鹏扬裕利三年封闭式债券型证券投资基金2025年第1季度报告已披露，以下将对报告中的关键数据及投资运作情况进行详细解读，为投资者提供全面的信息参考。

主要财务指标：本期利润1428.91万元

指标情况概览

该基金在2025年1月1日至2025年3月31日期间，主要财务指标如下：

本期已实现收益为2787.36万元，本期利润为1428.91万元，意味着在扣除相关费用和信用减值损失后，基金实现了一定的盈利。加权平均基金份额本期利润为0.0051元，期末基金资产净值达29.40亿元，期末基金份额净值为1.0521元。需注意，所述基金业绩指标未包括持有人认购或交易基金的各项费用，实际收益水平更低。

基金净值表现：近三月净值增长率0.49%

各阶段表现数据

基金份额净值增长率及其与同期业绩比较基准收益率对比如下：

过去三个月，基金净值增长率为0.49%，而业绩比较基准收益率为 -0.61%，基金跑赢业绩比较基准1.10个百分点。从更长时间维度看，自基金合同生效起至今，净值增长率为7.27%，业绩比较基准收益率为10.76%，基金落后业绩比较基准3.49个百分点。基金净值增长率标准差维持在较低水平，反映出基金净值波动较小。

投资策略与运作：调整信用债提升收益

宏观环境分析

2025年1季度，全球经济动能分化，主要发达经济体央行延续降息周期。美国经济指标分化，就业与居民收入增长，但关税与财政政策冲击信心；欧洲经济因财政扩张预期提升。我国经济动能向好，但物价下行，内需有待提振，外需受关税与“抢出口”效应影响，出口量增价减。政策方面，两会提出防范房企债务违约风险，货币政策偏紧，财政政策力度温和提升。通货膨胀处于弱势，流动性边际收紧，信用扩张动能不足。

债券市场表现

中债综合全价指数下跌1.19%，债券收益率曲线上行，信用利差整体收窄，“短久期、低评级”品种收窄幅度更大。转债市场表现亮眼，中证转债指数涨幅超越主要宽基指数，受机器人及AI概念小盘股强势表现与“固收 +”资金流入推动。

基金操作策略

本基金摊余成本法估值部分，建仓期限匹配、主体评级AAA、收益率合适的信用债，摊余仓位总体稳定。市值法估值部分，减仓剩余期限短或静态收益低的信用债，换仓为1年期左右、静态收益率高的信用债，提升组合静态收益，并适度参与利率债波段交易。

基金业绩表现：份额净值1.0521元

截至报告期末，本基金份额净值为1.0521元，本报告期基金份额净值增长率为0.49%，同期业绩比较基准收益率为 -0.61%，基金在本季度实现了正收益且跑赢业绩比较基准。

基金资产组合：债券投资占比153.21%

资产组合详情

报告期末，基金未持有权益投资、资产支持证券、贵金属投资、金融衍生品投资及买入返售金融资产。银行存款和结算备付金合计3192.90万元，占基金总资产的0.70%。其他资产19174.67元，占比极小。基金资产主要集中于债券投资，债券投资公允价值为45.05亿元，占基金资产净值比例达153.21% ，反映出该基金作为债券型基金的资产配置特点。

行业分类股票投资：无股票持仓

本基金本报告期末未持有股票，无论是境内股票还是港股通标的股票均无持仓，专注于债券投资领域，符合债券型基金的定位，避免了股票市场波动带来的风险。

股票投资明细：无股票投资

报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票投资明细显示，本基金未持有股票，再次表明基金在该季度未涉足股票投资，投资重点在债券市场。

开放式基金份额：期末份额总额27.95亿份

报告期末基金份额总额为2,794,647,207.16份，由于该基金为契约型封闭式，在封闭期内基金份额总额固定，不存在份额变动情况，投资者在封闭期内不能随意申购或赎回基金份额。

综合来看，鹏扬裕利三年封闭债券在2025年第1季度，在复杂的经济和市场环境下，通过调整债券投资组合实现了一定的收益，跑赢业绩比较基准。但投资者仍需关注宏观经济变化、债券市场波动以及基金投资策略调整带来的风险。

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