鹏华券商季报解读：份额申购赎回变动大，净值增长率差异明显
鹏华券商2025年第一季度报告已发布，报告期内多项数据变化显著，其中开放式基金份额申购赎回变动较大，基金净值增长率与业绩比较基准收益率差异明显。以下将对报告中的关键数据进行详细解读。
主要财务指标：两类份额资产净值与份额净值有差异
鹏华券商A和C两类份额在主要财务指标上呈现出一定差异。期末基金资产净值方面，A类为1,363,371,662.47元，C类为594,682,295.06元 。期末基金份额净值，A类是1.0735元，C类为1.0361元。这些数据反映了两类份额在资产规模和每份价值上的不同，投资者在选择时需考虑自身投资目标和风险偏好。
| 类别 | 期末基金资产净值（元） | 期末基金份额净值（元） |
|---|---|---|
| 鹏华券商A | 1,363,371,662.47 | 1.0735 |
| 鹏华券商C | 594,682,295.06 | 1.0361 |
基金净值表现：净值增长率与业绩基准差异显著
- 短期表现：过去三个月，鹏华券商A净值增长率为 -6.80%，业绩比较基准收益率为 -6.92%；鹏华券商C净值增长率为 -6.83%，业绩比较基准收益率同样为 -6.92%。两类份额在短期内净值均呈下跌趋势，但与业绩比较基准相比，差距较小。
- 长期表现：自基金合同生效起至今，鹏华券商A净值增长率为 -34.78%，业绩比较基准收益率为 -48.20%；鹏华券商C净值增长率为 -34.82%，业绩比较基准收益率为 -48.20%。长期来看，虽然净值增长率为负，但均跑赢业绩比较基准，显示出基金在长期运作中一定的优势。
| 阶段 | 鹏华券商A | 鹏华券商C | ||||
|---|---|---|---|---|---|---|
| 净值增长率① | 业绩比较基准收益率③ | ①－③ | 净值增长率① | 业绩比较基准收益率③ | ①－③ | |
| 过去三个月 | -6.80% | -6.92% | 0.12% | -6.83% | -6.92% | 0.09% |
| 过去六个月 | -7.34% | -3.66% | -3.68% | -7.38% | -3.66% | -3.72% |
| 过去一年 | 21.71% | 23.00% | -1.29% | 21.67% | 23.00% | -1.33% |
| 过去三年 | 9.99% | 8.60% | 1.39% | 9.95% | 8.60% | 1.35% |
| 过去五年 | 18.34% | 10.59% | 7.75% | 18.29% | 10.59% | 7.70% |
| 自基金合同生效起至今 | -34.78% | -48.20% | 13.42% | -34.82% | -48.20% | 13.38% |
投资策略与运作：紧跟指数并应对市场变化
- 指数跟踪策略：作为主题指数基金，本基金旨在紧密跟踪标的指数，采用被动式指数化投资方法构建投资组合，并根据指数成份股及其权重变化进行调整，力求将日均跟踪偏离度控制在0.35％以内，年跟踪误差控制在4％以内。
- 应对市场变化：面对市场波动，基金经理在仓位控制上，除紧密跟踪指数外，还会针对客户申赎情况进行优化调整，以降低交易冲击成本和摩擦。
基金业绩表现：两类份额表现相近
截至报告期末，鹏华券商A类份额净值增长率为 -6.80%，同期业绩比较基准增长率为 -6.92%；C类份额净值增长率为 -6.83%，同期业绩比较基准增长率为 -6.92%。两类份额业绩表现相近，且均略跑赢业绩比较基准。
资产组合情况：权益投资占比超九成
报告期末，基金资产组合中权益投资金额为1,849,731,002.89元，占基金总资产的比例高达93.95%，且全部为股票投资。这表明基金在一季度对股票市场的配置力度较大，风险特征与股票市场关联紧密，投资者需关注股票市场波动对基金净值的影响。
| 项目 | 金额（元） | 占基金总资产的比例（%） |
|---|---|---|
| 权益投资 | 1,849,731,002.89 | 93.95 |
| 其中：股票 | 1,849,731,002.89 | 93.95 |
| 基金投资 | - | - |
| 固定收益投资 | - | - |
| 其中：债券 | - | - |
| 资产支持证券 | - | - |
| 贵金属投资 | - | - |
| 金融衍生品投资 | - | - |
股票投资组合：金融业占主导
- 指数投资：按行业分类的指数投资中，金融业公允价值为1,849,169,936.74元，占基金资产净值比例达94.44%，可见基金对金融业的高度集中配置。
| 代码 | 行业类别 | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例(%) |
|---|---|---|---|
| A | 农、林、牧、渔业 | - | - |
| B | 采矿业 | - | - |
| C | 制造业 | - | - |
| D | 电力、热力、燃气及水生产和供应业 | - | - |
| E | 建筑业 | - | - |
| F | 批发和零售业 | - | - |
| G | 交通运输、仓储和邮政业 | - | - |
| H | 住宿和餐饮业 | - | - |
| I | 信息传输、软件和信息技术服务业 | - | - |
| J | 金融业 | 1,849,169,936.74 | 94.44 |
| K | 房地产业 | - | - |
| L | 租赁和商务服务业 | - | - |
| M | 科学研究和技术服务业 | - | - |
| N | 水利、环境和公共设施管理业 | - | - |
| O | 居民服务、修理和其他服务业 | - | - |
| P | 教育 | - | - |
| Q | 卫生和社会工作 | - | - |
| R | 文化、体育和娱乐业 | - | - |
| S | 综合 | - | - |
| 合计 | 1,849,169,936.74 | 94.44 |
- 积极投资：积极投资的境内股票投资组合中，制造业公允价值为483,935.85元，占基金资产净值比例0.02%；科学研究和技术服务业公允价值为24,907.86元，占比0.00% ，整体占比较小。
股票投资明细：多只券商股位列前十
- 指数投资：指数投资按公允价值占基金资产净值比例大小排序，前十名股票投资明细中多为知名券商股。如中信证券，数量9,948,268股，公允价值263,828,067.36元，占基金资产净值比例13.47%；东方财富数量11,359,139股，公允价值256,489,358.62元，占比13.10%。这些股票的表现对基金净值影响较大。
| 序号 | 股票代码 | 股票名称 | 数量（股） | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|---|---|---|
| 1 | 600030 | 中信证券 | 9,948,268 | 263,828,067.36 | 13.47 |
| 2 | 300059 | 东方财富 | 11,359,139 | 256,489,358.62 | 13.10 |
| 3 | 601211 | 国泰君安 | 11,006,137 | 189,305,556.40 | 9.67 |
| 4 | 601688 | 华泰证券 | 5,214,237 | 86,243,479.98 | 4.40 |
| 5 | 600999 | 招商证券 | 3,782,446 | 67,214,065.42 | 3.43 |
| 6 | 600958 | 东方证券 | 5,329,319 | 50,308,771.36 | 2.57 |
| 7 | 000776 | 广发证券 | 3,016,607 | 48,627,704.84 | 2.48 |
| 8 | 000166 | 申万宏源 | 9,187,927 | 45,296,480.11 | 2.31 |
| 9 | 601377 | 兴业证券 | 7,041,779 | 41,405,660.52 | 2.11 |
| 10 | 601995 | 中金公司 | 1,191,900 | 41,156,307.00 | 2.10 |
- 积极投资：积极投资按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名股票投资明细中，如001382新亚电缆，数量3,660股，公允价值87,291.00元，占比0.00%，投资规模相对较小。
开放式基金份额变动：申购赎回规模较大
- 鹏华券商A：报告期期初基金份额总额1,298,799,708.74份，期间总申购份额87,199,773.64份，总赎回份额115,917,990.49份，期末份额总额1,270,081,491.89份。赎回份额大于申购份额，份额总额有所减少。
- 鹏华券商C：期初份额总额575,370,222.31份，期间总申购份额428,987,954.95份，总赎回份额430,393,051.25份，期末份额总额573,965,126.01份。同样赎回份额略高于申购份额，份额总额微降。这反映出投资者在一季度对该基金两类份额的操作较为频繁，市场活跃度较高。
| 项目 | 鹏华券商A | 鹏华券商C |
|---|---|---|
| 报告期期初基金份额总额 | 1,298,799,708.74 | 575,370,222.31 |
| 报告期期间基金总申购份额 | 87,199,773.64 | 428,987,954.95 |
| 减:报告期期间基金总赎回份额 | 115,917,990.49 | 430,393,051.25 |
| 报告期期间基金拆分变动份额（份额减少以“-”填列） | - | - |
| 报告期期末基金份额总额 | 1,270,081,491.89 | 573,965,126.01 |
综合来看，鹏华券商在2025年第一季度受市场环境影响，净值有所下跌，但在跟踪指数和控制误差方面基本达到目标。投资者在关注基金净值表现的同时，需留意市场波动以及基金投资组合的调整，以便做出合理的投资决策。
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