鹏华创新未来混合（LOF）季报解读：份额增长7.35%，净值增长率超基准6.22%
鹏华创新未来混合型证券投资基金（LOF）2025年第一季度报告显示，该基金在报告期内呈现出一系列值得关注的变化。其中，基金份额总额增长7.35%，净值增长率较同期业绩比较基准高出6.22%，这些数据变化反映了基金在一季度的运作情况和市场表现。
主要财务指标：已实现收益近2亿元
本期已实现收益情况
本季度鹏华创新未来混合（LOF）本期已实现收益为199,517,788.41元 。这一数据代表了基金在本季度利息收入、投资收益、其他收入（不含公允价值变动收益）扣除相关费用和信用减值损失后的余额。虽然本期已实现收益表现不错，但投资者需注意，所述基金业绩指标未包括持有人认购或交易基金的各项费用，计入费用后实际收益水平要低于所列数字。
基金净值表现：多阶段跑赢业绩比较基准
份额净值增长率与业绩比较基准对比
| 阶段 | 净值增长率① | 净值增长率标准差② | 业绩比较基准收益率③ | 业绩比较基准收益率标准差④ | ①－③ | ②－④ |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 过去三个月 | 7.35% | 2.35% | 1.13% | 0.80% | 6.22% | 1.55% |
| 过去六个月 | 31.27% | 2.76% | 0.45% | 1.10% | 30.82% | 1.66% |
| 过去一年 | 38.40% | 2.58% | 12.53% | 1.05% | 25.87% | 1.53% |
| 过去三年 | -18.30% | 2.22% | 0.18% | 0.91% | -18.48% | 1.31% |
| 自基金合同生效起至今 | -47.27% | 1.95% | -3.44% | 0.90% | -43.83% | 1.05% |
从数据可以看出，过去三个月、六个月、一年，基金的净值增长率均大幅超过业绩比较基准收益率，显示出较好的投资管理能力。然而，过去三年及自基金合同生效起至今，基金净值增长率为负，但仍跑赢业绩比较基准。这表明基金在长期表现上虽面临挑战，但相对业绩比较基准仍有一定优势。基金净值增长率标准差在不同阶段有所波动，反映了基金净值的波动情况，投资者需关注风险。
投资策略与运作：科技板块引领，关注关税影响
一季度市场行情与基金策略应对
年初春季躁动行情表现较好，内需整体稳定，国内3月PMI数据超预期。春节后科技与AI板块上涨，尤其国内算力大厂资本开支计划纷纷上修，AI及大模型应用快速推进，市场迎来一轮春季躁动行情。但随着海外经济数据下行，关税预期升温，市场情绪回落。
基金管理人认为下跌是机会，待市场消化关税预期之后，科技成长为主线的慢牛终将回归，国内资产在全球相对性价比仍有优势。基于此，基金对国产算力，AI应用，以及端侧AI，机器人进行配置，为组合带来超额收益。不过，海外美股科技巨头持续下跌，如英伟达一季度下跌20%，且美国对全球加关税预期升温，对相关出口企业盈利影响较大，增加了不确定性。尽管如此，基金管理人依然看好国内为主的AI相关算力、AI应用，具身智能、自主可控相关的信创及半导体等机会。
投资者需注意，关税政策的不确定性可能对基金投资的相关企业盈利产生影响，进而影响基金业绩。同时，科技行业发展迅速，技术迭代快，投资机会与风险并存。
基金业绩表现：份额净值增长率7.35%
本季度业绩与基准对比
截至本报告期末，本报告期份额净值增长率为7.35%，同期业绩比较基准增长率为1.13%。基金在本季度取得了较好的业绩表现，大幅跑赢业绩比较基准。这得益于基金管理人对市场行情的把握以及投资策略的有效实施，特别是在科技板块的配置上获得了较好的收益。但市场变化莫测，过往业绩不代表未来表现，投资者仍需谨慎。
资产组合情况：权益投资占比93.02%
各类资产配置比例
| 序号 | 项目 | 金额（元） | 占基金总资产的比例（%） |
|---|---|---|---|
| 1 | 权益投资 | 2,235,069,187.34 | 93.02 |
| 其中：股票 | 2,235,069,187.34 | 93.02 | |
| 2 | 基金投资 | - | - |
| 3 | 固定收益投资 | 4,797,766.44 | 0.20 |
| 其中：债券 | 4,797,766.44 | 0.20 | |
| 资产支持证券 | - | - | |
| 4 | 贵金属投资 | - | - |
| 5 | 金融衍生品投资 | - | - |
| 6 | 买入返售金融资产 | - | - |
| 其中：买断式回购的买入返售金融资产 | - | - | |
| 7 | 银行存款和结算备付金合计 | 161,818,936.21 | 6.73 |
| 8 | 其他资产 | 1,216,506.01 | 0.05 |
| 9 | 合计 | 2,402,902,396.00 | 100.00 |
报告期末，基金权益投资占比高达93.02%，显示出基金对权益市场的较高配置倾向，这也与基金追求超越业绩比较基准的投资回报和资产长期稳健增值的目标相契合。固定收益投资占比0.20%，银行存款和结算备付金合计占6.73%，其他资产占0.05% 。权益投资占比高意味着基金在权益市场表现良好时可能获得较高收益，但同时也面临权益市场波动带来的风险。投资者应关注市场走势，合理评估风险。
行业投资组合：制造业与信息技术业占比突出
按行业分类的股票投资组合
境内行业分布
| 行业 | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|
| A农、林、牧、渔业 | 1,324,911.00 | 0.06 |
| B采矿业 | 84,150.04 | 0.00 |
| C制造业 | 1,463,480,221.08 | 61.48 |
| D电力、热力、燃气及水生产和供应业 | 366,523.15 | 0.02 |
| E建筑业 | 105,386.15 | 0.00 |
| F批发和零售业 | 94,018,889.45 | 3.95 |
| G交通运输、仓储和邮政业 | 349,751.85 | 0.01 |
| H住宿和餐饮业 | - | - |
| I信息传输、软件和信息技术服务业 | 362,238,319.39 | 15.22 |
| J金融业 | 34,077,573.60 | 1.43 |
| K房地产业 | - | - |
| L租赁和商务服务业 | 5,631,141.32 | 0.24 |
| M科学研究和技术服务业 | 12,814,212.13 | 0.54 |
| N水利、环境和公共设施管理业 | 247,140.50 | 0.01 |
| O居民服务、修理和其他服务业 | - | - |
| P教育 | - | - |
| Q卫生和社会工作 | 510,159.46 | 0.02 |
| R文化、体育和娱乐业 | 5,667,745.00 | 0.24 |
| S综合 | - | - |
| 合计 | 1,980,916,124.12 | 83.22 |
港股通行业分布
| 行业类别 | 公允价值（人民币） | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|
| 能源 | 2,819.98 | 0.00 |
| 原材料 | - | - |
| 工业 | - | - |
| 非日常生活消费品 | 23,352,766.85 | 0.98 |
| 日常消费品 | 7,488,456.76 | 0.31 |
| 医疗保健 | 42,972,280.30 | 1.81 |
| 金融 | - | - |
| 信息技术 | 170,342,075.16 | 7.16 |
| 通信服务 | 9,994,664.17 | 0.42 |
| 公用事业 | - | - |
| 房地产 | - | - |
| 合计 | 254,153,063.22 | 10.68 |
从境内行业分布看，制造业占比61.48%，信息传输、软件和信息技术服务业占15.22%，是主要的投资行业。在港股通投资中，信息技术占7.16% 。基金重点配置制造业和信息技术业，与基金关注创新未来主题，看好科技相关领域发展相呼应。但行业集中度过高可能带来行业系统性风险，若相关行业发展不及预期，可能对基金业绩产生较大影响。投资者需关注行业动态，评估行业风险。
股票投资明细：东山精密居首
期末按公允价值占比排序的股票投资明细
| 序号 | 股票代码 | 股票名称 | 数量（股） | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|---|---|---|
| 1 | 002384 | 东山精密 | 5,018,684 | 164,311,714.16 | 6.90 |
| 2 | 603236 | 移远通信 | 1,309,300 | 115,846,864.00 | 4.87 |
| 3 | 603667 | 五洲新春 | 2,757,520 | 106,771,174.40 | 4.49 |
| 4 | 688608 | 恒玄科技 | 240,632 | 97,768,781.60 | 4.11 |
| 5 | 688256 | 寒武纪 - U | 151,535 | 94,406,305.00 | 3.97 |
| 6 | 00981 | 中芯国际 | 1,491,000 | 63,430,812.33 | 2.66 |
| 6 | 688981 | 中芯国际 | 298,536 | 26,668,220.88 | 1.12 |
| 7 | 300622 | 博士眼镜 | 1,835,230 | 82,548,645.40 | 3.47 |
| 8 | 688332 | 中科蓝讯 | 591,805 | 80,355,282.90 | 3.38 |
| 9 | 002241 | 歌尔股份 | 2,939,304 | 76,833,406.56 | 3.23 |
| 10 | 003021 | 兆威机电 | 485,700 | 62,087,031.00 | 2.61 |
东山精密以6.90%的占比位列第一，前十大股票投资明细反映了基金在个股上的重点布局。这些股票多集中在科技相关领域，符合基金投资策略。但个股投资也存在风险，若个别股票出现业绩下滑、负面事件等，可能影响基金整体业绩。投资者需关注个股基本面变化。
开放式基金份额变动：期末份额增长83749292.67份
季度内份额变动情况
| 项目 | 份额（份） |
|---|---|
| 报告期期初基金份额总额 | 4,429,939,313.31 |
| 报告期期间基金总申购份额 | 598,692,101.70 |
| 减：报告期期间基金总赎回份额 | 514,942,809.03 |
| 报告期期间基金拆分变动份额（份额减少以“ - ”填列） | - |
| 报告期期末基金份额总额 | 4,513,688,605.98 |
报告期期末基金份额总额较期初增长了83,749,292.67份 ，这表明投资者对该基金整体较为认可，申购份额大于赎回份额。份额的增长可能与基金本季度较好的业绩表现有关，但投资者不应仅基于份额增长就盲目投资，仍需综合考虑基金的投资策略、风险收益特征等因素。
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