中信保诚安鑫回报债券季报解读：份额申购赎回变动大，净值表现差异明显
中信保诚安鑫回报债券型证券投资基金2025年第1季度报告已发布，报告期内多项数据变化显著，其中基金份额申购赎回变动较大，不同份额的净值表现差异也较为明显。以下将对该基金季报进行详细解读。
主要财务指标：各份额表现分化
本期利润与已实现收益差异大
报告期内（2025年1月1日 - 2025年3月31日），中信保诚安鑫回报债券A本期已实现收益为1,475,110.50元，本期利润为448,484.22元；C份额本期已实现收益2,337,943.46元，本期利润 - 52,984.93元 ；D份额本期已实现收益15,678.25元，本期利润 - 18,807.61元；E份额本期已实现收益636.96元，本期利润566.79元。可以看出，各份额的本期已实现收益与本期利润之间存在较大差异，这表明公允价值变动收益对利润产生了重要影响。
| 主要财务指标 | 中信保诚安鑫回报债券A | 中信保诚安鑫回报债券C | 中信保诚安鑫回报债券D | 中信保诚安鑫回报债券E |
|---|---|---|---|---|
| 本期已实现收益（元） | 1,475,110.50 | 2,337,943.46 | 15,678.25 | 636.96 |
| 本期利润（元） | 448,484.22 | -52,984.93 | -18,807.61 | 566.79 |
| 加权平均基金份额本期利润 | 0.0060 | -0.0005 | -0.0035 | 0.0046 |
| 期末基金资产净值（元） | 103,746,188.29 | 152,292,672.67 | 117,372,548.77 | 364,554.20 |
| 期末基金份额净值 | 1.0999 | 1.0794 | 1.0999 | 1.0998 |
加权平均基金份额本期利润正负不一
从加权平均基金份额本期利润来看，A份额为0.0060元，E份额为0.0046元，而C份额为 - 0.0005元，D份额为 - 0.0035元 ，显示出各份额在该指标上的正负差异，投资者收益情况有所不同。
基金净值表现：跑赢业绩比较基准但差异显著
不同阶段及份额净值增长率差异大
过去三个月，中信保诚安鑫回报债券A份额净值增长率为0.63%，C份额为0.53%，D份额为 - 0.08%，E份额为 - 0.09%。同期业绩比较基准收益率均为 - 0.63%（D、E份额业绩比较基准收益率为 - 0.25%）。A、C份额跑赢业绩比较基准，且A份额表现优于C份额，D、E份额虽也跑赢业绩比较基准，但净值增长率为负。
| 阶段 | 中信保诚安鑫回报债券A | 中信保诚安鑫回报债券C | ||||||
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 净值增长率① | 净值增长率标准差② | 业绩比较基准收益率③ | ① - ③ | 净值增长率① | 净值增长率标准差② | 业绩比较基准收益率③ | ① - ③ | |
| 过去三个月 | 0.63% | 0.15% | -0.63% | 1.26% | 0.53% | 0.15% | -0.63% | 1.16% |
| 过去六个月 | 4.20% | 0.20% | 1.38% | 2.82% | 4.00% | 0.20% | 1.38% | 2.62% |
| 过去一年 | 7.45% | 0.18% | 5.67% | 1.78% | 7.02% | 0.18% | 5.67% | 1.35% |
| 过去三年 | 7.99% | 0.25% | 11.10% | -3.11% | 6.69% | 0.25% | 11.10% | -4.41% |
| 自基金合同生效起至今 | 9.99% | 0.28% | 16.19% | -6.20% | 7.94% | 0.28% | 16.19% | -8.25% |
| 阶段 | 中信保诚安鑫回报债券D | 中信保诚安鑫回报债券E | ||||||
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| 净值增长率① | 净值增长率标准差② | 业绩比较基准收益率③ | ① - ③ | 净值增长率① | 净值增长率标准差② | 业绩比较基准收益率③ | ① - ③ | |
| 自基金合同生效起至今 | -0.08% | 0.14% | -0.25% | 0.17% | -0.09% | 0.14% | -0.25% | 0.16% |
长期看与业绩比较基准差距明显
自基金合同生效起至今，A份额净值增长率为9.99%，业绩比较基准收益率为16.19%，相差 - 6.20%；C份额净值增长率7.94%，与业绩比较基准收益率相差 - 8.25% ，显示出长期以来基金净值增长落后于业绩比较基准的情况。
投资策略和运作分析：适应市场变化调整仓位
债券仓位和久期下降
2025年一季度，债券市场波动加大，安鑫回报的纯债部分持仓主要以中高等级信用债和长久期利率债为主，适度杠杆，但组合的债券仓位和久期均有所下降，以应对市场波动风险。
股票仓位控制与行业配置
股票部分总体仓位控制在10%以内，1季度对消费、医药、化工、纺织服饰等行业中个股进行了增持。在行业和个股配置上，主要优选估值合理，景气度预期向上的股票。
基金的业绩表现：各份额有正有负
本报告期内，中信保诚安鑫回报债券A份额净值增长率为0.63%，C份额为0.53%，实现正增长；而D份额净值增长率为 - 0.08%，E份额为 - 0.09% ，出现负增长。同期业绩比较基准收益率A、C份额为 - 0.63%，D、E份额为 - 0.25%，各份额均跑赢业绩比较基准，但业绩表现分化明显。
基金资产组合情况：债券占主导
债券资产占比高
报告期末，债券资产价值313,789,347.44元，占基金总资产的比例为76.21%，是基金资产的主要组成部分。权益投资金额为9,598,122.00元，占基金总资产的2.33% 。
| 序号 | 项目 | 金额（元） | 占基金总资产的比例（%） |
|---|---|---|---|
| 1 | 权益投资 | 9,598,122.00 | 2.33 |
| 2 | 债券 | 313,789,347.44 | 76.21 |
| 3 | 资产支持证券 | - | - |
| 4 | 贵金属投资 | - | - |
| 5 | 金融衍生品投资 | - | - |
| 6 | 买入返售金融资产 | 48,004,958.88 | 11.66 |
| 7 | 银行存款和结算备付金合计 | 25,104,118.02 | 6.10 |
| 8 | 其他资产 | 15,230,490.31 | 3.70 |
| 9 | 合计 | 411,727,036.65 | 100.00 |
其他资产配置多样
买入返售金融资产48,004,958.88元，占比11.66%；银行存款和结算备付金合计25,104,118.02元，占比6.10%；其他资产15,230,490.31元，占比3.70% ，体现了资产配置的多样性。
股票投资组合：行业分散
境内行业分布较广
报告期末按行业分类的境内股票投资组合显示，制造业公允价值5,484,143.00元，占基金资产净值比例1.47%，为占比最高行业。此外，涉及农、林、牧、渔业、建筑业等多个行业，行业分布较为分散。
| 代码 | 行业类别 | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|---|
| A | 农、林、牧、渔业 | 287,508.00 | 0.08 |
| B | 采矿业 | - | - |
| C | 制造业 | 5,484,143.00 | 1.47 |
| D | 电力、热力、燃气及水生产和供应业 | - | - |
| E | 建筑业 | 307,308.00 | 0.08 |
| F | 批发和零售业 | - | - |
| G | 交通运输、仓储和邮政业 | 696,514.00 | 0.19 |
| H | 住宿和餐饮业 | - | - |
| I | 信息传输、软件和信息技术服务业 | 19,200.00 | 0.01 |
| J | 金融业 | - | - |
| K | 房地产业 | - | - |
| L | 租赁和商务服务业 | 895,800.00 | 0.24 |
| M | 科学研究和技术服务业 | 509,300.00 | 0.14 |
| N | 水利、环境和公共设施管理业 | 1,329,769.00 | 0.36 |
| O | 居民服务、修理和其他服务业 | - | - |
| P | 教育 | 68,580.00 | 0.02 |
| Q | 卫生和社会工作 | - | - |
| R | 文化、体育和娱乐业 | - | - |
| S | 综合 | - | - |
| 合计 | 9,598,122.00 | 2.57 |
港股通投资无持仓
报告期末按行业分类的港股通投资股票投资组合显示本基金该部分无持仓。
股票投资明细：个股集中度低
报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票投资明细中，龙韵股份占比最高，为0.24%，其余个股占比均在0.2%以下，个股集中度较低，一定程度上分散了风险。
| 序号 | 股票代码 | 股票名称 | 数量（股） | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|---|---|---|
| 1 | 603729 | 龙韵股份 | 60,000 | 895,800.00 | 0.24 |
| 2 | 600561 | 江西长运 | 124,600 | 696,514.00 | 0.19 |
| 3 | 300886 | 华业香料 | 30,000 | 598,500.00 | 0.16 |
| 4 | 002836 | 新宏泽 | 66,000 | 521,400.00 | 0.14 |
| 5 | 605567 | 春雪食品 | 60,000 | 504,000.00 | 0.13 |
| 6 | 600137 | 浪莎股份 | 33,600 | 487,872.00 | 0.13 |
| 7 | 300899 | 上海凯鑫 | 22,000 | 473,660.00 | 0.13 |
| 8 | 603177 | 德创环保 | 59,900 | 473,210.00 | 0.13 |
| 9 | 002370 | 亚太药业 | 140,000 | 466,200.00 | 0.12 |
| 10 | 301125 | 腾亚精工 | 33,000 | 382,470.00 | 0.10 |
开放式基金份额变动：申购赎回规模大
各份额申购赎回情况差异大
中信保诚安鑫回报债券A报告期期间基金总申购份额33,872,035.87份，总赎回份额9,260,290.58份；C份额总申购份额141,914,522.93份，总赎回份额79,132,753.37份；D份额总申购份额106,716,150.98份，总赎回份额45.54份；E份额总申购份额433,478.87份，总赎回份额102,000.40份 。各份额的申购赎回规模差异明显，反映出投资者对不同份额的偏好和操作不同。
| 项目 | 中信保诚安鑫回报债券A | 中信保诚安鑫回报债券C | 中信保诚安鑫回报债券D | 中信保诚安鑫回报债券E |
|---|---|---|---|---|
| 报告期期初基金份额总额 | 69,710,190.54 | 78,310,985.47 | - | - |
| 报告期期间基金总申购份额 | 33,872,035.87 | 141,914,522.93 | 106,716,150.98 | 433,478.87 |
| 减：报告期期间基金总赎回份额 | 9,260,290.58 | 79,132,753.37 | 45.54 | 102,000.40 |
| 报告期期间基金拆分变动份额（份额减少以“ - ”填列） | - | - | - | - |
| 报告期期末基金份额总额 | 94,321,935.83 | 141,092,755.03 | 106,716,105.44 | 331,478.47 |
总体来看，中信保诚安鑫回报债券型基金在2025年第一季度表现出多方面的变化，投资者需关注各份额净值表现差异、资产配置调整以及份额变动情况，综合评估投资风险与机会。
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