主营业务成本比例较大。原材料价格波动、供应短缺或质量问题可能影响公司盈利水平。

外汇汇率波动风险

公司外销业务主要以美元等外币定价，外销产品价格一般在客户下订单时即已协商确定，如遇人民币升值将导致公司产品毛利率下降，汇率波动亦会产生汇兑损益，影响公司收益。

人力成本上升风险

随着中国经济的持续发展，人力资源价格上升将是长期趋势。如果劳动力成本增幅过快，可能影响公司盈利能力。

东莞铭普光磁在2024年面临营收与利润双下滑的困境，经营活动现金流净额更是出现大幅下降。尽管在费用控制和研发投入方面有一定表现，但仍需应对诸多风险挑战。投资者需密切关注公司在市场拓展、成本控制、技术创新等方面的策略调整与执行效果，以评估公司未来的发展前景。

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