2025年4月，深圳市德赛电池科技股份有限公司（以下简称“德赛电池”）发布2024年年度报告。报告期内，公司实现营业收入208.59亿元，同比增长2.83%；归属于上市公司股东的净利润为4.13亿元，同比下降26.49%。这一增一降的数据变化，凸显了德赛电池在过去一年经营中面临的挑战与机遇。

营收微增，传统与新兴业务表现分化

整体营收实现小幅增长

2024年，德赛电池实现合并营业收入208.59亿元，较上年的202.85亿元增长2.83%。从行业来看，全球新能源汽车和储能市场持续增长，带动锂电池产业保持增长态势，公司所处的消费电子市场也呈现温和复苏。在这样的大环境下，德赛电池的营收增长虽幅度不大，但仍显示出公司在市场中的一定竞争力。

各业务板块表现不一

从产品分类来看，智能手机类业务收入79.73亿元，同比下降10.39%，可能是市场竞争加剧或产品结构调整所致；智能穿戴类收入25.82亿元，同比增长9.99%，反映出该领域市场需求的提升；电动工具、智能家居和出行类收入33.93亿元，增长4.42%，保持稳定增长；笔记本电脑和平板电脑类收入28.71亿元，增长15.51%，市场需求有所回升；储能产品类收入18.87亿元，大幅增长56.04%，成为公司业务增长的重要驱动力。

净利润下滑，成本与市场因素共同作用

净利润降幅明显

归属于上市公司股东的净利润为4.13亿元，相比2023年的5.62亿元，下降了26.49%。归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为3.39亿元，同比下降36.72%。这一显著下滑引起了市场的关注。

成本费用影响

营业成本方面，2024年营业成本为186.95亿元，同比增长1.42%，虽然增幅低于营收增长，但仍对利润空间造成一定挤压。费用方面，销售费用为1.41亿元，同比增长13.45%；管理费用3.75亿元，增长11.75%；研发费用8.99亿元，大幅增长40.05%，主要系薪酬、物料消耗、折旧及摊销同比增加。这些费用的增长在一定程度上侵蚀了利润。

市场因素影响

市场竞争加剧是导致净利润下滑的重要因素之一。随着新能源市场的快速发展，大量资本和厂商涌入，行业竞争愈发激烈，产品价格面临压力，毛利率有所下降。此外，主营储能电芯业务的控股子公司湖南电池受市场供需失衡、电芯产品价格下行及销售不及预期等影响，净亏损由去年同期的1.68亿元进一步扩大至4.05亿元，对公司整体利润产生了较大拖累。

费用增长，研发投入大幅提升

各项费用普遍增长

销售费用增长13.45%，主要用于职工薪酬、业务推广等方面，反映出公司在市场拓展上的投入增加。管理费用增长11.75%，涵盖职工薪酬、办公费等多项支出，可能与公司运营规模扩大、管理复杂度提升有关。财务费用增长1.49%，相对较为平稳。

研发投入显著增加

研发费用的大幅增长尤为突出，从2023年的6.42亿元增至8.99亿元，增幅达40.05%。公司在多个项目上进行研发投入，如新型双向逆变电源技术研究与应用、异口充电器电芯管理系统和控制技术研发等。研发人员数量也从2023年的1419人增加到1713人，增长20.72%。这表明公司高度重视技术创新，试图通过提升研发实力来增强核心竞争力，但短期内对利润造成了一定影响。

现金流波动，经营与筹资活动变化大

经营活动现金流净额大幅减少

经营活动产生的现金流量净额为3.66亿元，与2023年的29.02亿元相比，减少了87.40%。主要原因是本期购买商品、接受劳务支付的现金增加。这可能意味着公司为了满足生产或业务拓展需求，加大了原材料采购等方面的支出，但也反映出公司在经营活动现金管理上可能面临一定挑战。

投资活动现金流出大于流入

投资活动现金流入小计71.35亿元，现金流出小计95.25亿元，投资活动产生的现金流量净额为 -23.89亿元。公司在购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金为11.79亿元，同时还进行了理财产品等投资活动。这显示公司在积极布局未来发展，通过投资来扩大生产规模或优化资产结构，但需关注投资回报的实现情况。

筹资活动现金流量净额由正转负

筹资活动现金流入小计28.97亿元，现金流出小计31.65亿元，筹资活动产生的现金流量净额为 -2.68亿元。而2023年该数据为19.23亿元，主要原因是2023年获得配股募集资金，而本期筹资规模相对减少。这一变化反映了公司在资金筹集和使用策略上的调整，需要确保有足够的资金支持公司的运营和发展。

风险提示，多方面因素需关注

宏观经济与行业波动风险

公司所属锂电池行业与下游多个领域市场需求密切相关。全球宏观经济的不确定性，以及国际贸易政策、关税等因素的变化，可能影响公司业务，导致经营业绩波动。尽管公司表示将积极关注相关政策，优化市场结构，但仍难以完全消除这些外部因素带来的风险。

市场竞争加剧风险

随着新能源市场的快速发展，大量资本和厂商涌入，行业竞争加剧，产品供应增加，可能导致产业链毛利率进一步下降。德赛电池虽在行业内有一定地位，但仍需持续提升核心竞争力，以应对激烈的市场竞争。

客户相对集中风险

报告期内，公司前五大客户销售金额占当期营业收入的比例为59.09%，对前五大客户的销售占比较高。若主要客户订单不足、经营情况不利或回款不及时，将对公司经营产生不利影响。公司虽在努力优化客户结构，但短期内客户集中的风险依然存在。

汇率波动风险

公司出口销售金额占当期营业收入比重为67.26%，出口主要采用美元结算，业务经营受美元汇率波动影响较大。汇率波动受多种因素影响，公司虽采取了一些措施来管理汇率风险，但仍难以完全避免汇率波动对业绩造成的不利影响。

总体而言，德赛电池在2024年虽营收有所增长，但净利润下滑、现金流波动等问题值得关注。公司在面对市场竞争和行业挑战时，加大研发投入、优化业务结构的举措具有一定前瞻性，但如何在短期业绩压力与长期发展战略之间找到平衡，将是公司未来需要解决的关键问题。投资者在关注公司发展时，应充分考虑上述风险因素。

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