鹏华国证2000指数增强季报解读：份额赎回超1400万份，I类份额利润降100%
鹏华国证2000指数增强型证券投资基金于2025年4月21日发布2025年第1季度报告。报告期内，该基金在投资策略、净值表现、资产组合以及份额变动等方面呈现出一系列特点，值得投资者关注。
主要财务指标：I类份额利润由盈转亏
报告期内（2025年1月1日 - 2025年3月31日），鹏华国证2000指数增强A、C两类份额表现出盈利，而I类份额则由盈转亏。
| 主要财务指标 | 鹏华国证2000指数增强A | 鹏华国证2000指数增强C | 鹏华国证2000指数增强I |
|---|---|---|---|
| 本期已实现收益（元） | 13,466,207.44 | 9,364,343.02 | 28,272.61 |
| 本期利润（元） | 10,660,929.77 | 7,681,913.26 | -11,130.50 |
| 加权平均基金份额本期利润 | 0.1206 | 0.1216 | -0.0682 |
| 期末基金资产净值（元） | 97,786,920.64 | 64,693,359.27 | 674,660.31 |
| 期末基金份额净值 | 1.1664 | 1.1566 | 1.0845 |
从数据可以看出，A、C两类份额本期已实现收益和本期利润均为正数，而I类份额本期利润为 -11,130.50元，较上期出现了100%的下降，由盈利转为亏损状态。这可能与I类份额成立时间较晚（2024年12月20日首次确认），在本季度内面临特定市场环境挑战有关。
基金净值表现：各份额净值增长超基准
份额净值增长率与基准对比
鹏华国证2000指数增强各份额在不同阶段的净值增长率均超过同期业绩比较基准收益率。
| 阶段 | 鹏华国证2000指数增强A | 鹏华国证2000指数增强C | 鹏华国证2000指数增强I | ||||||
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 净值增长率① | 业绩比较基准收益率③ | ①－③ | 净值增长率① | 业绩比较基准收益率③ | ①－③ | 净值增长率① | 业绩比较基准收益率③ | ①－③ | |
| 过去三个月 | 11.21% | 5.76% | 5.45% | 11.10% | 5.76% | 5.34% | 11.00% | 5.76% | 5.24% |
| 过去六个月 | 24.07% | 12.09% | 11.98% | 23.82% | 12.09% | 11.73% | - | - | - |
| 过去一年 | 30.66% | 14.91% | 15.75% | 30.15% | 14.91% | 15.24% | - | - | - |
| 自基金合同生效起至今 | 16.64% | -5.85% | 22.49% | 15.66% | -5.85% | 21.51% | - | - | - |
过去三个月，A类份额净值增长率为11.21%，同期业绩比较基准收益率为5.76%，超出基准5.45个百分点；C类份额净值增长率为11.10%，超出基准5.34个百分点；I类份额净值增长率为11.00%，超出基准5.24个百分点。这表明在短期，该基金各份额通过量化选股等策略，有效实现了超越业绩比较基准的收益。
累计净值增长率变动
自基金合同生效以来，鹏华国证2000指数增强A、C份额的累计净值增长率变动趋势总体向上，且高于同期业绩比较基准收益率变动。这显示出基金长期投资策略在跟踪指数基础上实现增强收益的有效性，但市场环境变化等因素仍可能对未来表现产生影响。
投资策略与运作：量化选股应对市场挑战
报告期内，基金在控制相对国证2000指数跟踪误差的基础上，采用量化方法选股。量化选股模型注重不同预测收益来源、周期因子的动态配置，在基本面、量价、另类等因子上相对均衡配置。
随着市场有效性提升和策略竞争加剧，尤其在重大突发风险事件或市场成交活跃度不足时，模型稳定性和适应性面临挑战。基金管理人认为高质量、低相关性的alpha因子是关键，将持续挖掘新因子优化迭代模型。这意味着投资者需关注基金管理人在因子挖掘和模型优化方面的能力，以评估基金未来应对市场变化的潜力。
业绩表现：各份额超越业绩比较基准
报告期内，鹏华国证2000指数增强A类份额净值增长率为11.21%，C类份额净值增长率为11.10%，I类份额净值增长率为11.00%，同期业绩比较基准增长率均为5.76%。各份额均实现了超越业绩比较基准的收益目标，但不同份额间存在一定差异，可能与各自的投资组合微调以及份额规模变动等因素有关。
资产组合情况：权益投资占比超九成
资产组合分布
报告期末，基金总资产为164,649,399.66元，其中权益投资（股票）金额为151,269,237.81元，占基金总资产的比例达91.87%；银行存款和结算备付金合计11,518,888.85元，占比7.00%；其他资产1,861,273.00元，占比1.13%。
| 序号 | 项目 | 金额（元） | 占基金总资产的比例（%） |
|---|---|---|---|
| 1 | 权益投资（股票） | 151,269,237.81 | 91.87 |
| 2 | 基金投资 | - | - |
| 3 | 固定收益投资 | - | - |
| 4 | 贵金属投资 | - | - |
| 5 | 金融衍生品投资 | - | - |
| 6 | 买入返售金融资产 | - | - |
| 7 | 银行存款和结算备付金合计 | 11,518,888.85 | 7.00 |
| 8 | 其他资产 | 1,861,273.00 | 1.13 |
| 9 | 合计 | 164,649,399.66 | 100.00 |
权益投资占主导地位，反映出该指数增强型基金的股票投资属性，其收益表现将较大程度受股票市场波动影响。若股票市场下行，基金净值可能面临较大调整压力。
行业股票投资组合
- 指数投资行业分布：指数投资按行业分类，制造业公允价值占比最高，达55.29%，其次为科学研究和技术服务业占3.55%等。
| 代码 | 行业类别 | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例(%) |
|---|---|---|---|
| A | 农、林、牧、渔业 | 1,595,301.00 | 0.98 |
| B | 采矿业 | 243,930.00 | 0.15 |
| C | 制造业 | 90,211,949.07 | 55.29 |
| ... | ... | ... | ... |
- 积极投资行业分布：积极投资中，制造业占比8.78%，信息传输、软件和信息技术服务业占0.95%等。
| 代码 | 行业类别 | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例(%) |
|---|---|---|---|
| A | 农、林、牧、渔业 | - | - |
| B | 采矿业 | 203,412.00 | 0.12 |
| C | 制造业 | 14,318,469.36 | 8.78 |
| ... | ... | ... | ... |
基金在行业配置上，指数投资和积极投资均对制造业有较高配置，反映出制造业在国证2000指数及基金投资策略中的重要地位。但行业过度集中可能使基金面临行业系统性风险，若制造业出现不利变化，基金净值可能受到较大冲击。
股票投资明细：多行业个股分散布局
指数投资前十名股票
报告期末指数投资按公允价值占基金资产净值比例大小排序，前十名股票涉及家电、通用设备、电气机械等多个行业，单个股票占比均在1%左右，最高为TCL智家与隆鑫通用，占比1.03%。
| 序号 | 股票代码 | 股票名称 | 数量（股） | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|---|---|---|
| 1 | 002668 | TCL智家 | 144,400 | 1,673,596.00 | 1.03 |
| 2 | 603766 | 隆鑫通用 | 144,800 | 1,672,440.00 | 1.03 |
| 3 | 300035 | 中科电气 | 101,300 | 1,642,073.00 | 1.01 |
| ... | ... | ... | ... | ... | ... |
这种分散投资有助于降低单一股票风险，但也可能因行业轮动等因素影响超额收益获取。
积极投资前五名股票
积极投资按公允价值占基金资产净值比例大小排序，前五名股票包括消费电子、电气机械等行业个股，如安克创新占比0.80%。积极投资部分旨在通过精选个股获取额外收益，但个股选择的准确性对业绩影响较大，若选股失误可能导致积极投资部分拖累整体业绩。
开放式基金份额变动：总赎回份额超1400万份
报告期内，鹏华国证2000指数增强A、C、I三类份额呈现不同的变动情况。
| 项目 | 鹏华国证2000指数增强A | 鹏华国证2000指数增强C | 鹏华国证2000指数增强I |
|---|---|---|---|
| 报告期期初基金份额总额（份） | 92,501,889.15 | 69,937,739.94 | 10.00 |
| 报告期期间基金总申购份额（份） | 5,741,718.96 | 23,234,753.24 | 622,105.24 |
| 报告期期间基金总赎回份额（份） | 14,407,499.92 | 37,238,643.75 | 32.37 |
| 报告期期末基金份额总额（份） | 83,836,108.19 | 55,933,849.43 | 622,082.87 |
整体来看，总赎回份额超过1400万份，显示部分投资者在本季度选择赎回基金。这可能与投资者自身资金需求、对市场预期变化或对基金未来表现信心不足等因素有关。份额的较大变动可能对基金的投资运作和业绩产生一定影响，如影响投资组合的稳定性和交易成本等。
综合本季度报告，鹏华国证2000指数增强型基金在业绩表现上超越了业绩比较基准，但在份额变动、部分份额利润转亏以及行业集中等方面存在一定情况，投资者在决策时需综合考虑这些因素，结合自身风险承受能力和投资目标做出选择。
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