鹏华国证有色金属行业ETF发起式联接基金2025年第1季度报告已披露，报告期内多项数据变化显著，其中开放式基金份额变动幅度惊人，鹏华国证有色金属行业ETF发起式联接I期初份额10.00份，期末达202,444.41份，增长99999.44%；同时，各类型基金份额利润增长超100%，这些数据背后反映了基金怎样的运作情况，又对投资者有何启示，本文将为您深度解读。

主要财务指标：利润增长显著，已实现收益有差异

各份额利润增长超100%，已实现收益分化

本季度，鹏华国证有色金属行业ETF发起式联接A本期利润937,213.80元，上期数据缺失无法计算增长率；C类份额本期利润146,708.11元，上期数据缺失；I类份额本期利润4,386.16元，上期数据缺失。从已实现收益看，A类为 -15,420.25元，C类为 -3,354.25元，I类为136.66元 。加权平均基金份额本期利润A类为0.0845元，C类为0.0894元，I类为0.0689元 。

基金净值表现：跑赢宽基指数，但与业绩比较基准有差距

近三月净值增长超9%，略逊于业绩比较基准

过去三个月，鹏华国证有色金属行业ETF发起式联接A净值增长率为9.23%，C类为9.16%，I类为9.25%，同期业绩比较基准增长率均为9.77% 。过去六个月及自基金合同生效起至今，各份额净值增长率与业绩比较基准也存在不同程度差异。不过，报告期内该基金跑赢主要宽基指数。

投资策略与运作：顺应市场变化，有效控制跟踪误差

把握有色金属价格上涨契机，精准控制跟踪误差

报告期内，基金依据被动化指数投资方法运作。内外部环境利好使有色金属价格走强，如美元指数贬值引发黄金及铜等价格涨幅明显，国内制造业PMI回升。基金跟踪误差受多种因素影响，通过完善跟踪交易机制和调仓方案，日均跟踪偏离度和跟踪误差得到较好控制，实现运作目标。

基金业绩表现：各份额净值增长近10%，但仍未达业绩比较基准

各份额净值增长可观，与业绩比较基准仍有距离

截至报告期末，A类份额净值增长率为9.23%，C类为9.16%，I类为9.25%，同期业绩比较基准增长率均为9.77% 。虽净值增长可观，但仍未跑赢业绩比较基准。

基金资产组合：超九成资产投资于目标ETF

资产配置集中于基金投资，占比93.45%

报告期末，基金总资产14,118,261.25元，其中基金投资13,192,882.56元，占比93.45%，主要为对鹏华国证有色金属行业交易型开放式指数证券投资基金的投资；银行存款和结算备付金合计879,868.59元，占6.23%；其他资产45,510.10元，占0.32% 。

股票投资组合：无直接股票投资，通过目标ETF间接投资

借道目标ETF涉足股票市场

报告期末无直接股票投资，通过投资目标ETF间接持有股票。鹏华国证有色金属行业交易型开放式指数证券投资基金按行业分类的股票投资组合会影响本基金，因未披露其行业分类股票投资组合，无法进一步分析本基金间接投资股票的行业分布。

开放式基金份额变动：I类份额增长近1000倍，总份额上升

I类份额增长迅猛，A、C类份额有不同变化

鹏华国证有色金属行业ETF发起式联接A期初份额10,758,830.82份，期末11,688,383.68份；C类期初1,835,825.76份，期末1,919,572.72份；I类期初10.00份，期末202,444.41份，增长幅度高达99999.44% 。整体来看，报告期末基金总份额13,810,400.81份，较期初增加。

风险提示与投资机会

关注单一持有人风险，把握有色金属市场机遇

1. 单一持有人风险：报告期内有机构投资者持有10,000,000.00份，占比72.41% 。单一持有人占比过高，若其大额赎回，可能致基金净值剧烈波动，引发流动性风险，投资者或无法及时赎回全部份额。
2. 投资机会：内外部环境对有色金属行业有利，基金紧密跟踪国证有色金属行业指数，投资者若看好该行业，可关注此基金。但需注意，基金业绩受指数表现影响，市场变化或致基金净值波动。

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