建信鑫源90天持有期债券型证券投资基金2025年第一季度报告已发布，报告期自2025年1月21日起至3月31日止。本季度内，该基金在净值表现、资产组合等方面出现了一些值得关注的变化。

主要财务指标：收益与资产净值双增长

各指标表现差异明显

本季度建信鑫源90天持有期债券A类和C类基金主要财务指标如下：

A类和C类基金本期已实现收益、本期利润均为正值，表明基金在本季度获得了盈利。期末基金资产净值也实现增长，A类达到18.00亿元，C类为28.68亿元。加权平均基金份额本期利润A类略高于C类，期末基金份额净值A类为1.0035，C类为1.0031 。

基金净值表现：跑赢业绩比较基准

净值增长但优势不显著

建信鑫源90天持有期债券自基金合同生效起至今的净值表现如下：

两类基金净值增长率均跑赢业绩比较基准收益率，A类超出1.59个百分点，C类超出1.55个百分点。不过，净值增长率标准差仅为0.01%，业绩比较基准收益率标准差为0.11%，说明基金净值波动较小，但与业绩比较基准相比，在稳定性上的优势并不十分突出。

投资策略与运作：基于宏观经济灵活调整

宏观经济影响下的策略应对

宏观经济方面，一季度经济开局良好，PMI指数除1月外维持在荣枯线之上，固定资产投资增速提升，消费同比增速上行，但进出口有所下降，通胀偏弱，资金面偏紧。

债券市场收益率总体先下后上。在此背景下，本基金采取自上而下确定投资组合久期，结合自下而上个券选择构建债券投资组合。面对复杂多变的经济和债券市场环境，基金管理人需具备较强的宏观经济分析能力和市场把握能力，以灵活调整投资策略。

基金业绩表现：实现正增长

不同类别基金业绩有差异

本报告期本基金A净值增长率0.35%，波动率0.01%，业绩比较基准收益率 -1.24%，波动率0.11%；本基金C净值增长率0.31%，波动率0.01%，业绩比较基准收益率 -1.24%，波动率0.11%。A类基金业绩略优于C类，两者均实现正增长且跑赢业绩比较基准，但整体增长幅度相对有限。

资产组合情况：债券与买入返售金融资产为主

资产配置较为集中

报告期末基金资产组合情况如下：

基金资产主要集中在固定收益投资和买入返售金融资产，分别占比36.19%和60.64% 。这种配置结构使得基金在收益稳定性上有一定保障，但也需关注债券市场波动以及买入返售金融资产的信用风险。

债券投资明细：企业短期融资券占比高

债券投资结构分析

报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的债券投资明细显示，企业短期融资券占比最高，达27.43%，金额为1,280,371,421.09元；其次是金融债券，占比8.28%，金额386,645,602.75元，其中政策性金融债占3.64% 。具体明细如下：

高比例的企业短期融资券投资，在带来较高收益潜力的同时，也伴随着一定的信用风险，投资者需关注相关企业的经营状况和信用评级变化。

前五名债券投资：分散投资降低风险

具体债券投资情况

报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名债券投资明细如下：

基金对前五名债券的投资相对分散，单个债券占基金资产净值比例最高为4.93%，有助于分散风险。不过，需关注部分债券发行主体的信用情况，如中金公司曾因保荐业务问题受到处罚，可能对相关债券价值产生潜在影响。

开放式基金份额变动：份额保持稳定

无申购赎回及拆分变动

建信鑫源90天持有期债券A和C自基金合同生效日（2025年1月21日）至报告期期末基金份额变动情况如下：

本季度内两类基金均无申购、赎回及拆分变动，份额保持稳定，反映出投资者对该基金的持有策略较为一致，但也可能意味着市场对该基金的关注度短期内未出现明显变化。

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