宝盈龙头优选股票季报解读：份额赎回超八成，净值增长5.5%以上
宝盈龙头优选股票型证券投资基金2025年第一季度报告显示，该基金在一季度内经历了较大规模的份额赎回，同时净值实现了一定增长。以下将对报告中的关键数据进行详细解读。
主要财务指标：本期利润为负，资产净值有差异
宝盈龙头优选股票型基金分为A、C两类份额，在2025年第一季度主要财务指标呈现出一定特点。
| 主要财务指标 | 宝盈龙头优选股票A | 宝盈龙头优选股票C |
|---|---|---|
| 本期已实现收益（元） | 53,889,321.96 | 26,497,188.30 |
| 本期利润（元） | -6,427,989.55 | -4,739,062.67 |
| 加权平均基金份额本期利润（元） | -0.0253 | -0.0354 |
| 期末基金资产净值（元） | 187,469,207.88 | 97,697,127.06 |
| 期末基金份额净值（元） | 1.3084 | 1.2585 |
从数据可见，两类份额本期已实现收益均为正，但本期利润却为负，这表明公允价值变动收益可能为负，抵消了已实现收益。加权平均基金份额本期利润也为负，反映出投资者在此期间的收益情况不佳。期末基金资产净值A类高于C类，而期末基金份额净值A类同样高于C类。
基金净值表现：近三月增长超业绩比较基准
基金份额净值增长率与业绩比较基准对比
宝盈龙头优选股票A和C在不同时间段的净值增长率及与业绩比较基准收益率对比如下：
| 阶段 | 宝盈龙头优选股票A净值增长率① | 宝盈龙头优选股票A净值增长率标准差② | 业绩比较基准收益率③ | 业绩比较基准收益率标准差④ | ①－③ | 宝盈龙头优选股票C净值增长率① | 宝盈龙头优选股票C净值增长率标准差② | 宝盈龙头优选股票C①－③ |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 过去三个月 | 5.75% | 0.85% | 1.15% | 0.88% | 4.60% | 5.50% | 0.85% | 4.35% |
| 过去六个月 | 4.43% | 0.95% | 0.45% | 1.19% | 3.98% | 4.25% | 0.95% | 3.80% |
| 过去一年 | 25.09% | 0.87% | 13.07% | 1.13% | 12.02% | 24.34% | 0.87% | 11.27% |
| 过去三年 | 41.75% | 1.03% | -2.69% | 1.00% | 44.44% | 38.56% | 1.03% | 41.25% |
| 过去五年 | 33.42% | 1.27% | 7.39% | 1.03% | 26.03% | 28.34% | 1.27% | 20.95% |
| 自基金合同生效起至今 | 35.18% | 1.27% | 9.59% | 1.03% | 25.59% | 30.02% | 1.27% | 20.43% |
近三个月，A、C两类份额净值增长率分别为5.75%和5.50%，均大幅超过业绩比较基准收益率1.15%，显示出较好的短期表现。过去一年、三年、五年及自基金合同生效起至今，两类份额净值增长率也均高于业绩比较基准收益率，表明长期来看该基金表现优于业绩比较基准。
累计净值增长率变动与业绩比较基准对比
自基金合同生效以来，基金累计净值增长率变动与同期业绩比较基准收益率变动相比，整体趋势向上且高于业绩比较基准收益率变动曲线，进一步证明基金长期业绩表现良好。
投资策略与运作：聚焦新质生产力领域
2025年一季度，宏观政策效果显现，部分新质生产力领域取得突破，权益市场盈利预期及估值水平回暖。基金主要投资于新科技、先进制造业、新消费中的细分周期资产，其中港股占股票仓位的一半左右。基金通过“自下而上”精选细分行业或板块龙头企业，结合定性与定量分析，构建并动态优化投资组合。
基金业绩表现：净值增长跑赢业绩比较基准
截至报告期末，宝盈龙头优选股票A基金份额净值为1.3084元，本报告期基金份额净值增长率为5.75%；宝盈龙头优选股票C基金份额净值为1.2585元，本报告期基金份额净值增长率为5.50%。同期业绩比较基准收益率为1.15%，两类份额均跑赢业绩比较基准，显示出基金在一季度的良好运作成效。
基金资产组合：权益投资占比近八成
资产组合情况
报告期末基金资产组合中，权益投资金额为234,233,033.66元，占基金总资产的比例为79.31%，其中股票投资即占79.31%。银行存款和结算备付金合计59,636,037.92元，占比20.19%，其他资产1,485,018.01元，占比0.50% 。整体来看，基金资产配置以权益投资为主。
| 项目 | 金额（元） | 占基金总资产的比例（%） |
|---|---|---|
| 权益投资 | 234,233,033.66 | 79.31 |
| 其中：股票 | 234,233,033.66 | 79.31 |
| 基金投资 | - | - |
| 固定收益投资 | - | - |
| 其中：债券 | - | - |
| 资产支持证券 | - | - |
| 贵金属投资 | - | - |
| 金融衍生品投资 | - | - |
| 买入返售金融资产 | - | - |
| 其中：买断式回购的买入返售金融资产 | - | - |
| 银行存款和结算备付金合计 | 59,636,037.92 | 20.19 |
| 其他资产 | 1,485,018.01 | 0.50 |
| 合计 | 295,354,089.59 | 100.00 |
按行业分类的股票投资组合
- 境内股票投资组合：境内股票投资组合公允价值为130,239,148.74元，占基金资产净值比例为45.67%。主要集中在电力、热力、燃气及水生产和供应业，占比17.38% ，其他行业如交通运输、仓储和邮政业、信息传输、软件和信息技术服务业、科学研究和技术服务业等占比较小，均为0.01%。
| 代码 | 行业类别 | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|---|
| D | 电力、热力、燃气及水生产和供应业 | 49,548,300.00 | 17.38 |
| E | 建筑业 | - | - |
| F | 批发和零售业 | - | - |
| G | 交通运输、仓储和邮政业 | 30,552.72 | 0.01 |
| H | 住宿和餐饮业 | - | - |
| I | 信息传输、软件和信息技术服务业 | 21,669.72 | 0.01 |
| J | 金融业 | - | - |
| K | 房地产业 | - | - |
| L | 租赁和商务服务业 | - | - |
| M | 科学研究和技术服务业 | 24,907.86 | 0.01 |
| N | 水利、环境和公共设施管理业 | - | - |
| O | 居民服务、修理和其他服务业 | - | - |
| P | 教育 | - | - |
| Q | 卫生和社会工作 | - | - |
| R | 文化、体育和娱乐业 | - | - |
| S | 综合 | - | - |
| 合计 | 130,239,148.74 | 45.67 |
- 港股通投资股票投资组合：港股通投资股票投资组合公允价值为103,993,884.92元，占基金资产净值比例为36.47%。主要分布在非周期性消费品、金融、电信服务、公用事业等行业，其中电信服务占比最高，达15.80%。
| 行业类别 | 公允价值（人民币） | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|
| 原材料 | - | - |
| 非周期性消费品 | 16,891,055.63 | 5.92 |
| 周期性消费品 | - | - |
| 能源 | - | - |
| 金融 | 24,264,071.62 | 8.51 |
| 医疗 | - | - |
| 工业 | - | - |
| 信息科技 | - | - |
| 电信服务 | 45,064,298.26 | 15.80 |
| 公用事业 | 17,774,459.41 | 6.23 |
| 房地产 | - | - |
| 合计 | 103,993,884.92 | 36.47 |
股票投资明细
期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票投资明细中，涵盖了腾讯控股、贵州茅台、格力电器等知名企业。这些股票投资反映了基金对行业龙头企业的偏好，前十股票投资对基金净值表现有重要影响。
| 序号 | 股票代码 | 股票名称 | 数量（股） | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|---|---|---|
| 5 | 00700 | 腾讯控股 | 42,733 | 19,599,341.31 | 6.87 |
| 6 | 600519 | 贵州茅台 | 12,000 | 18,732,000.00 | 6.57 |
| 7 | 000651 | 格力电器 | 407,800 | 18,538,588.00 | 6.50 |
| 8 | 00135 | 昆仑能源 | 2,537,657 | 17,774,459.41 | 6.23 |
| 9 | 600690 | 海尔智家 | 628,788 | 17,191,063.92 | 6.03 |
| 10 | 03690 | 美团-W | 117,481 | 16,891,055.63 | 5.92 |
开放式基金份额变动：赎回规模大，份额总额锐减
宝盈龙头优选股票A和C在报告期内份额变动明显。A类期初份额总额635,874,779.05份，期间总申购份额31,357,969.97份，总赎回份额523,946,596.48份，期末份额总额143,286,152.54份；C类期初份额总额412,924,910.52份，期间总申购份额32,417,093.24份，总赎回份额367,713,475.81份，期末份额总额77,628,527.95份。整体来看，两类份额均经历了大规模赎回，导致期末份额总额较期初大幅减少。
| 项目 | 宝盈龙头优选股票A | 宝盈龙头优选股票C |
|---|---|---|
| 报告期期初基金份额总额（份） | 635,874,779.05 | 412,924,910.52 |
| 报告期期间基金总申购份额（份） | 31,357,969.97 | 32,417,093.24 |
| 减:报告期期间基金总赎回份额（份） | 523,946,596.48 | 367,713,475.81 |
| 报告期期间基金拆分变动份额（份额减少以“-”填列） | - | - |
| 报告期期末基金份额总额（份） | 143,286,152.54 | 77,628,527.95 |
风险提示
- 单一投资者风险：本报告期内存在单一投资者持有基金份额比例达到或超过20%的情况，在极端情况下可能存在流动性等风险。
- 市场风险：尽管基金在一季度净值增长跑赢业绩比较基准，但权益市场波动较大，若宏观经济、政策等因素发生不利变化，可能影响基金业绩。
- 行业集中风险：基金股票投资集中于部分行业，如电力、热力、燃气及水生产和供应业以及港股中的电信服务等行业，若这些行业出现不利发展，可能对基金净值产生较大影响。
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