交银中证环境治理指数(LOF)季报解读：份额赎回近20%，净值增长3%
2025年第一季度，交银中证环境治理指数(LOF)基金在复杂的市场环境下展现出独特的运作态势。从季报数据来看，基金份额变动和净值增长较为明显，这背后反映了市场环境、投资策略以及投资者行为等多方面因素的影响。以下将对该基金季报进行详细解读，为投资者提供全面的信息参考。
主要财务指标：两类份额表现各异
收益与利润情况
本季度，交银中证环境治理指数(LOF)A类份额本期已实现收益为 -1,447,391.26元，而本期利润为4,251,990.53元；C类份额本期已实现收益 -356,939.50元，本期利润1,011,830.52元。已实现收益为负但利润为正，表明公允价值变动收益对利润贡献较大。加权平均基金份额本期利润A类为0.0131元，C类为0.0128元 。
| 主要财务指标 | 交银中证环境治理指数(LOF)A | 交银中证环境治理指数(LOF)C |
|---|---|---|
| 本期已实现收益（元） | -1,447,391.26 | -356,939.50 |
| 本期利润（元） | 4,251,990.53 | 1,011,830.52 |
| 加权平均基金份额本期利润（元） | 0.0131 | 0.0128 |
| 期末基金资产净值（元） | 132,847,335.47 | 30,591,773.76 |
| 期末基金份额净值（元） | 0.4265 | 0.4250 |
资产净值与份额净值
期末基金资产净值A类为132,847,335.47元，C类为30,591,773.76元。期末基金份额净值A类0.4265元，C类0.4250元。两类份额在资产规模和份额净值上存在一定差异，反映了不同份额投资者群体及投资情况的不同。
基金净值表现：短期增长，长期仍有差距
份额净值增长率与业绩比较基准对比
- 短期表现：过去三个月，交银中证环境治理指数(LOF)C类份额净值增长率为3.21%，业绩比较基准收益率为3.55%，差值为 -0.34% 。过去六个月，A类份额净值增长率10.52%，C类10.45%，业绩比较基准收益率均为11.04%，与业绩比较基准相比有一定差距 。
- 长期表现：过去三年，A类份额净值增长率 -16.22%，C类 -16.47%，业绩比较基准收益率 -14.96%；过去五年，A类份额净值增长率 -12.60%，业绩比较基准收益率 -10.67%；自基金合同生效起至今，A类份额净值增长率 -55.06%，C类 -18.92%，长期来看与业绩比较基准相比，仍需提升跟踪效果 。
| 阶段 | 交银中证环境治理指数(LOF)A | 交银中证环境治理指数(LOF)C | ||||||||
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 净值增长率① | 净值增长率标准差② | 业绩比较基准收益率③ | ①－③ | ②－④ | 净值增长率① | 净值增长率标准差② | 业绩比较基准收益率③ | ①－③ | ②－④ | |
| 过去三个月 | - | - | - | - | - | 3.21% | 1.02% | 3.55% | -0.34% | -0.01% |
| 过去六个月 | 10.52% | 1.68% | 11.04% | -0.52% | -0.01% | 10.45% | 1.68% | 11.04% | -0.59% | -0.01% |
| 过去一年 | 15.99% | 1.65% | 16.20% | -0.21% | -0.02% | 15.90% | 1.65% | 16.20% | -0.30% | -0.02% |
| 过去三年 | -16.22% | 1.41% | -14.96% | -1.26% | -0.02% | -16.47% | 1.41% | -14.96% | -1.51% | -0.02% |
| 过去五年 | -12.60% | 1.38% | -10.67% | -1.93% | -0.02% | - | - | - | - | - |
| 自基金合同生效起至今 | -55.06% | 1.42% | -51.77% | -3.29% | -0.02% | -18.92% | 1.42% | -16.48% | -2.44% | -0.02% |
累计净值增长率变动
基金自转型后，在不同阶段的累计净值增长率变动与业绩比较基准收益率变动存在差异，反映出市场波动以及跟踪指数效果对基金净值增长的综合影响。在投资转型期结束后，虽各项资产配置比例符合约定，但市场复杂多变，仍需持续优化跟踪效果。
投资策略与运作分析：市场波动中跟踪指数
宏观与市场环境
2025年一季度，国内经济波动修复，制造业景气度先降后升，非制造业商务活动指数同样先降后升。国债利率震荡回升，市场流动性小幅收紧。政策方面延续积极定调，三月两会政府工作报告相关目标符合预期，政策储备充足 。A股市场一月上旬普跌，中旬开始企稳修复，月末科技股领涨，二月末科技股上涨乏力，三月中下旬科技股回撤，低位顺周期及消费板块补涨，全A成交缩量 。
基金运作
作为跟踪基准指数的指数基金，本基金在一季度总体呈现震荡上行态势，紧密跟踪标的指数，按照中证环境治理指数成份股组成及其权重构建股票投资组合，并根据指数成份股及其权重变动进行相应调整 。在市场复杂波动下，力求控制日均跟踪偏离度和年跟踪误差在规定范围内，以实现跟踪偏离度与跟踪误差最小化的目标。
基金业绩表现：符合短期市场走势
本基金各类份额净值及业绩表现与市场走势基本相符。在一季度市场震荡上行背景下，基金净值实现一定增长，但与业绩比较基准相比仍存在差距。如前文所述，过去三个月C类份额净值增长率3.21%，略低于业绩比较基准收益率3.55% 。这表明在市场波动中，基金虽紧密跟踪指数，但仍受市场短期波动及跟踪误差等因素影响。
资产组合情况：股票投资占主导
资产配置比例
报告期末，基金总资产为164,721,261.29元。其中股票投资153,383,599.36元，占比93.12%；银行存款和结算备付金合计11,060,993.83元，占比6.71%；其他资产276,668.10元，占比0.17% 。可见，基金资产主要集中于股票投资，符合股票型基金的风险收益特征。
| 资产类别 | 金额（元） | 占基金总资产比例（%） |
|---|---|---|
| 股票 | 153,383,599.36 | 93.12 |
| 银行存款和结算备付金合计 | 11,060,993.83 | 6.71 |
| 其他资产 | 276,668.10 | 0.17 |
| 合计 | 164,721,261.29 | 100.00 |
行业分布
- 指数投资境内股票行业分布：制造业公允价值57,144,627.20元，占基金资产净值比例34.96%；电力、热力、燃气及水生产和供应业42,561,551.60元，占比26.04%；水利、环境和公共设施管理业47,874,890.56元，占比29.29% 。这几个行业在基金股票投资中占比较大，反映了中证环境治理指数的行业构成特点。
| 代码 | 行业类别 | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例(%) |
|---|---|---|---|
| A | 农、林、牧、渔业 | - | - |
| B | 采矿业 | - | - |
| C | 制造业 | 57,144,627.20 | 34.96 |
| D | 电力、热力、燃气及水生产和 供应业 | 42,561,551.60 | 26.04 |
| E | 建筑业 | - | - |
| F | 批发和零售业 | - | - |
| G | 交通运输、仓储和邮政业 | - | - |
| H | 住宿和餐饮业 | - | - |
| I | 信息传输、软件和信息技术服 务业 | - | - |
| J | 金融业 | - | - |
| K | 房地产业 | - | - |
| L | 租赁和商务服务业 | 2,899,070.00 | 1.77 |
| M | 科学研究和技术服务业 | 2,903,460.00 | 1.78 |
| N | 水利、环境和公共设施管理业 | 47,874,890.56 | 29.29 |
| O | 居民服务、修理和其他服务业 | - | - |
| P | 教育 | - | - |
| Q | 卫生和社会工作 | - | - |
| R | 文化、体育和娱乐业 | - | - |
| S | 综合 | - | - |
- 港股通投资股票：报告期末无港股通投资股票，投资范围主要集中在境内市场。
股票投资明细：多行业均衡配置
指数投资前十名股票
按公允价值占基金资产净值比例大小排序，前十名股票涵盖环保、重工、环境治理等多个领域。如惠城环保占比3.21%，海陆重工（维权）占比2.41% 。这些股票是基金跟踪指数的重要组成部分，其表现对基金净值影响较大。
| 序号 | 股票代码 | 股票名称 | 数量（股） | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|---|---|---|
| 1 | 300779 | 惠城环保 | 36,460 | 5,250,240.00 | 3.21 |
| 2 | 002255 | 海陆重工 | 525,900 | 3,938,991.00 | 2.41 |
| 3 | 000967 | 盈峰环境 | 619,612 | 3,779,633.20 | 2.31 |
| 4 | 002645 | 华宏科技 | 404,400 | 3,769,008.00 | 2.31 |
| 5 | 002549 | 凯美特气 | 436,130 | 3,641,685.50 | 2.23 |
| 6 | 603291 | 联合水务 | 274,900 | 3,590,194.00 | 2.20 |
| 7 | 600283 | 钱江水利 | 355,080 | 3,479,784.00 | 2.13 |
| 8 | 002534 | 西子洁能 | 267,900 | 3,421,083.00 | 2.09 |
| 9 | 600323 | 瀚蓝环境 | 140,891 | 3,365,885.99 | 2.06 |
| 10 | 301500 | 飞南资源 | 158,300 | 3,338,547.00 | 2.04 |
积极投资股票
报告期末无积极投资股票，表明基金主要以复制指数的被动投资策略为主，力求紧密跟踪标的指数。
开放式基金份额变动：赎回比例近20%
份额变动情况
交银中证环境治理指数(LOF)A类份额，报告期期初335,185,456.53份，期间总申购17,064,751.97份，总赎回40,752,463.98份，期末311,497,744.52份；C类份额期初83,933,497.67份，期间总申购60,670,690.14份，总赎回72,616,082.94份，期末71,988,104.87份 。整体来看，两类份额均呈现净赎回状态，赎回比例近20%，反映出部分投资者在一季度对该基金的投资决策发生变化。
| 项目 | 交银中证环境治理指数 (LOF)A | 交银中证环境治理指数 (LOF)C |
|---|---|---|
| 报告期期初基金份额总额（份） | 335,185,456.53 | 83,933,497.67 |
| 报告期期间基金总申购份额（份） | 17,064,751.97 | 60,670,690.14 |
| 减:报告期期间基金总赎回份额（份） | 40,752,463.98 | 72,616,082.94 |
| 报告期期间基金拆分变动份额（份额减少以“-”填列） | - | - |
| 报告期期末基金份额总额（份） | 311,497,744.52 | 71,988,104.87 |
影响因素
市场波动、基金业绩表现以及投资者自身资金需求和投资策略调整等，都可能是导致份额赎回的原因。尽管基金净值在一季度有所增长，但与业绩比较基准仍有差距，可能影响了部分投资者信心。
综合来看，交银中证环境治理指数(LOF)基金在2025年第一季度受市场环境影响，净值有所增长但跟踪指数效果仍待提升，份额出现较大赎回。投资者在关注基金短期表现的同时，也应结合宏观经济形势、行业发展趋势以及基金长期业绩，谨慎做出投资决策。
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