蜂巢丰和债券季报解读：本期利润降超100%，金融债券占比124.96%
蜂巢丰和债券型证券投资基金2025年第一季度报告显示，该基金在报告期内多项指标出现显著变化。其中，本期利润较上期大幅下降超100%，而金融债券在投资组合中的占比高达124.96%，这些变化值得投资者密切关注。
主要财务指标：本期利润大幅下滑
多项指标有变动
报告期内（2025年1月1日 - 2025年3月31日），蜂巢丰和债券A与C两类份额的主要财务指标呈现不同态势。
| 主要财务指标 | 蜂巢丰和债券A | 蜂巢丰和债券C |
|---|---|---|
| 本期已实现收益（元） | 11,472,091.95 | 91.14 |
| 本期利润（元） | -10,416,107.01 | -107.04 |
| 加权平均基金份额本期利润（元） | -0.0069 | -0.0088 |
| 期末基金资产净值（元） | 1,520,856,729.05 | 13,402.93 |
| 期末基金份额净值（元） | 1.0149 | 1.0988 |
可以看出，本期已实现收益方面，A类份额表现突出，而本期利润则均为负数，显示出报告期内基金盈利状况不佳。加权平均基金份额本期利润也为负，反映出单位基金份额的盈利情况较差。
基金净值表现：短期有波动，长期跑赢基准
净值增长率与基准对比
- 近三个月：蜂巢丰和债券A净值增长率为 -0.71%，同期业绩比较基准收益率为 -0.88%；蜂巢丰和债券C净值增长率为 -0.79%，同期业绩比较基准收益率为 -0.88%。A类份额跑赢基准0.17%，C类份额跑赢基准0.09%。
| 阶段 | 蜂巢丰和债券A | 蜂巢丰和债券C | ||||||||||
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 净值增长率① | 净值增长率标准差② | 业绩比较基准收益率③ | 业绩比较基准收益率标准差④ | ① - ③ | ② - ④ | 净值增长率① | 净值增长率标准差② | 业绩比较基准收益率③ | 业绩比较基准收益率标准差④ | ① - ③ | ② - ④ | |
| 过去三个月 | -0.71% | 0.11% | -0.88% | 0.09% | 0.17% | 0.02% | -0.79% | 0.11% | -0.88% | 0.09% | 0.09% | 0.02% |
| 过去六个月 | 1.86% | 0.11% | 0.97% | 0.09% | 0.89% | 0.02% | 1.70% | 0.11% | 0.97% | 0.09% | 0.73% | 0.02% |
| 过去一年 | 3.82% | 0.10% | 2.18% | 0.08% | 1.64% | 0.02% | 3.49% | 0.10% | 2.18% | 0.08% | 1.31% | 0.02% |
| 过去三年 | 10.84% | 0.07% | 5.97% | 0.06% | 4.87% | 0.01% | 9.83% | 0.07% | 5.97% | 0.06% | 3.86% | 0.01% |
| 自基金合同生效起至今 | 10.90% | 0.07% | 6.00% | 0.06% | 4.90% | 0.01% | 9.88% | 0.07% | 6.00% | 0.06% | 3.88% | 0.01% |
- 长期表现：从过去六个月、一年、三年及自基金合同生效起至今的数据来看，两类份额的净值增长率均高于业绩比较基准收益率，显示出长期较好的投资表现。
投资策略与运作：国内复苏，债券策略积极
宏观环境与投资策略
得益于去年四季度稳增长政策、一季度抢出口及科技消费领域进步，国内宏观基本面一季度保持稳定弱复苏，如PMI指标除一月份外保持弱扩张。央行1月中旬收缩货币市场流动性，推动短久期品种调整上行，长久期债券三月中旬调整到位。海外美国基本面稳定，但市场担忧关税引发通胀，导致美元指数和美股下跌。
展望二季度，川普2.0贸易战升级增加全球经济不确定性，中美经常项目面临脱钩风险，货币政策放松概率加大，财政政策大概率提前发力，整体利于债券市场。基金操作上对债券资产保持偏积极策略。
业绩表现：短期受挫，长期仍有亮点
报告期业绩不佳
本报告期内，蜂巢丰和债券A基金份额净值增长率为 -0.71%，蜂巢丰和债券C基金份额净值增长率为 -0.79%，均为负数，反映出报告期内基金业绩受挫。不过长期来看，自基金合同生效起至今，A类份额净值增长率达10.90%，C类份额达9.88%，仍有一定亮点。
资产组合：债券投资占主导
资产配置高度集中债券
报告期末基金资产组合情况显示，固定收益投资金额为1,960,557,302.45元，占基金总资产的比例高达99.95%，其中债券投资即为此金额。银行存款和结算备付金合计942,716.08元，占比0.05%。权益投资、基金投资、贵金属投资、金融衍生品投资等均为0。
| 序号 | 项目 | 金额(元) | 占基金总资产的比例（%） |
|---|---|---|---|
| 1 | 权益投资 | - | - |
| 其中：股票 | - | - | |
| 2 | 基金投资 | - | - |
| 3 | 固定收益投资 | 1,960,557,302.45 | 99.95 |
| 其中：债券 | 1,960,557,302.45 | 99.95 | |
| 资产支持证券 | - | - | |
| 4 | 贵金属投资 | - | - |
| 5 | 金融衍生品投资 | - | - |
| 6 | 买入返售金融资产 | - | - |
| 其中：买断式回购的买入返售金融资产 | - | - | |
| 7 | 银行存款和结算备付金合计 | 942,716.08 | 0.05 |
| 8 | 其他资产 | - | - |
| 9 | 合计 | 1,961,500,018.53 | 100.00 |
行业股票投资：暂无持股
境内与港股通均无股票投资
报告期末按行业分类的境内股票投资组合及港股通投资股票投资组合显示，本基金本报告期末未持有股票，也未持有通过港股通机制投资的港股。
股票投资明细：无相关数据
因无持股无明细
由于本基金本报告期末未持有股票，故不存在期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的股票投资明细。
开放式基金份额变动：A类份额赎回较多
份额总额有变化
报告期期初，蜂巢丰和债券A基金份额总额为1,645,855,640.34份，期末为1,498,566,515.78份，减少了147,289,124.56份；蜂巢丰和债券C期初份额总额为12,237.88份，期末为12,197.84份，减少了40.04份。
| 蜂巢丰和债券A | 蜂巢丰和债券C | |
|---|---|---|
| 报告期期初基金份额总额（份） | 1,645,855,640.34 | 12,237.88 |
| 报告期期间基金总申购份额（份） | - | - |
| 减：报告期期间基金总赎回份额（份） | 147,289,124.56 | 40.04 |
| 报告期期间基金拆分变动份额（份额减少以“ - ”填列）（份） | - | - |
| 报告期期末基金份额总额（份） | 1,498,566,515.78 | 12,197.84 |
总体来看，蜂巢丰和债券型基金在2025年第一季度虽面临本期利润下滑等挑战，但长期业绩表现尚可，且在债券投资上布局明确。投资者需结合自身风险偏好，关注贸易战等因素对基金后续业绩的影响。
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