广发中证主要消费ETF季报解读：份额减少900万份，已实现收益亏损351万
2025年第一季度，广发中证主要消费ETF（场内简称：龙头消费，基金代码：560680）的运作情况备受投资者关注。通过对该基金季度报告的深入分析，我们可以洞察其在投资策略、业绩表现、资产组合以及份额变动等多方面的情况，为投资者提供有价值的参考。
主要财务指标：已实现收益亏损，利润微盈
本期已实现收益亏损351万
报告显示，2025年1月1日至3月31日期间，该基金本期已实现收益为 -3,515,440.80元，出现亏损。本期已实现收益指基金本期利息收入、投资收益、其他收入（不含公允价值变动收益）扣除相关费用和信用减值损失后的余额。这表明基金在这一季度的常规投资收益扣除成本后表现不佳。
本期利润104万，靠公允价值变动收益支撑
本期利润为1,045,795.58元，实现微盈。本期利润为本期已实现收益加上本期公允价值变动收益，由此可见，本期公允价值变动收益为正，对整体利润起到了支撑作用，弥补了已实现收益的亏损，使得基金整体实现盈利。
| 主要财务指标 | 金额（元） |
|---|---|
| 本期已实现收益 | -3,515,440.80 |
| 本期利润 | 1,045,795.58 |
| 期末基金资产净值 | 154,846,790.13 |
| 期末基金份额净值 | 0.8862 |
基金净值表现：跑赢业绩比较基准，但仍处下行
近三月跑赢业绩比较基准0.37%
在过去三个月，基金份额净值增长率为 -0.42%，同期业绩比较基准收益率为 -0.79%，基金跑赢业绩比较基准0.37%。然而，两者均为负增长，显示出该阶段市场环境不佳。
多阶段净值增长率为负，长期表现落后
从过去六个月、一年以及自基金合同生效起至今等多个阶段来看，基金份额净值增长率均为负数。过去六个月为 -9.60%，过去一年为 -6.03%，自基金合同生效起至今为 -11.38%。与业绩比较基准收益率相比，虽在部分阶段跑赢，但整体仍处于落后状态，反映出基金长期业绩表现有待提升。
| 阶段 | 净值增长率① | 业绩比较基准收益率③ | ① - ③ |
|---|---|---|---|
| 过去三个月 | -0.42% | -0.79% | 0.37% |
| 过去六个月 | -9.60% | -10.29% | 0.69% |
| 过去一年 | -6.03% | -8.54% | 2.51% |
| 自基金合同生效起至今 | -11.38% | -23.09% | 11.71% |
投资策略与运作：紧跟指数，适应市场变化
市场先抑后扬，消费获关注
2025年1季度，A股市场走势先抑后扬，上证指数下跌0.48%，深证成指上涨0.86%，创业板指下跌1.77%。市场风格方面，小盘风格表现相对占优。在此背景下，消费板块因国内经济复苏预期提升以及政策重点支持，获得市场重点关注。
紧密跟踪指数，调整投资组合
本基金跟踪标的指数为中证主要消费指数，该指数由中证800指数样本股中的主要消费行业股票组成。基金紧密跟踪标的指数，追求跟踪偏离度和跟踪误差最小化。报告期内，基金根据标的指数成份股及其权重的变动进行相应调整，以确保紧密贴合指数表现。同时，基金交易和申购赎回正常，运作过程中未发生风险事件。
基金业绩表现：小幅跑赢基准，但仍亏损
本报告期内，本基金的份额净值增长率为 -0.42%，同期业绩比较基准收益率为 -0.79%，基金小幅跑赢业绩比较基准，但整体仍处于亏损状态。这表明尽管基金在跟踪指数方面取得了一定成效，跑赢了业绩比较基准，但受市场整体环境影响，未能实现正收益。
资产组合情况：权益投资占比超99%
权益投资主导，占比99.42%
报告期末，基金资产组合中权益投资金额为154,126,485.62元，占基金总资产的比例高达99.42%，且全部为普通股投资。这显示出基金投资高度集中于权益类资产，对股票市场依赖度较高，股票市场的波动将对基金净值产生较大影响。
其他投资类别无配置
固定收益投资、贵金属投资、金融衍生品投资、买入返售金融资产等项目均无投资，银行存款和结算备付金合计900,168.44元，占基金总资产的比例为0.58%。这种资产配置结构表明基金主要聚焦于权益市场，以追求与标的指数相似的收益，同时也意味着基金面临的风险相对集中于股票市场。
| 序号 | 项目 | 金额(元) | 占基金总资产的比例(%) |
|---|---|---|---|
| 1 | 权益投资 | 154,126,485.62 | 99.42 |
| 其中：普通股 | 154,126,485.62 | 99.42 | |
| 存托凭证 | - | - | |
| 2 | 固定收益投资 | - | - |
| 其中：债券 | - | - | |
| 资产支持证券 | - | - | |
| 3 | 贵金属投资 | - | - |
| 4 | 金融衍生品投资 | - | - |
| 5 | 买入返售金融资产 | - | - |
| 其中：买断式回购的买入返售金融资产 | - | - | |
| 6 | 银行存款和结算备付金合计 | 900,168.44 | 0.58 |
行业股票投资组合：制造业与农林牧渔占大头
制造业占比84.13%，为核心配置
按行业分类的境内股票投资组合中，制造业的公允价值为130,272,727.46元，占基金资产净值比例高达84.13%，是基金投资的核心行业。这反映出制造业在消费产业链中的重要地位，基金通过配置制造业相关股票，把握消费行业的发展机遇。
农林牧渔业占15.39%，其余行业占比极低
农、林、牧、渔业公允价值为23,834,515.00元，占基金资产净值比例为15.39%。而其他行业如采矿业、批发和零售业等占比几乎可以忽略不计，交通运输、仓储和邮政业占0.00%，科学研究和技术服务业占0.01%。基金行业配置高度集中于制造业和农林牧渔业，行业分布不均衡，若这两个行业出现不利变动，可能对基金业绩产生较大冲击。
| 代码 | 行业类别 | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（％） |
|---|---|---|---|
| A | 农、林、牧、渔业 | 23,834,515.00 | 15.39 |
| B | 采矿业 | - | - |
| C | 制造业 | 130,272,727.46 | 84.13 |
| D | 电力、热力、燃气及水生产和供应业 | - | - |
| E | 建筑业 | - | - |
| F | 批发和零售业 | - | - |
| G | 交通运输、仓储和邮政业 | 6,643.88 | 0.00 |
| H | 住宿和餐饮业 | - | - |
| I | 信息传输、软件和信息技术服务业 | - | - |
| J | 金融业 | - | - |
| K | 房地产业 | - | - |
| L | 租赁和商务服务业 | - | - |
| M | 科学研究和技术服务业 | 12,599.28 | 0.01 |
| N | 水利、环境和公共设施管理业 | - | - |
| O | 居民服务、修理和其他服务业 | - | - |
| P | 教育 | - | - |
| Q | 卫生和社会工作 | - | - |
| R | 文化、体育和娱乐业 | - | - |
| S | 综合 | - | - |
| 合计 | 154,126,485.62 | 99.53 |
股票投资明细：前十持仓集中，茅台居首
前十持仓占比近62%，集中度高
期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的股票投资明细中，前十大股票投资集中度较高。贵州茅台、伊利股份、五粮液等前十只股票的公允价值占基金资产净值比例合计近62%。其中，贵州茅台以16,234,400.00元的公允价值，占比10.48%位居首位。
持仓反映消费行业龙头配置
这些股票多为消费行业的龙头企业，如贵州茅台在白酒行业、伊利股份在乳制品行业等。基金通过配置行业龙头股，旨在分享消费行业的发展红利，但同时也面临着这些龙头企业自身经营风险以及行业竞争加剧带来的风险。
| 序号 | 股票代码 | 股票名称 | 数量(股) | 公允价值(元) | 占基金资产净值比例(％) |
|---|---|---|---|---|---|
| 1 | 600519 | 贵州茅台 | 10,400 | 16,234,400.00 | 10.48 |
| 2 | 600887 | 伊利股份 | 547,000 | 15,359,760.00 | 9.92 |
| 3 | 000858 | 五粮液 | 107,900 | 14,172,665.00 | 9.15 |
| 4 | 002714 | 牧原股份 | 279,700 | 10,832,781.00 | 7.00 |
| 5 | 600809 | 山西汾酒 | 49,800 | 10,671,144.00 | 6.89 |
| 6 | 000568 | 泸州老窖 | 75,091 | 9,740,804.52 | 6.29 |
| 7 | 300498 | 温氏股份 | 545,000 | 9,085,150.00 | 5.87 |
| 8 | 603288 | 海天味业 | 170,960 | 6,937,556.80 | 4.48 |
| 9 | 605499 | 东鹏饮料 | 21,320 | 5,308,040.40 | 3.43 |
| 10 | 002304 | 洋河股份 | 61,600 | 4,697,000.00 | 3.03 |
开放式基金份额变动：份额减少900万份
期初1.84亿份，期末1.75亿份
报告期期初基金份额总额为183,725,629.00份，报告期期间基金总申购份额为45,000,000.00份，总赎回份额为54,000,000.00份，报告期期末基金份额总额为174,725,629.00份，份额减少了900万份。这可能反映出部分投资者对基金短期业绩或市场前景的担忧，选择赎回基金。
| 项目 | 份额（份） |
|---|---|
| 报告期期初基金份额总额 | 183,725,629.00 |
| 报告期期间基金总申购份额 | 45,000,000.00 |
| 减：报告期期间基金总赎回份额 | 54,000,000.00 |
| 报告期期间基金拆分变动份额 | - |
| 报告期期末基金份额总额 | 174,725,629.00 |
综合来看，广发中证主要消费ETF在2025年第一季度虽在部分阶段跑赢业绩比较基准，但整体业绩仍为亏损，份额也有所减少。其高度集中的资产配置和行业配置，在带来潜在高收益机会的同时，也伴随着较高风险。投资者在关注该基金时，需充分考虑市场波动以及基金的风险特征，谨慎做出投资决策。
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