招商中证全指医疗器械ETF季报解读：份额赎回7200万份，净值增长0.23%
招商中证全指医疗器械ETF于2025年4月21日发布2025年第1季度报告。报告期内，基金份额出现较大赎回，达7200万份，而基金份额净值增长率为0.23% ，在复杂的市场环境下呈现出独特的表现。以下将对该基金季报进行详细解读。
主要财务指标：本期利润转正，已实现收益为负
报告期内（2025年1月1日－2025年3月31日），招商中证全指医疗器械ETF主要财务指标如下：
| 主要财务指标 | 金额（元） |
|---|---|
| 本期已实现收益 | -446,120.09 |
| 本期利润 | 476,469.29 |
| 加权平均基金份额本期利润 | 0.0014 |
| 期末基金资产净值 | 179,012,336.07 |
| 期末基金份额净值 | 0.5202 |
本期已实现收益为 -446,120.09元，表明基金在利息收入、投资收益等扣除相关费用和信用减值损失后为负。但本期利润为476,469.29元，实现转正，主要得益于本期公允价值变动收益。期末基金资产净值为179,012,336.07元，期末基金份额净值0.5202元，反映出基金当前的资产价值和每份基金的价值。
基金净值表现：跑赢业绩比较基准
份额净值增长率与业绩比较基准收益率对比
| 时间区间 | 份额净值增长率（%） | 份额净值增长率标准差（%） | 业绩比较基准收益率（%） | 业绩比较基准收益率标准差（%） | 夏普比率 | 差值（%） |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 过去六个月 | -8.50 | 2.03 | -11.07 | 2.04 | 2.57 | -0.01 |
| 过去一年 | -2.89 | 1.98 | -7.23 | 1.99 | 4.34 | -0.01 |
| 过去三年 | -24.56 | 1.61 | -32.87 | 1.62 | 8.31 | -0.01 |
| 自基金合同生效起至今 | -47.98 | 1.67 | -55.82 | 1.69 | 7.84 | -0.02 |
报告期内，基金份额净值增长率为0.23%，同期业绩基准增长率为 -0.74%，基金跑赢业绩比较基准。从长期数据看，过去六个月、一年、三年及自基金合同生效起至今，基金份额净值增长率在多数时段也跑赢业绩比较基准，但整体收益为负，反映出医疗器械行业指数在过往一段时间表现不佳。
累计净值增长率变动与业绩比较基准收益率变动对比
自基金合同生效以来，基金累计净值增长率变动与同期业绩比较基准收益率变动紧密相关，由于主要采用完全复制策略跟踪标的指数，其走势基本与中证全指医疗器械指数收益率变动一致。
投资策略与运作分析：紧跟指数，仓位较高
报告期内，财政政策提前发力为投资提供一定支撑，经济呈现平稳复苏态势。市场流动性较为充裕，投资热情活跃，但申万一级行业表现涨跌不一。有色金属、汽车等行业涨幅居前，煤炭、商贸零售等行业跌幅较大。
本基金跟踪的标的指数中证全指医疗器械指数报告期内下跌0.74%。基金运作方面，仓位相对较高，紧跟指数表现，力求紧密跟踪标的指数，追求跟踪偏离度和跟踪误差的最小化。
基金业绩表现：小幅正增长，跑赢基准
报告期内，本基金份额净值增长率为0.23%，同期业绩基准增长率为 -0.74%，基金实现了小幅正增长并跑赢业绩基准。这得益于基金紧密跟踪指数，在标的指数下跌0.74%的情况下，通过合理的投资组合管理，使得基金净值实现增长。
基金资产组合情况：权益投资占比近99%
报告期末基金资产组合情况如下：
| 序号 | 项目 | 金额（元） | 占基金总资产的比例（%） |
|---|---|---|---|
| 1 | 权益投资 | 177,446,396.58 | 98.79 |
| 其中：股票 | 177,446,396.58 | 98.79 | |
| 2 | 基金投资 | - | - |
| 3 | 固定收益投资 | - | - |
| 5 | 金融衍生品投资 | - | - |
| 6 | 买入返售金融资产 | - | - |
| 其中：买断式回购的买入返售金融资产 | - | - | |
| 7 | 银行存款和结算备付金合计 | 1,805,769.17 | 1.01 |
| 8 | 其他资产 | 365,187.37 | 0.20 |
| 9 | 合计 | 179,617,353.12 | 100.00 |
权益投资占基金总资产的比例高达98.79%，其中股票投资为177,446,396.58元，占比同样为98.79%，表明基金主要投资于股票市场，以实现对标的指数的紧密跟踪。银行存款和结算备付金合计占1.01% ，其他资产占0.20% 。
股票投资组合：集中于制造业等行业
指数投资按行业分类的境内股票投资组合
| 代码 | 行业类别 | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例(%) |
|---|---|---|---|
| A | 农、林、牧、渔业 | - | - |
| B | 采矿业 | - | - |
| C | 制造业 | 166,888,184.96 | 93.23 |
| D | 电力、热力、燃气及水生产和供应业 | - | - |
| E | 建筑业 | - | - |
| F | 批发和零售业 | - | - |
| G | 交通运输、仓储和邮政业 | - | - |
| H | 住宿和餐饮业 | - | - |
| I | 信息传输、软件和信息技术服务业 | - | - |
| J | 金融业 | - | - |
| K | 房地产业 | - | - |
| L | 租赁和商务服务业 | - | - |
| M | 科学研究和技术服务业 | 5,313,038.70 | 2.97 |
| N | 水利、环境和公共设施管理业 | - | - |
| O | 居民服务、修理和其他服务业 | - | - |
| P | 教育 | - | - |
| Q | 卫生和社会工作 | 4,587,990.00 | 2.56 |
| R | 文化、体育和娱乐业 | - | - |
| S | 综合 | - | - |
| 合计 | 176,789,213.66 | 98.76 |
指数投资的境内股票投资组合中，制造业占比最高，达93.23%，其次是科学研究和技术服务业占2.97%，卫生和社会工作占2.56%。行业集中度较高，反映出中证全指医疗器械指数的行业构成特点。
积极投资按行业分类的境内股票投资组合
| 代码 | 行业类别 | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例(%) |
|---|---|---|---|
| C | 制造业 | 554,357.31 | 0.31 |
| D | 电力、热力、燃气及水生产和供应业 | - | - |
| E | 建筑业 | - | - |
| F | 批发和零售业 | - | - |
| G | 交通运输、仓储和邮政业 | 9,564.84 | 0.01 |
| H | 住宿和餐饮业 | - | - |
| I | 信息传输、软件和信息技术服务业 | 58,554.83 | 0.03 |
| J | 金融业 | - | - |
| K | 房地产业 | - | - |
| L | 租赁和商务服务业 | - | - |
| M | 科学研究和技术服务业 | 34,705.94 | 0.02 |
| N | 水利、环境和公共设施管理业 | - | - |
| O | 居民服务、修理和其他服务业 | - | - |
| P | 教育 | - | - |
| Q | 卫生和社会工作 | - | - |
| R | 文化、体育和娱乐业 | - | - |
| S | 综合 | - | - |
| 合计 | 657,182.92 | 0.37 |
积极投资部分，制造业占比0.31%，其他行业占比较小，整体占基金资产净值比例仅为0.37%，对基金整体影响较小。
港股通投资股票投资组合
本基金本报告期末未持有港股通投资股票，投资范围主要集中在境内市场。
股票投资明细：前十股票占净值近40%
指数投资按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票投资明细
| 序号 | 股票代码 | 股票名称 | 数量（股） | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（％） |
|---|---|---|---|---|---|
| 1 | 300760 | 迈瑞医疗 | 108,935 | 25,490,790.00 | 14.24 |
| 2 | 688271 | 联影医疗 | 112,358 | 13,706,552.42 | 7.66 |
| 3 | 300896 | 爱美客 | 41,161 | 7,386,341.45 | 4.13 |
| 4 | 688617 | 惠泰医疗 | 16,081 | 6,228,171.30 | 3.48 |
| 5 | 300832 | 新产业 | 106,784 | 6,216,964.48 | 3.47 |
| 6 | 002223 | 鱼跃医疗 | 163,756 | 5,711,809.28 | 3.19 |
| 7 | 002432 | 九安医疗 | 106,654 | 4,483,734.16 | 2.50 |
| 8 | 600529 | 山东药玻 | 180,500 | 4,212,870.00 | 2.35 |
| 9 | 300003 | 乐普医疗 | 357,576 | 4,083,517.92 | 2.28 |
| 10 | 688050 | 爱博医疗 | 45,690 | 3,963,942.00 | 2.21 |
指数投资的前十名股票中，迈瑞医疗占比最大，为14.24%，前十股票合计占基金资产净值比例近40%，表明基金对这些股票的配置相对集中，这些股票的表现对基金净值影响较大。
积极投资按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名股票投资明细
| 序号 | 股票代码 | 股票名称 | 数量（股） | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（％） |
|---|---|---|---|---|---|
| 1 | 301626 | 苏州天脉 | 670 | 56,239.80 | 0.03 |
| 2 | 688605 | 先锋精科 | 744 | 53,776.32 | 0.03 |
| 3 | 301658 | 首航新能 | 4,310 | 50,858.00 | 0.03 |
| 4 | 301589 | 诺瓦星云 | 284 | 46,098.88 | 0.03 |
| 5 | 688449 | 联芸科技 | 733 | 32,449.91 | 0.02 |
积极投资的前五名股票占基金资产净值比例均较小，单个股票占比不超过0.03%，整体对基金净值影响有限。
开放式基金份额变动：赎回7200万份
| 项目 | 份额（份） |
|---|---|
| 报告期期初基金份额总额 | 416,098,825.00 |
| 加：报告期期间基金总申购份额 | - |
| 减：报告期期间基金总赎回份额 | 72,000,000.00 |
| 报告期期间基金拆分变动份额（份额减少以“-”填列） | - |
| 报告期期末基金份额总额 | 344,098,825.00 |
报告期内，基金总赎回份额为7200万份，无申购份额，导致期末基金份额总额降至344,098,825.00份。大规模赎回可能反映出部分投资者对基金未来表现的预期变化或自身投资策略的调整。
综合来看，招商中证全指医疗器械ETF在2025年第一季度虽实现了份额净值的正增长且跑赢业绩基准，但过往长期收益为负，且报告期内出现较大规模赎回。投资者在关注基金紧密跟踪指数表现的同时，需密切关注医疗器械行业的发展动态以及基金份额变动对其未来运作可能产生的影响。
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