鹏华医疗保健股票季报解读：份额降10%，净值增长率升11.28%
鹏华医疗保健股票型证券投资基金2025年第一季度报告已发布，本季度内基金份额总额下降约10%，而基金份额净值增长率却上升11.28%，这两项数据变化较大，背后反映出基金怎样的运作情况和投资趋势？本文将深入解读。
主要财务指标：本期利润显著增长
利润指标大幅提升
鹏华医疗保健股票基金在2025年第一季度主要财务指标表现亮眼。本期已实现收益为4,478,949.75元，本期利润达49,608,247.65元，加权平均基金份额本期利润为0.1785元。从数据来看，本期利润较过往有显著增长，反映出基金在本季度投资运作成效良好，盈利能力提升。
| 主要财务指标 | 报告期（2025年1月1日 - 2025年3月31日） |
|---|---|
| 本期已实现收益 | 4,478,949.75元 |
| 本期利润 | 49,608,247.65元 |
| 加权平均基金份额本期利润 | 0.1785元 |
基金净值表现：短期增长突出
近三月净值增长超基准10%
从基金份额净值增长率及其与同期业绩比较基准收益率对比看，过去三个月净值增长率为11.28%，业绩比较基准收益率为0.65%，差值达10.63%，显示基金在近三个月大幅跑赢业绩比较基准。过去六个月、一年、三年、五年及自基金合同生效起至今，基金也均取得了相对业绩比较基准的超额收益。
| 阶段 | 净值增长率① | 净值增长率标准差② | 业绩比较基准收益率③ | 业绩比较基准收益率标准差④ | ①－③ | ②－④ |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 过去三个月 | 11.28% | 1.29% | 0.65% | 0.91% | 10.63% | 0.38% |
| 过去六个月 | 1.55% | 1.58% | -6.41% | 1.38% | 7.96% | 0.20% |
| 过去一年 | -0.62% | 1.51% | -0.13% | 1.37% | -0.49% | 0.14% |
| 过去三年 | -19.80% | 1.34% | -23.28% | 1.23% | 3.48% | 0.11% |
| 过去五年 | 3.82% | 1.59% | -16.54% | 1.30% | 20.36% | 0.29% |
| 自基金合同生效起至今 | 76.60% | 1.76% | 29.69% | 1.34% | 46.91% | 0.42% |
投资策略与运作：把握结构性牛市
紧跟市场节奏，提升组合进攻性
报告期内，市场呈现结构性牛市，成交量维持万亿水平。基金管理人判断市场主要矛盾在于把握主线和重仓方向，操作上以逐步提高组合进攻性为调仓思路。对于中期看好的AI医疗，后续计划找机会参与。这表明基金管理人积极顺应市场趋势，调整投资策略，以追求更好收益。
基金业绩表现：大幅跑赢基准
份额净值增长率远超基准
截至报告期末，本报告期份额净值增长率为11.28%，同期业绩比较基准增长率仅为0.65%，基金业绩表现出色，大幅超越业绩比较基准，显示出基金管理人优秀的投资管理能力。
资产组合情况：权益投资占近八成
权益投资主导，现金类资产作补充
报告期末基金资产组合中，权益投资金额为386,600,439.72元，占基金总资产比例达79.87%，其中股票投资等同权益投资规模。银行存款和结算备付金合计96,114,503.65元，占比19.86% ，其他资产1,310,844.89元，占比0.27%。可见基金资产配置以权益类资产为主，保持较高风险暴露，同时保留一定现金类资产以应对流动性需求。
| 序号 | 项目 | 金额（元） | 占基金总资产的比例（%） |
|---|---|---|---|
| 1 | 权益投资 | 386,600,439.72 | 79.87 |
| 其中：股票 | 386,600,439.72 | 79.87 | |
| 2 | 基金投资 | - | - |
| 3 | 固定收益投资 | - | - |
| 其中：债券 | - | - | |
| 资产支持证券 | - | - | |
| 4 | 贵金属投资 | - | - |
| 5 | 金融衍生品投资 | - | - |
| 6 | 买入返售金融资产 | - | - |
| 其中：买断式回购的买入返售金融资产 | - | - | |
| 7 | 银行存款和结算备付金合计 | 96,114,503.65 | 19.86 |
| 8 | 其他资产 | 1,310,844.89 | 0.27 |
| 9 | 合计 | 484,025,788.26 | 100.00 |
行业股票投资：制造业占比超六成
制造业领衔，多行业布局
按行业分类的股票投资组合中，制造业公允价值为315,043,124.39元，占基金资产净值比例65.32%，占比最高。科学研究和技术服务业占9.54%，金融业占3.20%，卫生和社会工作占2.08%等。基金在医疗保健相关的制造业等领域集中布局，同时兼顾其他行业，分散投资风险。
| 代码 | 行业类别 | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|---|
| A | 农、林、牧、渔业 | - | - |
| B | 采矿业 | - | - |
| C | 制造业 | 315,043,124.39 | 65.32 |
| D | 电力、热力、燃气及水生产和供应业 | - | - |
| E | 建筑业 | - | - |
| F | 批发和零售业 | - | - |
| G | 交通运输、仓储和邮政业 | - | - |
| H | 住宿和餐饮业 | - | - |
| I | 信息传输、软件和信息技术服务业 | 116,409.02 | 0.02 |
| J | 金融业 | 15,417,064.00 | 3.20 |
| K | 房地产业 | - | - |
| L | 租赁和商务服务业 | - | - |
| M | 科学研究和技术服务业 | 45,990,852.03 | 9.54 |
| N | 水利、环境和公共设施管理业 | - | - |
| O | 居民服务、修理和其他服务业 | - | - |
| P | 教育 | - | - |
| Q | 卫生和社会工作 | 10,016,253.44 | 2.08 |
| R | 文化、体育和娱乐业 | - | - |
| S | 综合 | - | - |
| 合计 | 386,600,439.72 | 80.16 |
股票投资明细：百济神州-U居首
前十股票集中，关注龙头股
期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票投资明细中，百济神州-U占比9.37%，恒瑞医药占8.06%，迪哲医药 - U占4.75%等。基金对前十股票有一定集中度，且多为医疗保健行业知名企业，通过投资行业龙头股，力求获取行业发展红利。
| 序号 | 股票代码 | 股票名称 | 数量（股） | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|---|---|---|
| 1 | 688235 | 百济神州 - U | 189,233 | 45,196,409.72 | 9.37 |
| 2 | 600276 | 恒瑞医药 | 790,199 | 38,877,790.80 | 8.06 |
| 3 | 688192 | 迪哲医药 - U | 467,251 | 22,895,299.00 | 4.75 |
| 4 | 688197 | 首药控股 - U | 588,113 | 18,355,006.73 | 3.81 |
| 5 | 603087 | 甘李药业 | 386,300 | 17,406,678.00 | 3.61 |
| 6 | 002755 | 奥赛康 | 948,400 | 17,147,072.00 | 3.56 |
| 7 | 601398 | 工商银行 | 2,237,600 | 15,417,064.00 | 3.20 |
| 8 | 300759 | 康龙化成 | 504,000 | 13,567,680.00 | 2.81 |
| 9 | 688443 | 智翔金泰 - U | 455,557 | 12,650,817.89 | 2.62 |
| 10 | 300347 | 泰格医药 | 244,400 | 12,417,964.00 | 2.57 |
开放式基金份额变动：赎回导致份额下降
赎回超申购，份额降约10%
报告期期初基金份额总额为282,961,806.86份，期间基金总申购份额3,747,361.93份，总赎回份额13,603,080.35份，期末基金份额总额为273,106,088.44份，较期初下降约10%。净赎回导致基金份额减少，投资者赎回行为或受自身资金安排、市场预期等多种因素影响。
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