鹰眼预警：托普云农应收账款增速高于营业收入增速
Hehson财经上市公司研究院|财报鹰眼预警
4月21日，托普云农发布2024年年度报告，审计意见为标准无保留审计意见。
报告显示，公司2024年全年营业收入为4.89亿元，同比增长6.41%；归母净利润为1.23亿元，同比增长7.35%；扣非归母净利润为1.06亿元，同比增长0.9%；基本每股收益1.83元/股。
公司自2024年9月上市以来，已经现金分红0次，累计已实施现金分红为0元。公告显示，公司拟向全体股东每10股派发现金股利5.87元（含税）。
上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对托普云农2024年年报进行智能量化分析。
一、业绩质量层面
报告期内，公司营收为4.89亿元，同比增长6.41%；净利润为1.23亿元，同比增长7.35%；经营活动净现金流为9495.22万元，同比下降18.91%。
从业绩整体层面看，需要重点关注：
• 营业收入增速放缓。报告期内，营业收入为4.9亿元，同比增长6.41%，去年同期增速为22.47%，较上一年有所放缓。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 营业收入（元） | 3.75亿 | 4.59亿 | 4.89亿 |
| 营业收入增速 | 12.97% | 22.47% | 6.41% |
• 归母净利润增速持续下降。近三期年报，归母净利润同比变动分别为27.82%，24.09%，7.35%，变动趋势持续下降。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 归母净利润（元） | 9268.31万 | 1.15亿 | 1.23亿 |
| 归母净利润增速 | 27.82% | 24.09% | 7.35% |
• 扣非归母净利润增速持续下降。近三期年报，扣非归母净利润同比变动分别为34.27%，23.57%，0.9%，变动趋势持续下降。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 扣非归母利润（元） | 8528.86万 | 1.05亿 | 1.06亿 |
| 扣非归母利润增速 | 34.27% | 23.57% | 0.9% |
结合经营性资产质量看，需要重点关注：
• 应收票据增速高于营业收入增速。报告期内，应收票据较期初增长98.3%，营业收入同比增长6.41%，应收票据增速高于营业收入增速。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 营业收入增速 | 12.97% | 22.47% | 6.41% |
| 应收票据较期初增速 | -8.06% | 134.76% | 98.3% |
• 应收账款增速高于营业收入增速。报告期内，应收账款较期初增长87.11%，营业收入同比增长6.41%，应收账款增速高于营业收入增速。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 营业收入增速 | 12.97% | 22.47% | 6.41% |
| 应收账款较期初增速 | 14.59% | 14.84% | 87.11% |
结合现金流质量看，需要重点关注：
• 营业收入与经营活动净现金流变动背离。报告期内，营业收入同比增长6.41%，经营活动净现金流同比下降18.91%，营业收入与经营活动净现金流变动背离。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 营业收入（元） | 3.75亿 | 4.59亿 | 4.89亿 |
| 经营活动净现金流（元） | 8969.51万 | 1.17亿 | 9495.22万 |
| 营业收入增速 | 12.97% | 22.47% | 6.41% |
| 经营活动净现金流增速 | -24.2% | 30.55% | -18.91% |
• 经营活动净现金流/净利润比值低于1。报告期内，经营活动净现金流/净利润比值为0.769低于1，盈利质量较弱。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 经营活动净现金流（元） | 8969.51万 | 1.17亿 | 9495.22万 |
| 净利润（元） | 9268.31万 | 1.15亿 | 1.23亿 |
| 经营活动净现金流/净利润 | 0.97 | 1.02 | 0.77 |
二、盈利能力层面
报告期内，公司毛利率为51.11%，同比下降5.62%；净利率为25.25%，同比增长0.89%；净资产收益率（加权）为17.95%，同比下降17.4%。
结合公司经营端看收益，需要重点关注：
• 销售毛利率持续下降。近三期年报，销售毛利率分别为56.27%、54.56%、51.11%，变动趋势持续下降。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 销售毛利率 | 56.27% | 54.56% | 51.11% |
| 销售毛利率增速 | 5.08% | -3.04% | -5.62% |
• 销售毛利率持续下降，销售净利率持续增长。近三期年报，销售毛利率分别为56.27%、54.56%、51.11%，持续下降，销售净利率分别为24.7%、25.03%、25.25%，持续增长。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 销售毛利率 | 56.27% | 54.56% | 51.11% |
| 销售净利率 | 24.7% | 25.03% | 25.25% |
结合公司资产端看收益，需要重点关注：
• 净资产收益率持续下降。近三期年报，加权平均净资产收益率分别为21.92%，21.73%，17.95%，变动趋势持续下降。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 净资产收益率 | 21.92% | 21.73% | 17.95% |
| 净资产收益率增速 | 7.61% | -0.87% | -17.4% |
三、资金压力与安全层面
报告期内，公司资产负债率为21.07%，同比下降27.28%；流动比率为3.12，速动比率为2.9；总债务为2123.3万元，其中短期债务为2123.3万元，短期债务占总债务比为100%。
从资金管控角度看，需要重点关注：
• 预付账款增速高于营业成本增速。报告期内，预付账款较期初增长25.4%，营业成本同比增长13.47%，预付账款增速高于营业成本增速。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 预付账款较期初增速 | 139.5% | -1.97% | 25.4% |
| 营业成本增速 | 6.35% | 27.26% | 13.47% |
四、运营效率层面
报告期内，公司应收帐款周转率为6.39，同比下降30.66%；存货周转率为4.84，同比增长19.55%；总资产周转率为0.48，同比下降19.24%。
从经营性资产看，需要重点关注：
• 应收账款周转率大幅下降。报告期内，应收账款周转率为6.39，同比大幅下降至30.67%。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 应收账款周转率（次） | 8.63 | 9.21 | 6.39 |
| 应收账款周转率增速 | 2.42% | 6.75% | -30.67% |
• 应收票据持续增长。近三期年报，应收票据/流动资产比值分别为0.09%、0.18%、0.29%，持续增长，收到其他与经营活动有关的现金/应收票据比值分别为5337.6%、2839.74%、1947.3%，持续下降。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 应收票据/流动资产 | 0.09% | 0.18% | 0.29% |
| 收到其他与经营活动有关的现金/应收票据 | 5337.6% | 2839.74% | 1947.3% |
从长期性资产看，需要重点关注：
• 其他非流动资产占比较高。报告期内，其他非流动资产/资产总额比值为19%。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 其他非流动资产（元） | 553.77万 | 696.46万 | 2.27亿 |
| 资产总额（元） | 7.09亿 | 8.26亿 | 11.96亿 |
| 其他非流动资产/资产总额 | 0.78% | 0.84% | 19% |
• 其他非流动资产变动较大。报告期内，其他非流动资产为2.3亿元，较期初增长3163.08%。
| 项目 | 20231231 |
| 期初其他非流动资产（元） | 696.46万 |
| 本期其他非流动资产（元） | 2.27亿 |
从三费维度看，需要重点关注：
• 销售费用/营业收入比值持续增长。近三期年报，销售费用/营业收入比值分别为12.19%、12.35%、12.84%，持续增长。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 销售费用（元） | 4574.48万 | 5673.7万 | 6275.15万 |
| 营业收入（元） | 3.75亿 | 4.59亿 | 4.89亿 |
| 销售费用/营业收入 | 12.19% | 12.35% | 12.84% |
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Hehson财经上市公司财报鹰眼预警简介：上市公司财报鹰眼预警是上市公司财报智能化专业分析系统。鹰眼预警通过聚集会计师事务所及上市公司等一大批权威的财务专家，分别从公司业绩成长、收益质量、资金压力与安全及运营效率等多个维度跟踪解读上市公司最新财报，并以图文形式提示可能存在的财务风险点。为金融机构、上市公司、监管部门等提供了专业、高效、便捷的上市公司财务风险识别及预警的技术解决方案。
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