中信保诚深度价值混合(LOF)季报解读：份额降72%，利润由正转负
中信保诚深度价值混合(LOF)于2025年4月21日发布2025年第1季度报告。报告显示，该基金在一季度经历了份额大幅下降、利润由正转负等变化。以下是对该基金季报的详细解读。
主要财务指标：本期利润由正转负
指标表现
| 主要财务指标 | 报告期（2025年01月01日 - 2025年03月31日） |
|---|---|
| 本期已实现收益 | 7,751,955.24元 |
| 本期利润 | -1,718,418.73元 |
| 加权平均基金份额本期利润 | -0.0616元 |
| 期末基金资产净值 | 40,057,600.85元 |
| 期末基金份额净值 | 1.9232元 |
解读
本期已实现收益为7,751,955.24元，然而本期利润却为 -1,718,418.73元，出现亏损。这表明尽管基金在利息收入、投资收益等方面有一定收获，但公允价值变动收益可能为负，导致整体利润不佳。加权平均基金份额本期利润为 -0.0616元，意味着投资者在此期间平均每份基金产生了一定亏损。期末基金资产净值为40,057,600.85元，期末基金份额净值为1.9232元，反映了基金当前的资产价值和每份基金的价值。
基金净值表现：短期表现优于基准
份额净值增长率与业绩比较基准收益率对比
| 阶段 | 净值增长率① | 净值增长率标准差② | 业绩比较基准收益率③ | 业绩比较基准收益率标准差④ | ① - ③ | ② - ④ |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 过去三个月 | 0.01% | 0.61% | -1.32% | 0.70% | 1.33% | -0.09% |
| 过去六个月 | -2.93% | 0.85% | -1.70% | 0.99% | -1.23% | -0.14% |
| 过去一年 | 7.38% | 0.80% | 9.37% | 0.95% | -1.99% | -0.15% |
| 过去三年 | 9.64% | 0.78% | -0.72% | 0.84% | 10.36% | -0.06% |
| 过去五年 | 51.75% | 0.94% | 11.74% | 0.88% | 40.01% | 0.06% |
| 自基金合同生效起至今 | 149.33% | 1.45% | 53.30% | 1.07% | 96.03% | 0.38% |
解读
从过去三个月数据看，基金净值增长率为0.01%，而同期业绩比较基准收益率为 -1.32%，基金表现优于业绩比较基准，差值达1.33%。但在过去六个月，基金净值增长率为 -2.93%，业绩比较基准收益率为 -1.70%，基金表现逊于基准。过去一年、三年、五年及自基金合同生效起至今，基金净值增长率与业绩比较基准收益率各有差异。整体而言，基金在不同时间段的表现波动较大，投资者需关注其长期业绩稳定性。
投资策略与运作：行业调整应对市场变化
市场与投资策略
1季度国内经济稳健开局，但海外经济存在不确定性。股票市场震荡向上，AI、机器人等主题驱动有色金属、汽车等行业上涨，煤炭、房地产等行业弱势。本基金增持有色金属、家用电器、机械设备等行业，减持公用事业等行业。
解读
基金管理人根据市场变化及时调整行业配置，增持上涨潜力行业，减持相对弱势行业，以应对市场波动。然而，全球经济不确定性，如美国对等关税落地，将加大金融市场波动。基金后续操作将关注关税问题走向及国内宏观对冲政策，短期内采取防御和红利方向配置，中期挖掘优质盈利质量公司。投资者需关注这些策略调整对基金业绩的影响。
基金业绩表现：小幅跑赢基准
业绩情况
本报告期内，本基金份额净值增长率为0.01%，同期业绩比较基准收益率为 -1.32%。自2025年2月13日起至本报告期末止基金资产净值低于五千万元。
解读
本季度基金份额净值增长率虽仅为0.01%，但仍跑赢同期业绩比较基准收益率1.33个百分点。不过，基金资产净值在2月13日至报告期末低于五千万元，可能影响基金投资策略实施及规模效应，投资者需关注资产净值变化对基金业绩的长期影响。
资产组合情况：权益投资占比近八成
资产组合详情
| 序号 | 项目 | 金额（元） | 占基金总资产的比例（%） |
|---|---|---|---|
| 1 | 权益投资 | 32,359,915.66 | 79.72 |
| 其中：股票 | 32,359,915.66 | 79.72 | |
| 2 | 基金投资 | - | - |
| 3 | 固定收益投资 | - | - |
| 其中：债券 | - | - | |
| 资产支持证券 | - | - | |
| 4 | 贵金属投资 | - | - |
| 5 | 金融衍生品投资 | - | - |
| 6 | 买入返售金融资产 | - | - |
| 其中：买断式回购的买入返售金融资产 | - | - | |
| 7 | 银行存款和结算备付金合计 | 8,149,144.88 | 20.07 |
| 8 | 其他资产 | 85,377.95 | 0.21 |
| 9 | 合计 | 40,594,438.49 | 100.00 |
解读
报告期末，权益投资占基金总资产比例高达79.72%，其中股票投资金额为32,359,915.66元，占比同样为79.72%，表明基金以股票投资为主。银行存款和结算备付金合计占20.07%，提供一定流动性。这种资产配置结构使基金受股票市场波动影响较大，若股票市场向好，基金可能获得较高收益；反之，面临较大风险。
股票投资行业组合：多行业布局
境内股票投资行业分布
| 代码 | 行业类别 | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|---|
| A | 农、林、牧、渔业 | - | - |
| B | 采矿业 | 2,501,930.00 | 6.25 |
| C | 制造业 | 11,480,626.08 | 28.66 |
| D | 电力、热力、燃气及水生产和供应业 | 7,305,567.94 | 18.24 |
| E | 建筑业 | - | - |
| F | 批发和零售业 | - | - |
| G | 交通运输、仓储和邮政业 | 3,007,725.64 | 7.51 |
| H | 住宿和餐饮业 | - | - |
| I | 信息传输、软件和信息技术服务业 | 1,825,120.00 | 4.56 |
| J | 金融业 | 6,238,946.00 | 15.57 |
| K | 房地产业 | - | - |
| O | 居民服务、修理和其他服务业 | - | - |
| P | 教育 | - | - |
| Q | 卫生和社会工作 | - | - |
| R | 文化、体育和娱乐业 | - | - |
| S | 综合 | - | - |
| 合计 | 32,359,915.66 | 80.78 |
解读
基金股票投资涉及多个行业。制造业占比最高，达28.66%，其次为电力、热力、燃气及水生产和供应业占18.24%，金融业占15.57%。多行业布局有助于分散风险，但各行业发展受宏观经济、政策等因素影响。如制造业受市场需求、原材料价格影响；金融业受货币政策、监管政策影响。投资者需关注各行业动态对基金业绩的影响。
股票投资明细：前十股票集中配置
前十名股票投资明细
| 序号 | 股票代码 | 股票名称 | 数量（股） | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|---|---|---|
| 1 | 600900 | 长江电力 | 69,400 | 1,930,014.00 | 4.82 |
| 2 | 600941 | 中国移动 | 17,000 | 1,825,120.00 | 4.56 |
| 3 | 600690 | 海尔智家 | 65,400 | 1,788,036.00 | 4.46 |
| 4 | 000333 | 美的集团 | 19,600 | 1,538,600.00 | 3.84 |
| 5 | 601058 | 赛轮轮胎 | 103,300 | 1,490,619.00 | 3.72 |
| 6 | 600036 | 招商银行 | 31,500 | 1,363,635.00 | 3.40 |
| 7 | 600919 | 江苏银行 | 136,400 | 1,295,800.00 | 3.23 |
| 8 | 601398 | 工商银行 | 183,500 | 1,264,315.00 | 3.16 |
| 9 | 601288 | 农业银行 | 242,600 | 1,256,668.00 | 3.14 |
| 10 | 601899 | 紫金矿业 | 69,300 | 1,255,716.00 | 3.13 |
解读
基金对前十名股票进行集中配置，这些股票公允价值占基金资产净值比例相对较高。如长江电力占4.82%，中国移动占4.56%。集中投资优质股票，若股票表现良好，基金可能获得较高收益；但股票出现不利情况，基金业绩也会受较大影响。且部分股票发行主体曾受处罚，如江苏银行、招商银行、农业银行，投资者需关注相关风险。
开放式基金份额变动：份额大幅下降72%
份额变动情况
| 项目 | 份额（份） |
|---|---|
| 报告期期初基金份额总额 | 74,270,478.37 |
| 报告期期间基金拆分变动份额（份额减少以“ - ”填列） | - |
| 报告期期末基金份额总额 | 20,828,174.22 |
解读
报告期内，基金份额从期初的74,270,478.37份降至期末的20,828,174.22份，降幅达72%。份额大幅下降可能因投资者对基金业绩、市场预期等因素不满而赎回。基金规模变化可能影响投资策略实施和业绩表现，若规模过小，部分投资受限，影响投资目的实现。投资者需关注份额变动对基金未来运作的影响。
综合来看，中信保诚深度价值混合(LOF)在一季度虽有短期优于业绩比较基准的表现，但也面临利润亏损、份额大幅下降等问题。投资者应密切关注基金后续投资策略调整及市场变化对基金业绩的影响，谨慎做出投资决策。
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