中信保诚龙腾精选季报解读：份额降4%，净值增长率与业绩基准差 -0.73%
2025年第一季度，中信保诚龙腾精选混合型证券投资基金披露季报，各项数据反映出基金在该季度的运作情况。其中，基金份额总额下降4%，而基金份额净值增长率与同期业绩比较基准收益率差值为 -0.73%，这两项数据变化较为突出，值得投资者关注。
主要财务指标：已实现收益为负，本期利润转正
报告期内（2025年1月1日 - 2025年3月31日），中信保诚龙腾精选基金主要财务指标如下：
| 主要财务指标 | 金额（元） |
|---|---|
| 本期已实现收益 | -945,823.45 |
| 本期利润 | 1,050,260.02 |
| 加权平均基金份额本期利润 | 0.0098 |
| 期末基金资产净值 | 72,686,633.36 |
| 期末基金份额净值 | 0.6797 |
本期已实现收益为负，表明基金在利息收入、投资收益等扣除相关费用和信用减值损失后余额为负。不过，本期利润为正，意味着加上本期公允价值变动收益后整体盈利。这显示出基金在该季度资产公允价值变动带来的收益弥补了已实现收益的亏损。
基金净值表现：近三月净值增长但跑输业绩基准
基金份额净值增长率及其与同期业绩比较基准收益率的比较
| 阶段 | 净值增长率① | 净值增长率标准差② | 业绩比较基准收益率③ | 业绩比较基准收益率标准差④ | ① - ③ | ② - ④ |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 过去三个月 | 1.39% | 1.08% | 2.12% | 0.82% | -0.73% | 0.26% |
| 过去六个月 | -5.35% | 1.25% | 0.58% | 1.03% | -5.93% | 0.22% |
| 过去一年 | 4.99% | 1.07% | 14.95% | 0.98% | -9.96% | 0.09% |
| 过去三年 | -15.14% | 1.02% | 0.38% | 0.91% | -15.52% | 0.11% |
| 自基金合同生效起至今 | -32.03% | 1.01% | -13.00% | 0.91% | -19.03% | 0.10% |
过去三个月，基金净值增长率为1.39%，但业绩比较基准收益率为2.12%，基金跑输业绩基准0.73个百分点。从更长时间维度看，过去一年、三年及自基金合同生效起至今，基金净值增长率均低于业绩比较基准收益率，显示基金长期业绩表现有待提升。
基金累计净值增长率变动及其与同期业绩比较基准收益率变动的比较
从自基金合同生效以来基金累计净值增长率变动及其与同期业绩比较基准收益率变动的比较图（略）中可直观看到，基金累计净值增长率曲线长期位于业绩比较基准收益率曲线下方，进一步印证基金长期业绩逊于业绩比较基准。
投资策略与运作：高仓位运作，关注结构性机会
2025年1季度，A股市场主要指数震荡，各行业表现分化。有色金属、汽车、机械设备领涨，煤炭、商贸零售等跌幅较大。本基金保持较高仓位，加大对有色金属和机器人方向配置，同时挖掘各行业超额收益个股。
展望未来，全球贸易和经济发展面临不确定性，基金将关注各经济体与美国关税博弈及国内政策变化，聚焦三类个股投资机会：盈利受关税影响小的资产、受益国内政策的内需消费股、部分超跌且性价比高的标的。
基金业绩表现：份额净值增长率低于业绩基准
本报告期内，本基金份额净值增长率为1.39%，同期业绩比较基准收益率为2.12%，基金未能达成超越业绩比较基准的目标，差值为 -0.73%，反映出基金在该季度投资运作效果与预期存在差距。
资产组合情况：权益投资占比超七成
报告期末基金资产组合情况
| 序号 | 项目 | 金额（元） | 占基金总资产的比例（%） |
|---|---|---|---|
| 1 | 权益投资 | 55,074,399.36 | 74.71 |
| 其中：股票 | 55,074,399.36 | 74.71 | |
| 2 | 基金投资 | - | - |
| 3 | 固定收益投资 | 4,465,359.89 | 6.06 |
| 其中：债券 | 4,465,359.89 | 6.06 | |
| 资产支持证券 | - | - | |
| 4 | 贵金属投资 | - | - |
| 5 | 金融衍生品投资 | - | - |
| 6 | 买入返售金融资产 | - | - |
| 7 | 银行存款和结算备付金合计 | 14,046,814.43 | 19.05 |
| 8 | 其他资产 | 35,197.14 | 0.05 |
| 9 | 合计 | 73,721,868.82 | 100.00 |
权益投资占基金总资产比例达74.71%，是基金资产主要配置方向。固定收益投资占6.06%，银行存款和结算备付金合计占19.05% ，为基金提供一定稳定性和流动性。
报告期末按行业分类的股票投资组合
境内股票投资组合
| 代码 | 行业类别 | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|---|
| A | 农、林、牧、渔业 | - | - |
| B | 采矿业 | 2,748,496.00 | 3.78 |
| C | 制造业 | 24,574,581.86 | 33.82 |
| D | 电力、热力、燃气及水生产和供应业 | 2,227,581.00 | 3.07 |
| E | 建筑业 | 2,249,712.00 | 3.10 |
| F | 批发和零售业 | 912,598.00 | 1.26 |
| G | 交通运输、仓储和邮政业 | 302,570.00 | 0.42 |
| H | 住宿和餐饮业 | - | - |
| I | 信息传输、软件和信息技术服务业 | 1,812,615.00 | 2.49 |
| J | 金融业 | 9,969,816.00 | 13.72 |
| K | 房地产业 | 1,301,421.00 | 1.79 |
| L | 租赁和商务服务业 | - | - |
| M | 科学研究和技术服务业 | - | - |
| N | 水利、环境和公共设施管理业 | - | - |
| O | 居民服务、修理和其他服务业 | - | - |
| P | 教育 | - | - |
| Q | 卫生和社会工作 | - | - |
| R | 文化、体育和娱乐业 | 5,375.00 | 0.01 |
| S | 综合 | - | - |
| 合计 | 46,104,765.86 | 63.45 |
制造业占比最高，达33.82%，其次是金融业占13.72% 。基金在行业配置上相对集中于制造业等领域，行业配置情况反映基金对不同行业发展前景的判断和投资布局。
港股通投资股票投资组合
| 行业类别 | 公允价值（人民币） | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|
| 能源 | 34,827.60 | 0.05 |
| 工业 | 1,159.07 | 0.00 |
| 非必需消费品 | 448,310.81 | 0.62 |
| 必需消费品 | 747,603.04 | 1.03 |
| 信息科技 | 1,978,224.53 | 2.72 |
| 电信业务 | 911,959.06 | 1.26 |
| 公用事业 | 758,898.48 | 1.04 |
| 房地产 | 692,229.55 | 0.95 |
| 合计 | 8,969,633.50 | 12.34 |
港股通投资股票中，信息科技占比相对较高，为2.72%。整体港股投资占基金资产净值12.34%，显示基金通过港股通机制拓宽投资范围，但配置比例相对境内股票投资较低。
期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的股票投资明细
| 序号 | 股票代码 | 股票名称 | 数量（股） | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|---|---|---|
| 1 | 601166 | 兴业银行 | 105,400 | 2,276,640.00 | 3.13 |
| 2 | 600900 | 长江电力 | 80,100 | 2,227,581.00 | 3.07 |
| 3 | 000519 | 中兵红箭 | 128,900 | 2,164,231.00 | 2.98 |
| 4 | 600036 | 招商银行 | 48,100 | 2,082,249.00 | 2.87 |
| 5 | 00981 | 中芯国际 | 46,500 | 1,978,224.53 | 2.72 |
| 6 | 601899 | 紫金矿业 | 90,900 | 1,647,108.00 | 2.27 |
| 7 | 300811 | 铂科新材 | 32,600 | 1,528,940.00 | 2.10 |
| 8 | 600970 | 中材国际 | 155,600 | 1,490,648.00 | 2.05 |
| 9 | 600761 | 安徽合力 | 76,200 | 1,462,278.00 | 2.01 |
| 10 | 601688 | 华泰证券 | 86,500 | 1,430,710.00 | 1.97 |
前十大股票投资较为分散，单个股票占基金资产净值比例均不超4%。这些股票涵盖金融、电力、军工等多个行业，体现基金分散投资降低风险的策略。
开放式基金份额变动：份额总额下降4%
| 项目 | 单位：份 |
|---|---|
| 报告期期初基金份额总额 | 110,846,361.69 |
| 报告期期间基金总申购份额 | 291,937.83 |
| 减：报告期期间基金总赎回份额 | 4,234,205.33 |
| 报告期期间基金拆分变动份额（份额减少以“ - ”填列） | - |
| 报告期期末基金份额总额 | 106,904,094.19 |
报告期内，基金总赎回份额高于总申购份额，导致基金份额总额下降4234205.33份，降幅约4%。份额变动可能受投资者对基金业绩预期、市场整体环境等多种因素影响。
综合来看，中信保诚龙腾精选基金在2025年第一季度虽有盈利但跑输业绩基准，份额有所下降。投资者需结合自身风险承受能力和投资目标，谨慎考虑投资该基金。同时，密切关注基金后续投资策略调整及业绩表现。
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