安信中短利率债季报解读：利润下滑与份额变动显著
2025年第1季度，安信中短利率债债券型证券投资基金（LOF）披露季报，多项关键数据变动值得关注，其中本期利润下滑明显，开放式基金份额也有较大幅度变动。以下将对季报中的重要信息进行详细解读。
主要财务指标：本期利润为负，资产净值有差异
安信中短利率债(LOF)在2025年1季度的主要财务指标呈现出一定特点。从数据来看，本期已实现收益方面，A类为862,100.81元，C类为225,524.12元 ，D类为178,683.19元。然而，本期利润却均为负数，A类是 -352,764.35元，C类是 -136,697.43元，D类是 -102,163.86元。加权平均基金份额本期利润，A类为 -0.0017元，C类和D类均为 -0.0022元。期末基金资产净值，A类为245,879,970.09元，C类为41,933,852.85元，D类为47,642,772.29元。期末基金份额净值，A类为1.1039元，C类为1.0153元，D类为1.0150元。
| 主要财务指标 | 安信中短利率债 (LOF)A | 安信中短利率债 (LOF)C | 安信中短利率债 (LOF)D |
|---|---|---|---|
| 本期已实现收益（元） | 862,100.81 | 225,524.12 | 178,683.19 |
| 本期利润（元） | -352,764.35 | -136,697.43 | -102,163.86 |
| 加权平均基金份额本期利润（元） | -0.0017 | -0.0022 | -0.0022 |
| 期末基金资产净值（元） | 245,879,970.09 | 41,933,852.85 | 47,642,772.29 |
| 期末基金份额净值（元） | 1.1039 | 1.0153 | 1.0150 |
可以看出，尽管有已实现收益，但本期利润为负，反映出公允价值变动收益等因素对基金盈利产生了负面影响。不同类别基金在资产净值上存在差异，投资者应关注各份额类别表现。
基金净值表现：短期波动，长期有超额收益
份额净值增长率与业绩比较基准对比
安信中短利率债(LOF)各份额在不同阶段的净值增长率与业绩比较基准收益率对比有不同表现。过去三个月，A类净值增长率为 -0.21%，C类为 -0.18%，D类为 -0.21%，同期业绩比较基准收益率为 -0.30%，各份额均跑赢基准。过去六个月，A类和C类净值增长率为1.30%，D类为1.26%，业绩比较基准收益率为0.93%，同样跑赢基准。从长期看，过去五年A类增长率达29.37%，C类为15.26%，D类自2023年8月21日起计增长率为4.49%，均超越业绩比较基准收益率。
| 阶段 | 安信中短利率债(LOF)A | |||||
|---|---|---|---|---|---|---|
| 净值增长率① | 净值增长率标准差② | 业绩比较基准收益率③ | 业绩比较基准收益率标准差④ | ①－③ | ②－④ | |
| 过去三个月 | -0.21% | 0.03% | -0.30% | 0.04% | 0.09% | -0.01% |
| 过去六个月 | 1.30% | 0.04% | 0.93% | 0.04% | 0.37% | 0.00% |
| 过去一年 | 2.80% | 0.04% | 2.57% | 0.03% | 0.23% | 0.01% |
| 过去三年 | 9.28% | 0.04% | 8.72% | 0.04% | 0.56% | 0.00% |
| 过去五年 | 29.37% | 0.35% | 14.38% | 0.04% | 14.99% | 0.31% |
| 自基金合同生效起至今 | 33.57% | 0.32% | 19.05% | 0.04% | 14.52% | 0.28% |
| 阶段 | 安信中短利率债(LOF)C | |||||
|---|---|---|---|---|---|---|
| 净值增长率① | 净值增长率标准差② | 业绩比较基准收益率③ | 业绩比较基准收益率标准差④ | ①－③ | ②－④ | |
| 过去三个月 | -0.18% | 0.03% | -0.30% | 0.04% | 0.12% | -0.01% |
| 过去六个月 | 1.30% | 0.04% | 0.93% | 0.04% | 0.37% | 0.00% |
| 过去一年 | 2.79% | 0.04% | 2.57% | 0.03% | 0.22% | 0.01% |
| 过去三年 | 9.16% | 0.04% | 8.72% | 0.04% | 0.44% | 0.00% |
| 过去五年 | 15.26% | 0.05% | 14.38% | 0.04% | 0.88% | 0.01% |
| 自基金合同生效起至今 | 18.98% | 0.04% | 19.05% | 0.04% | -0.07% | 0.00% |
| 阶段 | 安信中短利率债(LOF)D | |||||
|---|---|---|---|---|---|---|
| 净值增长率① | 净值增长率标准差② | 业绩比较基准收益率③ | 业绩比较基准收益率标准差④ | ①－③ | ②－④ | |
| 过去三个月 | -0.21% | 0.03% | -0.30% | 0.04% | 0.09% | -0.01% |
| 过去六个月 | 1.26% | 0.04% | 0.93% | 0.04% | 0.33% | 0.00% |
| 过去一年 | 2.73% | 0.04% | 2.57% | 0.03% | 0.16% | 0.01% |
| 自基金合同生效起至今 | 4.49% | 0.04% | 4.29% | 0.03% | 0.20% | 0.01% |
整体而言，该基金在短期有一定波动，但长期能为投资者获取超越业绩比较基准的收益。不过，近期三个月的负增长情况也显示出市场环境对基金净值的影响，投资者需关注市场变化对基金后续表现的作用。
投资策略与运作：低仓位应对债券市场逆风
本季度经济基本面积极信号增多，权益市场向好，但债券市场因前期对货币宽松预期过度，在经济修复和流动性收敛影响下，各期限债券回吐涨幅，十年国债收益率震荡上行。在此背景下，去年四季度末基金显著降低债券仓位，本季度持续低仓位运作，维持资金融出，组合久期也保持较低水平。尽管基金有所亏损，但回撤幅度相对可控。
基金管理人根据市场变化及时调整策略，降低债券仓位以应对债券市场逆风，一定程度上控制了风险。不过，债券市场的不确定性仍存在，投资者需关注基金仓位和久期调整对未来收益的影响。
基金业绩表现：份额净值微降，跑赢业绩比较基准
截至报告期末，安信中短利率债(LOF)A基金份额净值为1.1039元，本报告期基金份额净值增长率为 -0.21%；C类基金份额净值为1.0153元，增长率为 -0.18%；D类基金份额净值为1.0150元，增长率为 -0.21%。同期业绩比较基准收益率为 -0.30%，各份额均跑赢业绩比较基准。
虽然基金份额净值出现微降，但跑赢业绩比较基准，显示出基金在当前市场环境下相对有效的运作。不过，净值的下降仍需投资者关注，后续市场变化可能对基金业绩产生进一步影响。
基金资产组合：债券投资占主导
报告期末，基金总资产为336,609,659.15元。其中，固定收益投资为288,864,375.34元，占基金总资产的85.82%，全部为债券投资。买入返售金融资产为44,003,857.53元，占比13.07%。银行存款和结算备付金合计3,163,925.73元，占0.94%。其他资产577,500.55元，占0.17%。
| 项目 | 金额（元） | 占基金总资产的比例（%） |
|---|---|---|
| 权益投资 | - | - |
| 其中：股票 | - | - |
| 基金投资 | - | - |
| 固定收益投资 | 288,864,375.34 | 85.82 |
| 其中：债券 | 288,864,375.34 | 85.82 |
| 资产支持证券 | - | - |
| 贵金属投资 | - | - |
| 金融衍生品投资 | - | - |
| 买入返售金融资产 | 44,003,857.53 | 13.07 |
| 其中：买断式回购的买入返售金融资产 | - | - |
| 银行存款和结算备付金合计 | 3,163,925.73 | 0.94 |
| 其他资产 | 577,500.55 | 0.17 |
| 合计 | 336,609,659.15 | 100.00 |
可以看出，基金资产组合以债券投资为主，反映了其债券型基金的特点。这种配置在一定程度上保证了收益的稳定性，但债券市场的波动仍会对基金资产价值产生重要影响，投资者需关注债券市场走势。
股票投资组合：本季度未持有股票
本基金本报告期末未持有境内股票和港股通股票。这与基金的投资策略和风险偏好有关，专注于债券投资以规避股票市场的高风险，致力于为客户创造稳健的投资收益。
债券投资明细：前五名债券集中
报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序，前五名债券投资明细如下：
| 序号 | 债券代码 | 债券名称 | 数量（张） | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|---|---|---|
| 1 | 240312 | 24进出12 | 500,000 | 50,332,054.79 | 15.00 |
| 2 | 240403 | 24农发03 | 430,000 | 43,385,350.68 | 12.93 |
| 3 | 240322 | 24进出22 | 400,000 | 39,975,846.58 | 11.92 |
| 4 | 240303 | 24进出03 | 300,000 | 30,755,827.40 | 9.17 |
| 5 | 09240422 | 24农发清发22 | 230,000 | 23,250,731.51 | 6.93 |
基金债券投资较为集中在少数几只债券上，这种集中投资策略在一定程度上能提高收益，但也增加了风险。若某一债券出现问题，可能对基金资产净值产生较大影响，投资者需关注这些债券的信用风险和市场风险。
开放式基金份额变动：各份额类别有增有减
安信中短利率债(LOF)各份额类别在报告期内份额变动情况不同。A类报告期期初基金份额总额为183,769,213.17份，期间总申购份额83,320,823.13份，总赎回份额44,358,493.58份，期末份额总额为222,731,542.72份。C类期初份额总额258,914,385.46份，期间申购66,216,381.23份，赎回283,828,235.43份，期末份额总额41,302,531.26份。D类期初份额总额46,936,949.69份，期间申购443.70份，期末份额总额46,937,393.39份。
| 项目 | 安信中短利率债 (LOF)A | 安信中短利率债 (LOF)C | 安信中短利率债 (LOF)D |
|---|---|---|---|
| 报告期期初基金份额总额（份） | 183,769,213.17 | 258,914,385.46 | 46,936,949.69 |
| 报告期期间基金总申购份额（份） | 83,320,823.13 | 66,216,381.23 | 443.70 |
| 减:报告期期间基金总赎回份额（份） | 44,358,493.58 | 283,828,235.43 | - |
| 报告期期间基金拆分变动份额（份额减少以“-”填列） | - | - | - |
| 报告期期末基金份额总额（份） | 222,731,542.72 | 41,302,531.26 | 46,937,393.39 |
A类份额呈现增长趋势，C类份额大幅减少，D类基本保持稳定。份额的变动可能受到市场行情、投资者预期等多种因素影响。投资者应关注份额变动对基金规模和运作的影响，特别是C类份额的大幅减少，可能对该类别基金的投资策略实施产生一定挑战。
综合来看，安信中短利率债(LOF)在2025年第1季度受债券市场波动影响，利润出现下滑，但通过调整投资策略，在一定程度上控制了回撤，并跑赢业绩比较基准。投资者在关注基金过往表现的同时，需密切留意市场变化以及基金投资策略的调整，以做出合理的投资决策。
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