万家中证红利ETF联接季报解读：份额赎回超1.7亿份，利润亏损超6500万元
2025年第一季度，万家中证红利ETF联接基金在市场震荡格局下，各项数据呈现出一定变化。本文将对该基金季度报告中的关键数据进行深度解读，为投资者提供参考。
主要财务指标：利润亏损明显
本期利润大幅亏损
报告期内，万家中证红利ETF联接A本期利润为 -49,984,922.37元，万家中证红利ETF联接C本期利润为 -15,770,007.15元，两者合计亏损达65,754,929.52元。而本期已实现收益方面，A类为22,940,563.41元，C类为5,516,148.08元 。这表明尽管有一定已实现收益，但市场波动等因素导致整体利润出现较大亏损。
| 主要财务指标 | 万家中证红利ETF联接A | 万家中证红利ETF联接C |
|---|---|---|
| 本期已实现收益（元） | 22,940,563.41 | 5,516,148.08 |
| 本期利润（元） | -49,984,922.37 | -15,770,007.15 |
| 加权平均基金份额本期利润（元） | -0.0462 | -0.0605 |
| 期末基金资产净值（元） | 1,640,680,910.96 | 379,622,337.20 |
| 期末基金份额净值（元） | 1.6380 | 1.6133 |
份额利润为负
加权平均基金份额本期利润，A类为 -0.0462元，C类为 -0.0605元，显示出投资者在本季度内每份基金的盈利状况不佳。期末基金资产净值A类为1,640,680,910.96元，C类为379,622,337.20元，期末基金份额净值A类为1.6380元，C类为1.6133元 。
基金净值表现：跑赢业绩比较基准但仍下跌
净值增长率与业绩比较基准对比
过去三个月，万家中证红利ETF联接A净值增长率为 -2.58%，业绩比较基准收益率为 -2.94%；联接C净值增长率为 -2.60%，业绩比较基准收益率同样为 -2.94% 。两者均跑赢业绩比较基准，但净值仍处于下跌状态。
| 阶段 | 万家中证红利ETF联接A | 万家中证红利ETF联接C | ||||||||
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 净值增长率① | 净值增长率标准差② | 业绩比较基准收益率③ | 业绩比较基准收益率标准差④ | ①－③ | 净值增长率① | 净值增长率标准差② | 业绩比较基准收益率③ | 业绩比较基准收益率标准差④ | ①－③ | |
| 过去三个月 | -2.58% | 0.70% | -2.94% | 0.71% | 0.36% | -2.60% | 0.70% | -2.94% | 0.71% | 0.34% |
| 过去六个月 | -4.23% | 1.13% | -4.82% | 1.12% | 0.59% | -4.82% | 1.13% | -4.82% | 1.12% | 0.54% |
| 自基金合同生效起至今 | 2.10% | 1.18% | 0.53% | 1.19% | 1.57% | 2.02% | 1.18% | 0.53% | 1.19% | 1.49% |
长期表现有差异
自基金合同生效起至今，A类净值增长率为2.10%，C类为2.02%，均高于业绩比较基准收益率0.53% 。但从数据波动来看，不同阶段的表现也反映出市场环境对基金净值的影响。
投资策略与运作：紧跟指数但受市场波动影响
市场环境复杂
今年一季度，A股市场整体震荡，上证指数收跌0.48%，沪深300收跌1.21%，国证2000收涨6.03% 。市场风格呈现港股跑赢A股，小盘跑赢大盘。年初流动性偏紧，市场下跌；春节后小盘股因特定主题上涨；两会后市场震荡上行，季末受特朗普关税政策预期影响回调。
基金运作策略
本基金作为万家中证红利ETF的联接基金，通过投资于万家中证红利ETF紧密跟踪业绩比较基准 。运作中严格遵守基金合同，采用被动复制方式跟踪指数，力求跟踪误差最小化。但申购赎回、指数成分股调整及ETF跟踪误差等因素，仍会对跟踪效果产生影响。
基金业绩表现：符合合同规定但仍需关注
份额净值增长率与跟踪误差
截至报告期末，万家中证红利ETF联接A份额净值为1.6380元，本季度净值增长率为 -2.58%；联接C份额净值为1.6133元，净值增长率为 -2.60% 。A份额、C份额日均跟踪偏离度分别为0.0166%、0.0166%，年跟踪误差分别为0.4152%、0.4115%，符合基金合同规定。虽然符合合同要求，但市场波动下的业绩表现仍需投资者关注。
基金资产组合：高度集中于目标ETF
资产配置情况
报告期末，基金资产组合中，投资于万家中证红利交易型开放式指数证券投资基金的公允价值为1,908,049,788.00元，占基金资产净值比例高达94.44% 。银行存款和结算备付金合计135,673,087.81元，占比6.37%；其他资产86,444,324.77元，占比4.06% 。整体资产配置高度集中于目标ETF，这使得基金表现与目标ETF紧密相关，目标ETF的波动将直接影响本基金。
| 资产类别 | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|
| 万家中证红利交易型开放式指数证券投资基金 | 1,908,049,788.00 | 94.44 |
| 银行存款和结算备付金合计 | 135,673,087.81 | 6.37 |
| 其他资产 | 86,444,324.77 | 4.06 |
| 合计 | 2,130,167,200.58 | 100.00 |
股票投资组合：无直接股票持仓
境内与港股通股票情况
本基金本报告期末未持有境内股票，也未持有港股通投资股票投资组合 。这表明基金对股票市场的投资主要通过目标ETF间接实现，减少了直接选股的风险，但也可能错过部分股票的独立行情。
开放式基金份额变动：赎回规模较大
份额申购与赎回情况
万家中证红利ETF联接A报告期期初基金份额总额1,103,908,303.10份，期间总申购份额71,537,583.99份，总赎回份额173,797,256.66份，期末份额总额1,001,648,630.43份 。联接C期初份额总额313,322,662.13份，总申购份额92,812,823.25份，总赎回份额170,822,446.39份，期末份额总额235,313,038.99份 。可以看出，两类份额均出现赎回份额大于申购份额的情况，整体赎回规模较大。
| 项目 | 万家中证红利ETF联接A | 万家中证红利ETF联接C |
|---|---|---|
| 报告期期初基金份额总额（份） | 1,103,908,303.10 | 313,322,662.13 |
| 报告期期间基金总申购份额（份） | 71,537,583.99 | 92,812,823.25 |
| 减:报告期期间基金总赎回份额（份） | 173,797,256.66 | 170,822,446.39 |
| 报告期期末基金份额总额（份） | 1,001,648,630.43 | 235,313,038.99 |
单一投资者占比风险：需警惕巨额赎回
单一投资者份额占比情况
报告期内，有机构投资者在2025年1月1日 - 2025年3月31日期间，持有份额达到500,729,401.57份，占比40.48% 。若未来出现该投资者巨额赎回甚至集中赎回，基金管理人可能面临资产变现困难，影响基金份额净值，极端情况下可能引发流动性风险，甚至导致基金面临转换运作方式、合并或终止合同等情形，投资者需密切关注这一风险。
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