2025年4月，武汉金运激光股份有限公司发布2024年年度报告。报告显示，公司在过去一年实现了扭亏为盈，净利润同比增长106.71%，同时财务费用下降83.79%。这两项数据的显著变化，反映出公司在经营策略和财务管理上的积极调整与成效。然而，在解读这份年报时，投资者仍需关注公司面临的潜在风险和挑战。

营业收入：微幅增长，业务结构有调整

2024年，金运激光营业收入为275,072,968.63元，较上年的274,985,380.98元增长0.03%，近乎持平。从业务板块来看，激光设备制造业务收入为214,373,035.98元，占比77.93%，同比增长4.66%，成为营收增长的主要动力。其中金属激光和激光熔覆业务销售收入的增长，带动了该板块整体上升。而IP衍生品运营业务收入为12,323,226.98元，占比4.48%，同比下降58.23% ，主要原因是公司裁撤了306台经营绩效不达标的智能零售终端，导致线下销售终端减少，整体销售收入下滑。

净利润：扭亏为盈，非经常性损益影响大

归属于上市公司股东的净利润为2,112,960.86元，与去年的 -31,496,530.86元相比，实现了扭亏为盈，增长幅度高达106.71%。这一转变主要得益于激光板块业务的稳定盈利以及IP运营业务在收缩规模的同时减少了亏损。不过，公司扣除非经常性损益的净利润为 -2,099,620.22元，仍处于亏损状态。非经常性损益合计4,212,581.08元，主要来源于政府补助4,486,879.48元 ，这表明公司净利润对非经常性损益依赖较大，经营稳定性仍需增强。

扣非净利润：仍处亏损，核心业务待提升

扣除非经常性损益的净利润为负值，反映出公司核心业务的盈利能力有待提高。尽管激光设备制造业务营收有所增长，但市场竞争激烈，尤其是柔性非金属业务内销竞争导致毛利率下降，影响了整体盈利水平。IP衍生品运营业务虽通过收缩规模减少了亏损，但尚未实现盈利，对扣非净利润造成拖累。

基本每股收益：由负转正，盈利能力改善

基本每股收益为0.0140元/股，相较于去年的 -0.2083元/股，实现了由负转正，增长106.72%。这与净利润的增长趋势一致，表明公司每股盈利水平有所改善，股东的收益情况得到好转。不过，鉴于扣非净利润仍为负，公司需进一步提升核心业务盈利能力，以保障每股收益的可持续增长。

扣非每股收益：负值警示，关注核心业务

扣非每股收益为 -0.0139元/股，同样为负值，再次提醒投资者公司核心业务面临挑战。公司需要加大在技术创新、市场拓展和成本控制等方面的投入，提升激光设备制造和IP衍生品运营业务的盈利能力，才能从根本上改善扣非每股收益情况。

费用：多项费用下降，成本控制见成效

1. 销售费用：2024年销售费用为39,253,741.44元，同比下降21.34%。主要原因是公司收缩IP衍生品运营业务，点位租金、人力成本等同步减少。这一调整体现了公司在业务收缩过程中对成本的有效控制，有助于提升整体利润水平。
2. 管理费用：管理费用为22,998,559.78元，同比下降1.60%。报告期内固定资产折旧、无形资产摊销、存货报废等较上年减少，使得管理费用有所下降。虽然降幅较小，但也反映出公司在内部管理上对成本的优化。
3. 财务费用：财务费用为525,588.77元，同比下降83.79%，降幅显著。主要原因是上年偿还股东部分借款后，本年计提的借款利息较上年减少。这一变化减轻了公司的财务负担，对净利润增长起到积极作用。
4. 研发费用：研发费用为15,368,176.85元，同比下降12.43%。主要是由于报告期减少了IP衍生品业务研发项目。研发投入的调整可能会对公司未来的产品创新和业务拓展产生一定影响，需关注其长期战略布局。

研发人员情况：数量稳定，结构微调

研发人员数量为82人，与去年持平，占员工总数的29.08%，较去年的27.24%略有上升。从学历结构看，本科人数从32人降至31人，硕士从2人增至4人，专科从48人降至47人。年龄结构上，30 - 40岁的人员从58人降至54人，40岁以上从18人增至22人。整体研发团队保持稳定，结构微调可能与公司业务调整和发展需求有关。

现金流：经营活动现金流减少，投资与筹资活动有变动

1. 经营活动产生的现金流量净额：为16,386,460.40元，较上年的21,219,407.30元减少22.78%。主要原因是报告期支付上年合伙企业所得税款。尽管经营活动现金流入和流出均有减少，但流出减少幅度小于流入，导致净额下降。这一变化可能影响公司的短期资金流动性，需关注后续经营活动对现金的创造能力。
2. 投资活动产生的现金流量净额：为12,774,014.20元，较上年的47,436,100.08元减少73.07%。主要是报告期收到权益工具投资收益减少所致。投资活动现金流入和流出均大幅下降，反映出公司投资策略的调整以及外部投资环境的变化。
3. 筹资活动产生的现金流量净额：为 -5,031,751.97元，较上年的 -56,957,055.59元增加，主要原因是报告期偿还股东及自然人借款较上年减少。这表明公司在筹资方面的压力有所缓解，资金安排更为合理。

可能面对的风险：行业竞争与外部环境挑战并存

1. 行业竞争加剧风险：激光设备行业竞争激烈，中低端市场价格战可能压缩利润空间。IP衍生品运营业务马太效应明显，公司盲盒业务收缩后规模可能进一步变小。尽管公司通过技术研发和市场细分来应对，但仍需关注竞争对盈利的影响。
2. 外部环境波动风险：公司激光业务海外市场占比较高，外部环境波动、地缘政治冲突和关税贸易壁垒可能影响销售收入和利润率。虽然公司采取了拓展海外渠道、改善供应链等措施，但国际形势不确定性仍带来风险。
3. 汇率波动风险：激光业务海外销售收入占比较高，汇率波动会带来汇兑损益，影响盈利水平。公司虽表示将采取措施确保外汇资产安全，但汇率波动难以完全避免，需关注其应对效果。

董监高报酬：部分人员薪酬上涨，整体有所增长

董事长、总经理、财务总监梁萍的税前报酬总额为38.44万元，副总经理梁浩东为38.44万元，副总经理陈亮为60.00万元，副总经理蔡烈为35.00万元。2024年度公司董事、监事、高级管理人员报酬总额较2023年度有所增长，主要为梁萍、梁浩东的薪酬上涨所致。整体薪酬增长是否与公司业绩增长相匹配，值得投资者关注。

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