2025年4月22日，浙江恒达新材料股份有限公司（以下简称“恒达新材”）发布2024年年度报告。报告期内，公司实现营业收入1,007,627,562.37元，同比增长15.99%；归属于上市公司股东的净利润为68,460,185.24元，同比减少21.88%。经营活动产生的现金流量净额为211,291,691.78元，同比增加207.19%，这一数据的大幅变动值得投资者关注。

关键财务指标解读

营收增长但净利润下滑

1. 营业收入：恒达新材2024年营业收入达到1,007,627,562.37元，较上年的868,737,044.58元增长了15.99%。从业务板块来看，造纸行业仍是公司营收的主要来源，实现营收1,007,627,562.37元，占比100.00%。其中，医疗及食品包装原纸收入为831,913,256.55元，占营业收入比重82.56%，同比增长13.27%，成为营收增长的重要驱动力。这得益于公司顺应“以纸代塑”发展趋势，产能重心向医疗及食品领域迁移。

1. 净利润：归属于上市公司股东的净利润为68,460,185.24元，相较于2023年的87,634,496.44元，减少了21.88%。净利润下滑的原因主要是营业成本的上升幅度超过了营业收入的增长幅度。2024年营业成本为863,464,740.50元，同比增长21.72%，毛利率从2023年的18.35%下降至14.31%，减少了4.04个百分点。
2. 扣非净利润：归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为60,158,817.61元，较2023年的77,497,205.41元下降了22.37%。这表明公司核心业务的盈利能力面临一定压力，非经常性损益对净利润的影响相对较小。
3. 基本每股收益与扣非每股收益：基本每股收益为0.77元/股，较上年的1.18元/股下降34.75%；扣非每股收益为0.67元/股，同样呈现下降趋势。这与净利润的下滑趋势一致，反映了公司盈利能力的减弱对股东收益的影响。

费用变动显著

1. 销售费用：2024年销售费用为5,662,546.71元，相比2023年的3,431,162.13元，增长了65.03%。主要原因是本报告期内销售人员薪酬增加。销售费用的大幅增长可能是公司为了拓展市场、增加销售渠道所做出的努力，但需要关注其是否能带来相应的销售增长和利润提升。
2. 管理费用：管理费用为34,737,601.39元，较2023年的29,333,923.78元增长18.42%。增长的原因可能与公司业务规模扩大，相应的管理成本增加有关。公司需要进一步优化管理流程，控制管理费用的增长，以提高运营效率。
3. 财务费用：财务费用为 -1,250,407.04元，而2023年为8,295,249.39元。这一变化主要得益于利息收入的增加以及利息资本化金额的调整。2024年利息收入为6,320,266.43元，同时利息资本化金额为5,030,235.51元，使得财务费用大幅下降。
4. 研发费用：研发费用为38,792,857.81元，比2023年的35,445,951.49元增长9.44%。公司持续投入研发，旨在优化产品结构，提升产品品质和竞争力。报告期内多个研发项目完成，如自热封抗菌食品包装纸的研发、高档家具贴面专用防油纸的研发等，有望为公司未来发展提供新的增长点。

现金流状况喜忧参半

1. 经营活动现金流量净额：经营活动产生的现金流量净额为211,291,691.78元，与2023年的 -197,120,607.74元相比，增加了207.19%。主要原因是本报告期采购原材料 - 木浆减少，导致购买商品、接受劳务支付的现金减少。这表明公司在经营活动中的现金回笼情况良好，经营活动的造血能力有所增强。
2. 投资活动现金流量净额：投资活动产生的现金流量净额为 -334,787,783.06元，较2023年的 -192,491,431.42元减少73.92%。主要是因为本报告期购买理财支付现金增加且报告期末未赎回。公司在投资活动上较为活跃，但需注意投资风险，确保资金的安全性和收益性。
3. 筹资活动现金流量净额：筹资活动产生的现金流量净额为 -92,164,286.26元，相比2023年的695,079,604.23元减少113.26%。主要原因是本报告期银行贷款减少，现金分配股利及回购库存股支出增加以及上期收到上市募集资金。公司在筹资策略上有所调整，需要合理安排资金，确保资金链的稳定。

研发与人员情况

研发投入持续增加

2024年公司研发投入金额为38,792,857.81元，占营业收入比例为3.85%。虽然研发投入占比略有下降（2023年为4.08%），但绝对金额仍保持增长。公司多个研发项目完成，如自热封抗菌食品包装纸、高档家具贴面专用防油纸等研发项目，有助于优化产品结构，提升市场竞争力。

研发人员结构稳定中有变

研发人员数量为94人，较2023年的93人增长1.08%，占员工总数比例为14.01%。从学历结构看，本科人数增长28.57%，硕士人数减少50.00%，博士人数保持稳定。年龄结构上，30岁以下和30 - 40岁的研发人员数量略有下降，40岁以上研发人员增长13.46%。整体研发人员结构的变化，可能会对公司未来的研发方向和创新能力产生一定影响。

风险与挑战

创新和技术风险

公司注重研发创新，但如果对产业政策、行业及市场发展方向预测偏差，或创新能力跟不上市场变化，可能导致技术及生产工艺创新或产品创新失败，影响市场竞争力及持续经营能力。在当前快速发展的市场环境下，公司需密切关注行业动态，加大研发投入，保持创新的敏锐度。

经营风险

公司主要原材料木浆绝大部分依赖进口，木浆进口业务及价格受国际政治及经济形势、国际贸易摩擦、汇率变化等多种因素影响。若这些因素发生不利变化，可能对公司木浆采购供应产生不利影响，进而影响公司的正常生产和经营。公司应积极寻求多元化的原材料供应渠道，降低对进口木浆的依赖，同时加强对汇率风险的管理。

管理层薪酬情况

董事长潘昌报告期内从公司获得的税前报酬总额为45.2万元，总经理姜文龙为85.61万元。管理层薪酬的确定与公司盈利水平及其职责履行情况相关，投资者可关注薪酬与公司业绩的匹配度，以评估管理层的经营绩效。

总体来看，恒达新材在2024年营业收入实现增长，但净利润下滑，费用控制和盈利能力面临挑战。同时，公司在研发投入和现金流管理方面有一定亮点，但也需应对创新技术和经营上的风险。投资者在关注公司未来发展时，应密切留意上述因素的变化。

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