2025年第一季度，万家家享中短债债券型证券投资基金在复杂多变的债券市场环境中，展现出了独特的运作态势。从基金份额变动来看，赎回规模较为显著，万家家享中短债A类份额赎回近27亿份；而在净值表现上，各份额类别均实现了一定增长，其中A类和D类净值增长率达0.17%。这些数据背后，反映了基金在投资策略、资产配置等多方面的运作情况，值得投资者深入探究。

主要财务指标：已实现收益与利润有差异

各份额已实现收益与利润情况

本季度，万家家享中短债各份额的已实现收益和利润呈现出不同态势。A类已实现收益为25,515,216.59元，利润为8,206,593.39元；C类已实现收益4,996,504.78元，利润990,198.70元；D类已实现收益3,172,017.35元，利润1,059,080.58元。加权平均基金份额本期利润方面，A类为0.0015元，C类0.0008元，D类0.0016元。期末基金资产净值上，A类为5,068,995,815.92元，C类926,952,384.24元，D类665,578,187.70元 。期末基金份额净值A类1.0521元，C类1.0410元，D类1.0549元。

从数据可以看出，已实现收益与利润之间存在差异，这表明公允价值变动收益对基金利润产生了影响。投资者在评估基金收益时，不能仅关注已实现收益，还需综合考虑利润情况，以全面了解基金的盈利表现。

基金净值表现：小幅增长，与基准有差异

各阶段净值增长率与基准对比

过去三个月，万家家享中短债A、C、D三类份额净值增长率均为0.17%，业绩比较基准收益率为 -0.17%，净值增长率均高于业绩比较基准收益率0.34个百分点 。在不同时间段，各份额表现略有不同。如过去五年，A类份额净值增长率12.76%，C类11.70%，而业绩比较基准收益率为13.05%，A类、C类分别低于基准0.29和1.35个百分点。

整体而言，基金在短期表现优于业绩比较基准，但长期来看，部分时间段内未能跑赢基准。投资者需关注基金长期业绩稳定性，以及与业绩比较基准的偏离情况，以评估基金管理人的投资管理能力。

投资策略与运作：适应市场变化调整仓位

一季度债券市场波动与基金运作

一季度债券市场先跌后涨，振幅较大。基金组合坚持中短债策略运作，一季度整体仓位较低。1月收益率进攻性不足，但在市场回调中有效控制了净值回撤。3月下旬起提高基础仓位，并积极参与波段交易增厚收益。

基金管理人根据市场变化灵活调整投资策略，在市场不稳定时控制仓位以降低风险，在市场出现机会时积极把握。投资者应关注基金管理人对市场的判断和策略调整能力，这对基金未来业绩表现至关重要。

基金业绩表现：各份额净值均增长

期末各份额净值及增长率

截至报告期末，万家家享中短债A份额净值为1.0521元，本季度净值增长率0.17%；C份额净值1.0410元，净值增长率0.12%；D份额净值1.0549元，净值增长率0.17% ，同期业绩比较基准收益率均为 -0.17%。各份额均实现了净值增长，且跑赢业绩比较基准。

尽管本季度基金业绩表现良好，但债券市场波动较大，未来业绩仍存在不确定性。投资者不应仅依据短期业绩做出投资决策，需综合多方面因素进行考量。

资产组合情况：债券投资占比超99%

期末资产配置详情

报告期末，基金总资产为7,306,702,090.24元，其中固定收益投资7,280,176,870.93元，占比99.64%，全部为债券投资。银行存款和结算备付金合计4,275,089.17元，占比0.06%，其他资产22,250,130.14元，占比0.30%。

基金资产配置高度集中于债券，这与基金的中短债投资策略相符。但债券市场受多种因素影响，如利率、信用风险等，投资者需关注债券市场波动对基金资产价值的影响。

行业分类股票投资：未持有境内外股票

境内外股票投资情况

本报告期末，基金未持有境内股票，也未持有港股通投资股票投资组合。这表明基金严格遵循债券型基金的投资方向，专注于债券投资领域，降低了股票市场波动对基金净值的影响。

对于风险偏好较低、追求稳健收益的投资者而言，这种投资配置符合债券型基金的风险收益特征，但也意味着投资者无法从股票市场上涨中获取收益。

股票投资明细：无股票持仓

期末股票投资情况

报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票投资明细显示，本基金未持有股票。这进一步印证了基金专注于债券投资的策略，避免了股票市场风险对基金业绩的干扰。

投资者在选择该基金时，应明确其投资范围和策略，若期望通过投资该基金分享股票市场红利，则可能会失望。但对于寻求稳定收益、规避股票市场风险的投资者，该基金的投资策略具有一定吸引力。

债券投资组合：品种多样，金融债占比高

期末债券品种投资详情

从债券品种来看，金融债券公允价值3,725,708,782.74元，占基金资产净值比例55.93%，其中政策性金融债占10.27%；中期票据公允价值2,097,461,527.68元，占比31.49%；企业短期融资券公允价值785,332,482.22元，占比11.79%；企业债券公允价值651,159,867.57元，占比9.77%；国家债券公允价值20,514,210.72元，占比0.31%。

基金债券投资品种较为分散，降低了单一债券品种带来的风险。但不同债券品种受市场因素影响程度不同，如金融债受宏观经济和货币政策影响较大，企业债则需关注发行主体的信用状况。投资者需关注各类债券的风险特征，以及基金管理人对债券品种的配置调整。

前五名债券投资：农发债占比较大

期末前五名债券投资详情

期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名债券投资中，20农发05、24农发11、24农发13三只农发债占比较大，分别为2.76%、2.44%、1.98%；22民生银行01占比1.54%，22汇丰银行03占比1.53%。

基金对部分债券的集中投资，可能会使基金业绩对这些债券的表现更为敏感。若这些债券的信用状况、市场价格等发生不利变化，可能对基金净值产生较大影响。投资者需关注这些重点投资债券的相关风险。

开放式基金份额变动：赎回规模较大

各份额类别申购赎回情况

报告期内，万家家享中短债A类份额期初总额5,609,271,685.97份，总申购1,914,612,567.74份，总赎回2,705,751,889.94份，期末份额总额4,818,132,363.77份；C类期初1,368,259,117.92份，总申购373,711,876.91份，总赎回851,548,266.95份，期末890,422,727.88份；D类期初749,132,562.20份，总申购471,552,128.26份，总赎回589,731,686.41份，期末630,953,004.05份。

整体来看，各份额类别均呈现净赎回状态，赎回规模较大。份额的大幅变动可能会对基金的投资运作产生一定影响，如基金管理人可能需要调整投资组合以应对赎回压力。投资者需关注份额变动对基金未来业绩的潜在影响。

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