鹏华金城混合季报解读：份额大增197925002.29份，利润却下滑3935834.73元
鹏华金城灵活配置混合型证券投资基金2025年第1季度报告显示，该基金在一季度呈现出基金份额大幅增长但利润下滑的局面。以下将对季报中的关键数据进行详细解读。
主要财务指标：利润下滑，净值有差异
各份额本期利润均为负
鹏华金城混合A、C、D三类份额在2025年1月1日 - 2025年3月31日期间，本期已实现收益分别为 -119,964.41元、 -3,472.27元、293.52元 。本期利润分别为 -2,240,633.65元、 -903,381.96元、 -791,819.12元，均为负数，表明基金在该季度投资收益不佳。加权平均基金份额本期利润A类为 -0.0219元、C类为 -0.0221元、D类为 -0.0192元 。
| 主要财务指标 | 鹏华金城混合A | 鹏华金城混合C | 鹏华金城混合D |
|---|---|---|---|
| 本期已实现收益（元） | -119,964.41 | -3,472.27 | 293.52 |
| 本期利润（元） | -2,240,633.65 | -903,381.96 | -791,819.12 |
| 加权平均基金份额本期利润（元） | -0.0219 | -0.0221 | -0.0192 |
| 期末基金资产净值（元） | 168,854,964.40 | 63,094,188.54 | 69,997,164.13 |
| 期末基金份额净值（元） | 1.0082 | 1.0072 | 1.1245 |
期末资产净值与份额净值
期末基金资产净值方面，A类为168,854,964.40元，C类为63,094,188.54元，D类为69,997,164.13元。期末基金份额净值A类为1.0082元，C类为1.0072元，D类为1.1245元，三类份额存在一定差异。
基金净值表现：短期跑输业绩比较基准
近三个月净值增长率为负
过去三个月，鹏华金城混合A、C、D三类份额净值增长率分别为 -1.04%、 -1.09%、 -1.02%，而同期业绩比较基准收益率均为 -0.89%，三类份额均跑输业绩比较基准。
| 阶段 | 鹏华金城混合A | 鹏华金城混合C | 鹏华金城混合D |
|---|---|---|---|
| 过去三个月净值增长率① | -1.04% | -1.09% | -1.02% |
| 业绩比较基准收益率③ | -0.89% | -0.89% | -0.89% |
| ①－③ | -0.15% | -0.20% | -0.13% |
长期表现各有不同
自基金合同生效起至今，A类份额净值增长率为0.82%，C类为0.72%，D类为15.74%。业绩比较基准收益率自合同生效起至今为20.87%，D类份额与业绩比较基准收益率差值为 -5.13%，长期来看仍有提升空间。
投资策略与运作：基于市场形势调整仓位
宏观经济与市场形势分析
2025年一季度，宏观经济缓慢复苏，房地产行业限制政策基本退出，二手房交易活跃但一级市场开发力度弱。基建和制造业相对稳定，消费呈现降级且依赖补贴，外需压力升温。权益市场中小盘指数走势好，大盘、高分红资产相对偏弱，债券市场收益率先降后升并经历调整。
基金投资策略
本基金追求长期超越权益指数收益率并降低净值波动率，在权益指数处于历史较低估值分位数区间时，保持较高权益仓位，辅以固定收益类资产，并积极参与新股、可转债、可交换债的网下申购获取增强收益。
基金业绩表现：份额净值增长率低于业绩比较基准
截至报告期末，D类份额净值增长率为 -1.02%，C类为 -1.09%，A类为 -1.04%，同期业绩比较基准增长率均为 -0.89%，各类份额业绩表现未达业绩比较基准，反映出基金在一季度投资效果有待提升。
基金资产组合：权益投资占比超九成
资产配置情况
报告期末，基金总资产为302,301,725.35元。其中权益投资（股票）为282,523,597.80元，占比93.46%；固定收益投资1,241,215.52元，占比0.41%；银行存款和结算备付金合计18,356,264.26元，占比6.07% 。权益投资占比较高，显示基金在一季度对股票市场的侧重。
| 资产类别 | 金额（元） | 占比（%） |
|---|---|---|
| 权益投资（股票） | 282,523,597.80 | 93.46 |
| 固定收益投资 | 1,241,215.52 | 0.41 |
| 银行存款和结算备付金合计 | 18,356,264.26 | 6.07 |
| 其他资产 | 180,647.77 | 0.06 |
| 合计 | 302,301,725.35 | 100.00 |
股票投资组合：制造业与金融业占大头
行业分布情况
从行业分类看，制造业公允价值为148,351,391.00元，占基金资产净值比例49.13%；金融业公允价值68,707,660.80元，占比22.75%。采矿业、电力等行业也有一定配置，住宿和餐饮、水利等行业无投资。基金投资行业相对集中于制造业和金融业。
| 代码 | 行业类别 | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|---|
| A | 农、林、牧、渔业 | 2,804,012.00 | 0.93 |
| B | 采矿业 | 14,906,144.00 | 4.94 |
| C | 制造业 | 148,351,391.00 | 49.13 |
| D | 电力、热力、燃气及水生产和供应业 | 10,556,576.00 | 3.50 |
| E | 建筑业 | 5,398,403.00 | 1.79 |
| F | 批发和零售业 | 801,565.00 | 0.27 |
| G | 交通运输、仓储和邮政业 | 9,807,626.00 | 3.25 |
| I | 信息传输、软件和信息技术服务业 | 12,595,438.00 | 4.17 |
| J | 金融业 | 68,707,660.80 | 22.75 |
| K | 房地产业 | 2,330,502.00 | 0.77 |
| L | 租赁和商务服务业 | 2,504,965.00 | 0.83 |
| M | 科学研究和技术服务业 | 2,920,019.00 | 0.97 |
| Q | 卫生和社会工作 | 839,296.00 | 0.28 |
股票投资明细：前十股票集中于知名企业
持仓情况
按公允价值占基金资产净值比例大小排序，前十名股票投资明细中，包含贵州茅台、宁德时代、中国平安等知名企业。贵州茅台公允价值13,424,600.00元，占比4.45%；宁德时代公允价值9,004,664.00元，占比2.98% 。基金股票投资较为集中于大型优质企业。
| 序号 | 股票代码 | 股票名称 | 数量（股） | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|---|---|---|
| 1 | 600519 | 贵州茅台 | 8,600 | 13,424,600.00 | 4.45 |
| 2 | 300750 | 宁德时代 | 35,600 | 9,004,664.00 | 2.98 |
| 3 | 601318 | 中国平安 | 152,100 | 7,852,923.00 | 2.60 |
| 4 | 600036 | 招商银行 | 172,500 | 7,467,525.00 | 2.47 |
| 5 | 000333 | 美的集团 | 72,200 | 5,667,700.00 | 1.88 |
| 6 | 600900 | 长江电力 | 180,100 | 5,008,581.00 | 1.66 |
| 7 | 601166 | 兴业银行 | 204,348 | 4,413,916.80 | 1.46 |
| 8 | 601899 | 紫金矿业 | 242,700 | 4,397,724.00 | 1.46 |
| 9 | 300059 | 东方财富 | 178,300 | 4,026,014.00 | 1.33 |
| 10 | 002594 | 比亚迪 | 10,400 | 3,898,960.00 | 1.29 |
开放式基金份额变动：总申购份额远超赎回份额
各份额变动情况
鹏华金城混合A报告期期初基金份额总额44,451,888.36份，期间总申购份额152,641,344.21份，总赎回份额29,611,216.90份，期末份额总额167,482,015.67份。C类和D类也呈现类似申购大于赎回的情况，整体基金份额大幅增长，反映出投资者对该基金的关注度在提升。
| 项目 | 鹏华金城混合A | 鹏华金城混合C | 鹏华金城混合D |
|---|---|---|---|
| 报告期期初基金份额总额（份） | 44,451,888.36 | 19,855,770.45 | 9,852,806.25 |
| 报告期期间基金总申购份额（份） | 152,641,344.21 | 62,647,761.49 | 52,797,735.55 |
| 报告期期间基金总赎回份额（份） | 29,611,216.90 | 19,857,670.03 | 401,530.73 |
| 报告期期末基金份额总额（份） | 167,482,015.67 | 62,645,861.91 | 62,249,011.07 |
鹏华金城混合基金在2025年一季度虽基金份额大幅增长，但利润下滑且短期业绩跑输业绩比较基准。投资者需关注基金后续投资策略调整及业绩表现，警惕单一投资者持有比例过高可能带来的流动性风险等。
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