建信智汇优选一年持有期混合（MOM）季报解读：本期利润 -5.63 亿元，份额减少4419万份
2025年第1季度，建信智汇优选一年持有期混合型管理人中管理人（MOM）证券投资基金表现备受关注。从主要财务指标来看，本期利润出现较大亏损，基金份额也有所减少。以下将对该基金季度报告进行详细解读。
主要财务指标：本期利润亏损明显
多项指标反映基金经营状况
| 主要财务指标 | 报告期（2025年1月1日 - 2025年3月31日） |
|---|---|
| 本期已实现收益 | 31,811,047.02元 |
| 本期利润 | -56,294,188.83元 |
| 加权平均基金份额本期利润 | -0.0355元 |
| 期末基金资产净值 | 1,154,998,675.47元 |
| 期末基金份额净值 | 0.7406元 |
本期已实现收益为31,811,047.02元，但本期利润却为 -56,294,188.83元，这表明本期公允价值变动收益为负，对整体利润产生了较大的拖累。加权平均基金份额本期利润为 -0.0355元，显示出基金份额持有人在此期间的收益不佳。期末基金资产净值为1,154,998,675.47元，期末基金份额净值为0.7406元，较前期可能出现了一定幅度的下降。
基金净值表现：跑输业绩比较基准
各阶段表现均落后于业绩比较基准
| 阶段 | 净值增长率① | 净值增长率标准差② | 业绩比较基准收益率③ | 业绩比较基准收益率标准差④ | ①－③ | ②－④ |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 过去三个月 | -4.65% | 1.34% | 1.10% | 0.61% | -5.75% | 0.73% |
| 过去六个月 | -1.89% | 1.53% | 1.39% | 0.81% | -3.28% | 0.72% |
| 过去一年 | 2.14% | 1.31% | 11.57% | 0.77% | -9.43% | 0.54% |
| 过去三年 | -11.80% | 0.97% | 5.02% | 0.68% | -16.82% | 0.29% |
| 自基金合同生效起至今 | -25.94% | 0.91% | -7.20% | 0.68% | -18.74% | 0.23% |
从过去三个月来看，基金净值增长率为 -4.65%，而业绩比较基准收益率为1.10%，相差 -5.75%，表明基金在短期大幅跑输业绩比较基准。过去一年，基金净值增长率为2.14%，业绩比较基准收益率高达11.57%，差距达 -9.43%。自基金合同生效起至今，基金净值增长率为 -25.94%，业绩比较基准收益率为 -7.20%，同样跑输18.74%。各阶段数据均显示该基金表现落后于业绩比较基准，投资者需关注其后续能否改善。
投资策略与运作分析：市场波动下的资产配置调整
权益与固收市场波动，投资组合相应调整
2025年1季度，权益市场先抑后扬，受政策预期和市场风险偏好影响较大。年初市场因上市公司年报业绩预告和对特朗普政策担忧走弱，春节前企稳，节后科技板块带动市场上行，3月中下旬因止盈情绪和关税不确定性回落。固收市场方面，利率债市围绕资金面博弈，利率总体震荡上行，1 - 2月资金面紧张，3月有所缓解。
管理人通过量化资产配置模型监测管理组合风格敞口与行业敞口。组合维持积极权益仓位，向TMT为主的成长板块偏移；债券部分持有短久期高等级信用债获取票息收益。投资顾问景顺长城认为短期关税政策扰动市场，但中长期仍对股市持相对积极态度，坚持“估值 + 质量”选股逻辑。广发基金则关注国内宏观经济和美国关税政策实际影响，看好AI相关领域发展，对A股保持适当积极态度。
基金业绩表现：短期业绩不佳
净值增长率低于业绩比较基准
本报告期本基金净值增长率为 -4.65%，波动率1.34%，业绩比较基准收益率1.10%，波动率0.61%。基金净值增长率明显低于业绩比较基准，且波动率相对较高，表明在本季度内，基金不仅未达到预期的业绩目标，且风险波动相对较大，投资者在该季度面临资产缩水的情况。
基金资产组合情况：权益投资占比过半
各类资产配置比例明确
| 序号 | 项目 | 金额（元） | 占基金总资产的比例（%） |
|---|---|---|---|
| 1 | 权益投资 | 773,956,643.35 | 57.23 |
| 其中：股票 | 773,956,643.35 | 57.23 | |
| 2 | 基金投资 | - | - |
| 3 | 固定收益投资 | 186,140,180.83 | 13.76 |
| 其中：债券 | 186,140,180.83 | 13.76 | |
| 资产支持证券 | - | - | |
| 4 | 贵金属投资 | - | - |
| 5 | 金融衍生品投资 | - | - |
| 6 | 买入返售金融资产 | 100,006,465.75 | 7.39 |
| 其中：买断式回购的买入返售金融资产 | - | - | |
| 7 | 银行存款和结算备付金合计 | 290,561,114.66 | 21.49 |
| 8 | 其他资产 | 1,722,186.05 | 0.13 |
| 9 | 合计 | 1,352,386,590.64 | 100.00 |
报告期末，权益投资占基金总资产的57.23%，金额为773,956,643.35元，其中股票投资即占比57.23%。固定收益投资占13.76%，金额为186,140,180.83元，主要为债券投资。银行存款和结算备付金合计占21.49%。权益投资占比较大，使得基金业绩受权益市场波动影响更为显著。
股票投资组合：行业分布较广
境内与港股通投资行业各有侧重
境内股票投资组合
| 代码 | 行业类别 | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|---|
| A | 农、林、牧、渔业 | - | - |
| B | 采矿业 | 4,136,796.00 | 0.36 |
| C | 制造业 | 381,376,389.51 | 33.02 |
| G | 交通运输、仓储和邮政业 | - | - |
| H | 住宿和餐饮业 | - | - |
| I | 信息传输、软件和信息技术服务业 | 4,716,666.65 | 0.41 |
| J | 金融业 | - | - |
| K | 房地产业 | - | - |
| L | 租赁和商务服务业 | 2,906,280.00 | 0.25 |
| M | 科学研究和技术服务业 | 9,418,068.00 | 0.82 |
| N | 水利、环境和公共设施管理业 | - | - |
| O | 居民服务、修理和其他服务业 | - | - |
| P | 教育 | - | - |
| Q | 卫生和社会工作 | - | - |
| R | 文化、体育和娱乐业 | - | - |
| S | 综合 | - | - |
| 合计 | 402,554,200.16 | 34.85 |
港股通投资股票投资组合
| 行业类别 | 公允价值（人民币） | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|
| Materials材料 | - | - |
| Consumer Staples日常生活消费品 | 1,174,638.93 | 0.10 |
| Consumer Discretionary非日常消费品 | 232,008,118.14 | 20.09 |
| Energy能源 | - | - |
| Financials金融 | - | - |
| Health Care医疗保健 | - | - |
| Industrials工业 | 1,124,758.95 | 0.10 |
| Real Estate房地产 | 1,749,796.42 | 0.15 |
| Information Technology信息技术 | 44,646,340.07 | 3.87 |
| Telecommunication Services通讯服务 | 89,255,362.73 | 7.73 |
| Utilities公用事业 | 1,443,427.95 | 0.12 |
| 合计 | 371,402,443.19 | 32.16 |
境内股票投资中，制造业占比最高，达33.02%。港股通投资股票中，非日常消费品行业占比20.09%，通讯服务占7.73%等。行业分布显示基金在股票投资上较为分散，但也需关注各行业发展对基金业绩的综合影响。
股票投资明细：多只知名企业上榜
前十名股票投资占比较为集中
| 序号 | 股票代码 | 股票名称 | 数量（股） | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|---|---|---|
| 4 | 03690 | 美团 - W | 489,600 | 70,393,177.09 | 6.09 |
| 5 | 09988 | 阿里巴巴 - W | 583,000 | 68,865,265.92 | 5.96 |
| 6 | 688012 | 中微公司 | 339,495 | 62,589,298.20 | 5.42 |
| 7 | 09992 | 泡泡玛特 | 355,800 | 51,385,666.04 | 4.45 |
| 8 | 01211 | 比亚迪股份 | 110,000 | 39,873,638.64 | 3.45 |
| 8 | 002594 | 比亚迪 | 6,600 | 2,474,340.00 | 0.21 |
| 9 | 300857 | 协创数据 | 301,300 | 35,146,645.00 | 3.04 |
| 10 | 600060 | 海信视像 | 408,100 | 10,129,042.00 | 0.88 |
美团 - W、阿里巴巴 - W等知名企业股票在投资中占比较大，前几名股票投资占基金资产净值比例相对集中。这些股票的市场表现将直接影响基金的净值波动，投资者需关注相关企业的经营和市场动态。
开放式基金份额变动：份额有所减少
申购赎回导致份额下降
| Col1 | 单位：份 |
|---|---|
| 报告期期初基金份额总额 | 1,603,683,958.48 |
| 报告期期间基金总申购份额 | 1,849,853.54 |
| 减：报告期期间基金总赎回份额 | 46,050,903.56 |
| 报告期期间基金拆分变动份额（份额减少以“ - ”填列） | - |
| 报告期期末基金份额总额 | 1,559,482,908.46 |
报告期期初基金份额总额为1,603,683,958.48份，期间总申购份额为1,849,853.54份，而总赎回份额达46,050,903.56份，导致期末基金份额总额减少至1,559,482,908.46份，减少了4419万份。份额的减少可能反映出部分投资者对基金当前表现的担忧或基于自身投资策略的调整。
综合来看，建信智汇优选一年持有期混合（MOM）基金在2025年第1季度面临业绩亏损、跑输业绩比较基准以及基金份额减少等情况。投资者在关注基金后续投资策略调整和业绩改善的同时，也应结合自身风险承受能力和投资目标，谨慎做出投资决策。
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