2025年第一季度，银华可转债债券型证券投资基金在份额申购与净值表现上呈现出显著变化。报告期内，银华可转债债券D类份额申购量达50,994,578.01份，然而其份额净值增长率却为 -4.25%。这一增一降的鲜明对比，值得投资者深入探究。

主要财务指标：A类盈利突出，D类现亏损

A类基金收益可观，D类表现欠佳

银华可转债债券在2025年第一季度的主要财务指标呈现出两类份额的明显差异。A类基金本期已实现收益为29,897,906.51元，本期利润达25,450,346.91元，加权平均基金份额本期利润为0.0702元，期末基金资产净值为529,228,371.27元，期末基金份额净值为1.3598元，展现出良好的盈利态势。而D类基金于3月17日增设，本期已实现收益15,160.93元，但本期利润为 -689,971.24元，加权平均基金份额本期利润 -0.0395元，期末基金资产净值69,330,542.56元，期末基金份额净值1.3600元，出现亏损情况。

基金净值表现：A类跑赢基准，D类表现落后

A类份额增长领先，D类份额增长不及基准

银华可转债债券A在过去三个月净值增长率为5.69%，业绩比较基准收益率为2.35%，超出基准3.34个百分点，显示出较好的投资回报。过去六个月和五年也有一定的正收益表现。而银华可转债债券D自基金合同生效起至今净值增长率为 -4.25%，业绩比较基准收益率为 -1.75%，落后基准2.50个百分点，表现相对不佳。

投资策略与运作：维持仓位，关注结构机会

一季度波动中调整，二季度关注市场变化

2025年一季度资本市场波动加大，股票市场科技与红利裂口扩大，转债市场估值抬升。后期各类资产价格从分化走向收敛。基金操作上维持中性偏积极仓位，股票配置以景气为线索，转债配置以平衡型品种为主。展望二季度，认为权益市场机会大于风险，预计转债估值在中性偏高区域震荡，关注中等价格平衡双低品种，以及有盈利趋势、产业趋势、政策回暖、涨价逻辑的行业机会。

基金业绩表现：A类正增长，D类负增长

A类实现增长，D类份额净值下滑

报告期内，银华可转债债券A基金份额净值增长率为5.69%，业绩比较基准收益率为2.35%，实现了较好的收益增长。而银华可转债债券D基金份额净值增长率为 -4.25%，业绩比较基准收益率为 -1.75%，份额净值出现下滑，未达业绩比较基准。

资产组合情况：债券为主，权益占比16.30%

债券投资占近八成，权益投资集中制造业

报告期末，基金总资产715,554,000.37元，其中固定收益投资占比77.88%，金额为557,274,759.92元，债券是主要投资对象。权益投资占比16.30%，金额116,615,106.75元，全部为股票投资。从行业分布看，制造业占比最高，达14.70%，公允价值87,998,373.96元，采矿业占1.49%，科学研究和技术服务业占0.37%。

股票投资明细：持仓分散，单只占比低

前十股票占比均不足0.5%

期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序，前十名股票投资明细显示，持仓较为分散，单只股票占基金资产净值比例均不足0.5%。其中紫金矿业占比0.46%，豪迈科技占比0.44%，华域汽车占比0.43%等。

开放式基金份额变动：A、D两类申购赎回差异大

A类申购赎回活跃，D类申购远大于赎回

银华可转债债券A报告期期初基金份额总额354,664,942.51份，期间总申购份额108,897,666.91份，总赎回份额74,371,205.06份，期末份额总额389,191,404.36份。D类份额自3月17日增设，期初无份额，期间总申购份额50,994,578.01份，总赎回份额15,183.32份，期末份额总额50,979,394.69份。

银华可转债债券型基金在2025年第一季度的表现提示投资者，尽管A类份额在收益和净值增长上表现较好，但市场波动下各类资产配置和份额变动仍需密切关注。D类份额虽申购积极，但净值下滑，投资者需谨慎评估风险与收益。

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