泰康沪港深价值优选混合季报解读：份额大增181%，净值增长率超基准1.58%
泰康沪港深价值优选灵活配置混合型证券投资基金2025年第1季度报告显示，该基金在一季度呈现出基金份额大幅增长、净值表现良好等特点。以下将对报告各关键部分进行详细解读。
主要财务指标：本期利润468.94万元
指标情况概览
| 主要财务指标 | 报告期（2025年1月1日 - 2025年3月31日） |
|---|---|
| 1.本期已实现收益 | 3,042,700.31元 |
| 2.本期利润 | 4,689,449.09元 |
| 3.加权平均基金份额本期利润 | 0.1040元 |
| 4.期末基金资产净值 | 82,412,552.72元 |
| 5.期末基金份额净值 | 1.3796元 |
本期已实现收益为304.27万元，本期利润达468.94万元，意味着基金在该季度整体盈利状况良好。加权平均基金份额本期利润为0.1040元，期末基金资产净值8241.26万元，期末基金份额净值1.3796元。这些数据反映出基金在一季度运营取得了一定收益成果。不过需注意，所述基金业绩指标未包括持有人认购或交易基金的各项费用，实际收益水平会低于所列数字。
基金净值表现：近三月净值增长率12.63%
净值增长率与基准对比
| 阶段 | 净值增长率① | 净值增长率标准差② | 业绩比较基准收益率③ | 业绩比较基准收益率标准差④ | ①－③ | ②－④ |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 过去三个月 | 12.63% | 1.46% | 11.05% | 1.26% | 1.58% | 0.20% |
| 过去六个月 | 9.17% | 1.36% | 7.29% | 1.17% | 1.88% | 0.19% |
| 自基金合同生效起至今 | 37.96% | 1.33% | 11.72% | 1.07% | 26.24% | 0.26% |
过去三个月，基金净值增长率为12.63%，高于同期业绩比较基准收益率11.05%，超出1.58个百分点，且净值增长率标准差为1.46% ，高于业绩比较基准收益率标准差1.26%，显示出基金在短期波动相对业绩比较基准略大，但获取了更好的收益。过去六个月及自基金合同生效起至今，同样呈现净值增长率高于业绩比较基准收益率的情况，表明基金长期业绩表现也较为出色。从数据波动来看，基金在不同时间段的净值增长表现出一定的稳定性，标准差虽有波动但幅度不大。
投资策略与运作：港股科技配置有调整
宏观经济与市场分析
季度经济总量表现平稳，结构上科技领域因deepseek出现增强投资者信心，亮点较多。传统部门中，消费数据平稳，地产处于底部震荡，出口有隐忧但当前数据尚可，财政靠前发力支撑一季度政策。25年1季度权益回报较好，一方面市场年初估值低，对国内经济和海外加征关税预期充分；另一方面AI发展迅速，互联网大厂和初创公司推出大模型产品，增强全球投资者对中国资产信心，其中恒生科技指数表现最佳。
权益投资策略
基金认同港股科技重估逻辑，适当加强港股科技配置。但随着恒生科技等指数涨幅扩大，开始重视个股安全边际，并为二季度及之后全球宏观变局做准备。这表明基金在投资策略上具有灵活性和前瞻性，根据市场变化及时调整投资布局，在追求收益的同时注重风险控制。不过，宏观经济和权益市场存在诸多不确定性，如出口隐忧、全球宏观变局等，可能对基金后续投资策略实施和收益产生影响。
基金业绩表现：份额净值增长率超基准
截至报告期末，基金份额净值为1.3796元，本报告期基金份额净值增长率为12.63%，同期业绩比较基准增长率为11.05%，基金份额净值增长率高于业绩比较基准1.58个百分点，再次证明基金在本季度业绩表现良好，实现了超越业绩比较基准的目标。
资产组合情况：权益投资占比84.53%
资产组合详情
| 序号 | 项目 | 金额（元） | 占基金总资产的比例（%） |
|---|---|---|---|
| 1 | 权益投资 | 70,916,797.58 | 84.53 |
| 其中：股票 | 70,916,797.58 | 84.53 | |
| 2 | 基金投资 | - | - |
| 3 | 固定收益投资 | 1,519,462.88 | 1.81 |
| 其中：债券 | 1,519,462.88 | 1.81 | |
| 资产支持证券 | - | - | |
| 4 | 贵金属投资 | - | - |
| 5 | 金融衍生品投资 | - | - |
| 6 | 买入返售金融资产 | 2,000,000.00 | 2.38 |
报告期末，权益投资金额为7091.68万元，占基金总资产比例高达84.53%，是基金资产的主要构成部分。固定收益投资151.95万元，占比1.81% ，买入返售金融资产200万元，占比2.38%。基金通过港股通交易机制投资的港股公允价值为4553.94万元，占期末资产净值比例为55.26%，显示出基金对港股市场的较高参与度。权益投资占比较大，在权益市场向好时可能带来较高收益，但也伴随着较高风险，若市场下行，基金资产净值可能受到较大影响。
股票投资组合：港股消费与科技受青睐
境内股票行业分布
| 代码 | 行业类别 | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|---|
| A | 农、林、牧、渔业 | - | - |
| B | 采矿业 | 1,113,900.00 | 1.35 |
| C | 制造业 | 18,487,463.98 | 22.43 |
| D | 电力、热力、燃气及水生产和供应业 | 732,870.00 | 0.89 |
| E | 建筑业 | - | - |
| F | 批发和零售业 | - | - |
| G | 交通运输、仓储和邮政业 | - | - |
| H | 住宿和餐饮业 | - | - |
| I | 信息传输、软件和信息技术服务业 | 1,872,600.00 | 2.27 |
| J | 金融业 | 1,251,600.00 | 1.52 |
| K | 房地产业 | - | - |
| L | 租赁和商务服务业 | - | - |
| M | 科学研究和技术服务业 | 358,344.00 | 0.43 |
| N | 水利、环境和公共设施管理业 | - | - |
| O | 居民服务、修理和其他服务业 | - | - |
| P | 教育 | - | - |
| Q | 卫生和社会工作 | - | - |
| R | 文化、体育和娱乐业 | 1,560,600.00 | 1.89 |
| S | 综合 | - | - |
| 合计 | 25,377,377.98 | 30.79 |
境内股票投资组合中，制造业占比最高，达22.43%，其次为采矿业、信息传输等行业。反映出基金在境内投资相对集中于制造业等领域。
港股通股票行业分布
| 行业类别 | 公允价值（人民币） | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|
| A基础材料 | 7,797,090.00 | 9.46 |
| B消费者非必需品 | 10,704,886.60 | 12.99 |
| C消费者常用品 | - | - |
| D能源 | - | - |
| E金融 | 4,708,520.00 | 5.71 |
| 合计 | 45,539,419.60 | 55.26 |
港股通投资股票中，消费者非必需品行业占比12.99% ，基础材料和金融行业也有一定配置。整体来看，基金在港股投资上偏好消费与科技相关行业，契合市场科技发展和消费升级趋势，但行业集中度较高，若相关行业出现不利变化，可能对基金净值产生较大冲击。
股票投资明细：腾讯控股居首
| 序号 | 股票代码 | 股票名称 | 数量（股） | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|---|---|---|
| 1 | 00700 | 腾讯控股 | 15,700 | 7,200,805.00 | 8.74 |
| 2 | 00780 | 同程旅行 | 144,000 | 2,783,520.00 | 3.38 |
| 3 | 00981 | 中芯国际 | 63,000 | 2,680,020.00 | 3.25 |
| 4 | 01818 | 招金矿业 | 182,000 | 2,600,780.00 | 3.16 |
| 5 | 00175 | 吉利汽车 | 168,000 | 2,580,480.00 | 3.13 |
| 6 | 02268 | 药明合联 | 60,000 | 2,458,200.00 | 2.98 |
| 7 | 09868 | 小鹏汽车-W | 29,200 | 2,123,424.00 | 2.58 |
| 8 | 000933 | 神火股份 | 112,000 | 2,101,120.00 | 2.55 |
| 9 | 02382 | 舜宇光学科技 | 30,000 | 1,975,200.00 | 2.40 |
| 10 | 03690 | 美团-W | 13,670 | 1,965,472.60 | 2.38 |
期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序，腾讯控股占比最高，达8.74%。前十大股票投资涵盖互联网、半导体、矿业、汽车等多个领域。基金投资相对分散，但个别股票占比较高，若这些股票价格大幅波动，将对基金净值产生显著影响。
开放式基金份额变动：份额大增181%
| Col1 | 单位：份 |
|---|---|
| 报告期期初基金份额总额 | 31,902,031.28 |
| 报告期期间基金总申购份额 | 29,535,192.13 |
| 减：报告期期间基金总赎回份额 | 1,699,035.43 |
| 报告期期间基金拆分变动份额（份额减少以“-”填列） | - |
| 报告期期末基金份额总额 | 59,738,187.98 |
报告期期初基金份额总额为3190.20万份，期间总申购份额2953.52万份，总赎回份额169.90万份，期末基金份额总额5973.82万份，较期初增长约181%。基金份额大幅增长，显示出投资者对该基金的青睐。不过，需关注大规模资金流入可能对基金投资运作带来的影响，如投资组合调整难度增加等。同时，报告期内出现单一机构持有者持有基金份额比例达到48.27%（2025年2月20日 - 2025年3月31日），当本基金出现单一持有者持有基金份额比例达到或者超过20%时，投资者将面对管理人拒绝或暂停申购、暂停赎回或延缓支付赎回款项、巨额赎回等风险，以及大额申购赎回可能对基金份额净值造成影响。
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