长城悦享回报债券季报解读：份额赎回超2600万份，净值增长率与业绩基准差距达26.78%
2025年第一季度，长城悦享回报债券型证券投资基金在复杂的市场环境下，展现出一系列值得关注的表现。从基金份额变动到净值表现，多项关键数据出现较大变化，对投资者决策具有重要参考意义。
主要财务指标：收益与净值情况
加权平均份额利润为负
本季度，长城悦享回报债券A加权平均基金份额本期利润为 -0.0006，C类份额为 -0.0015，显示出基金在该季度内整体收益欠佳。
| 基金类别 | 加权平均基金份额本期利润 |
|---|---|
| 长城悦享回报债券A | -0.0006 |
| 长城悦享回报债券C | -0.0015 |
期末资产净值与份额净值
期末基金资产净值方面，A类为386,055,357.93元，C类为4,276,988.73元。期末基金份额净值A类为0.8850元，C类为0.8717元 ，较前期可能存在一定波动，反映出基金资产价值的变化。
| 基金类别 | 期末基金资产净值（元） | 期末基金份额净值 |
|---|---|---|
| 长城悦享回报债券A | 386,055,357.93 | 0.8850 |
| 长城悦享回报债券C | 4,276,988.73 | 0.8717 |
基金净值表现：与业绩比较基准差距明显
短期与长期表现分化
过去三个月，长城悦享回报债券A净值增长率为 -0.06%，业绩比较基准收益率为 -0.34%，差值为0.28%；C类净值增长率为 -0.16%，与业绩比较基准收益率差值为0.18%。然而从长期看，自基金合同生效起至今，A类净值增长率为 -11.50%，业绩比较基准收益率为15.28%，差距达 -26.78%；C类净值增长率 -12.83%，与业绩比较基准收益率差距达 -28.11%。
| 阶段 | 长城悦享回报债券A净值增长率① | 业绩比较基准收益率③ | ①－③ | 长城悦享回报债券C净值增长率① | ①－③ |
|---|---|---|---|---|---|
| 过去三个月 | -0.06% | -0.34% | 0.28% | -0.16% | 0.18% |
| 自基金合同生效起至今 | -11.50% | 15.28% | -26.78% | -12.83% | -28.11% |
投资策略与运作：适应市场变化调整配置
市场环境影响策略
一季度海外关税政策、美国经济衰退预期等因素影响下，全球金融市场波动。国内经济弱复苏，科技领域发展带动权益市场科技牛行情。利率债方面，中长期国债收益率先降后反弹进入区间震荡；信用债“资产荒”格局未改，3月资金企稳后短久期信用债信用利差压缩。
资产配置调整
基金在纯债方面增配信用债提升静态收益；权益方面维持红利低波风格正股和稳健风格转债配置，力求控回撤并稳步增长净值。
基金业绩表现：未达业绩比较基准
本报告期长城悦享回报债券A基金份额净值增长率为 -0.06%，同期业绩比较基准收益率为 -0.34%；C类基金份额净值增长率为 -0.16%，同期业绩比较基准收益率为 -0.34%。整体来看，基金业绩未能跑赢业绩比较基准。
| 基金类别 | 基金份额净值增长率 | 同期业绩比较基准收益率 |
|---|---|---|
| 长城悦享回报债券A | -0.06% | -0.34% |
| 长城悦享回报债券C | -0.16% | -0.34% |
基金资产组合：债券占主导，权益有配置
资产大类配置
报告期末，基金总资产467,222,842.64元，其中固定收益投资占比86.47%，金额为403,990,655.95元；权益投资占比5.88%，金额27,462,331.00元 ，显示出债券在资产组合中的主导地位，同时兼顾权益类资产以追求增值。
| 项目 | 金额（元） | 占基金总资产的比例（%） |
|---|---|---|
| 权益投资 | 27,462,331.00 | 5.88 |
| 固定收益投资 | 403,990,655.95 | 86.47 |
债券品种分析
债券投资中，企业债券占比53.85%，金额210,192,114.42元；中期票据占比29.17%，金额113,875,290.68元；国家债券占比11.05%，金额43,141,529.07元 ，反映出基金在债券投资上的品种偏好和风险分散策略。
| 债券品种 | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|
| 企业债券 | 210,192,114.42 | 53.85 |
| 中期票据 | 113,875,290.68 | 29.17 |
| 国家债券 | 43,141,529.07 | 11.05 |
股票投资组合：行业与个股聚焦
行业分布
股票投资集中在少数行业，采矿业公允价值13,181,079.00元，占基金资产净值比例3.38%；制造业公允价值6,157,208.00元，占比1.58%；电力、热力、燃气及水生产和供应业占比1.13%等 ，体现了基金对特定行业的看好。
| 行业类别 | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|
| 采矿业 | 13,181,079.00 | 3.38 |
| 制造业 | 6,157,208.00 | 1.58 |
| 电力、热力、燃气及水生产和供应业 | 4,427,352.00 | 1.13 |
个股明细
按公允价值占比，中国神华占比1.39%，公允价值5,426,525.00元；长江电力占比等 ，前十大股票投资反映了基金的核心持仓。
| 股票代码 | 股票名称 | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|---|
| 601088 | 中国神华 | 5,426,525.00 | 1.39 |
开放式基金份额变动：赎回规模较大
报告期内，长城悦享回报债券A期初份额总额462,386,264.50份，赎回26,276,874.77份，期末份额总额436,237,917.89份；C类期初份额总额5,538,040.00份，赎回651,880.88份，期末份额总额4,906,491.67份 ，显示出投资者在本季度对该基金的赎回意愿较强。
| 项目 | 长城悦享回报债券A（份） | 长城悦享回报债券C（份） |
|---|---|---|
| 报告期期初基金份额总额 | 462,386,264.50 | 5,538,040.00 |
| 报告期期间基金总赎回份额 | 26,276,874.77 | 651,880.88 |
| 报告期期末基金份额总额 | 436,237,917.89 | 4,906,491.67 |
综合来看，2025年第一季度长城悦享回报债券型基金在份额变动、净值表现等方面出现较大变化。投资者在关注基金后续表现时，需综合考虑市场环境、投资策略调整等因素，谨慎做出投资决策。
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