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（来源：金石杂谈）

转自：金石杂谈

刚刚美股又崩了，纳指暴跌3.1%，三大指数今年跌幅都超10%了，英伟达今年更是跌近30%，亚马逊、苹果、谷歌等龙头纷纷跌超20%，特斯拉没眼看今年跌幅44%。

对于美股暴跌，已经多次进行了解释，简单总结就是：一是关税引发的美国通胀；2）关税冲击了美元资产信用体系，资金纷纷抛售美国资产避险；3）川普一直希望的美联储降息迟迟未能到来。更有意思的一点是：美联储也在择机...

4）美债收益率依然维持在高位，刘煜辉表示，美债的出路只有一条，没有第二条：什么协迫他国转换成无息永续债 ；什么财政收缩；什么关税迫使制造业回流；什么美元狂贬，都是白日梦。美国化债今天只有一条路走，把通货膨胀赶紧压下去，除此之外，任何一条路都是死路。

不过，还有一点非常严重，那就是川普大打贸易战消耗了大家对美元资产的信任，资金纷纷抛售美元资产涌入欧元或黄金。4月21日，美元指数跌破98关口，刷新近三年低点，反观黄金突破3400美元，欧元兑美元暴涨10%。

高盛对冲基金业务负责人Tony Pasquariello近日发布报告指出，目前美元高估了20%，这种高估正是美国例外主义的结果。美国关税政策正在破坏强势美元的核心支柱，而这一次是美国与全世界的对抗，因此更类似“英国脱欧”，而不是第一次贸易战。

天风研究院策略首席分析师吴开达强调，此次美元指数跌破100点，从信用视角来看，是美国“广义国家信用”出现缝隙的结果。这一点与美股和美债近期的市场表现内在的驱动耦合。而从供求视角来看，“制造业回流”与“强美元”的错位，也暗示美元信用正在遭受更深层次的挑战。