鹰眼预警：城建发展营业收入与净利润变动背离
Hehson财经上市公司研究院|财报鹰眼预警
4月19日，城建发展发布2024年年度报告，审计意见为标准无保留审计意见。
报告显示，公司2024年全年营业收入为254.42亿元，同比增长24.94%；归母净利润为-9.51亿元，同比下降270.17%；扣非归母净利润为-15.49亿元，同比下降397.4%；基本每股收益-0.5524元/股。
公司自1999年2月上市以来，已经现金分红22次，累计已实施现金分红为51.39亿元。公告显示，公司拟向全体股东每10股派发现金股利0.5元（含税）。
上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对城建发展2024年年报进行智能量化分析。
一、业绩质量层面
报告期内，公司营收为254.42亿元，同比增长24.94%；净利润为-18.76亿元，同比下降2160.78%；经营活动净现金流为55.75亿元，同比下降57.5%。
从业绩整体层面看，需要重点关注：
• 归母净利润大幅下降。报告期内，归母净利润为-9.5亿元，同比大幅下降270.17%。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 归母净利润（元） | -9.26亿 | 5.59亿 | -9.51亿 |
| 归母净利润增速 | -244.43% | 160.34% | -270.17% |
• 扣非归母净利润大幅下降。报告期内，扣非归母净利润为-15.5亿元，同比大幅下降397.4%。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 扣非归母利润（元） | -5.02亿 | 5.21亿 | -15.49亿 |
| 扣非归母利润增速 | -153.7% | 203.7% | -397.4% |
• 营业收入与净利润变动背离。报告期内，营业收入同比增长24.94%，净利润同比下降2160.78%，营业收入与净利润变动背离。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 营业收入（元） | 245.62亿 | 203.63亿 | 254.42亿 |
| 净利润（元） | -8.84亿 | 9104.73万 | -18.76亿 |
| 营业收入增速 | 1.56% | -17.1% | 24.94% |
| 净利润增速 | -195.32% | 110.3% | -2160.78% |
• 净利润较为波动。近三期年报，净利润分别为-8.8亿元、0.9亿元、-18.8亿元，同比变动分别为-195.32%、110.3%、-2160.78%，净利润较为波动。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 净利润（元） | -8.84亿 | 9104.73万 | -18.76亿 |
| 净利润增速 | -195.32% | 110.3% | -2160.78% |
从收入成本及期间费用配比看，需要重点关注：
• 销售费用变动与营业收入变动差异较大。报告期内，营业收入同比变动24.94%，销售费用同比变动-13.25%，销售费用与营业收入变动差异较大。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 营业收入（元） | 245.62亿 | 203.63亿 | 254.42亿 |
| 销售费用（元） | 6.79亿 | 7.59亿 | 6.58亿 |
| 营业收入增速 | 1.56% | -17.1% | 24.94% |
| 销售费用增速 | -0.43% | 11.71% | -13.25% |
• 营业收入与税金及附加变动背离。报告期内，营业收入同比变动24.94%，税金及附加同比变动-34.02%，营业收入与税金及附加变动背离。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 营业收入（元） | 245.62亿 | 203.63亿 | 254.42亿 |
| 营业收入增速 | 1.56% | -17.1% | 24.94% |
| 税金及附加增速 | -63.16% | 149.21% | -34.02% |
结合现金流质量看，需要重点关注：
• 营业收入与经营活动净现金流变动背离。报告期内，营业收入同比增长24.94%，经营活动净现金流同比下降57.5%，营业收入与经营活动净现金流变动背离。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 营业收入（元） | 245.62亿 | 203.63亿 | 254.42亿 |
| 经营活动净现金流（元） | 83.37亿 | 131.16亿 | 55.75亿 |
| 营业收入增速 | 1.56% | -17.1% | 24.94% |
| 经营活动净现金流增速 | 169.64% | 57.32% | -57.5% |
二、盈利能力层面
报告期内，公司毛利率为15.83%，同比下降22.36%；净利率为-7.37%，同比下降1749.38%；净资产收益率（加权）为-5.84%，同比下降465%。
结合公司经营端看收益，需要重点关注：
• 销售毛利率大幅下降。报告期内，销售毛利率为15.83%，同比大幅下降22.36%。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 销售毛利率 | 13.73% | 20.39% | 15.83% |
| 销售毛利率增速 | -38.29% | 48.47% | -22.36% |
• 销售毛利率较为波动。近三期年报，销售毛利率分别为13.73%、20.39%、15.83%，同比变动分别为-38.29%、48.47%、-22.36%，销售毛利率异常波动。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 销售毛利率 | 13.73% | 20.39% | 15.83% |
| 销售毛利率增速 | -38.29% | 48.47% | -22.36% |
• 销售净利率较为波动。报告期内，公司一季度至四季度的销售净利率分别为-29.59%、26.67%、6.26%、-10.71%，同比变动分别为-1336.45%、711.06%、-429.58%、221.12%，销售净利率较为波动。
| 项目 | 20240331 | 20240630 | 20240930 | 20241231 |
| 销售净利率 | -29.59% | 26.67% | 6.26% | -10.71% |
| 销售净利率增速 | -1336.45% | 711.06% | -429.58% | 221.12% |
• 销售净利率大幅下降。报告期内，销售净利率为-7.37%，同比大幅下降1749.38%。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 销售净利率 | -3.6% | 0.45% | -7.37% |
| 销售净利率增速 | -193.85% | 112.42% | -1749.38% |
结合公司资产端看收益，需要重点关注：
• 净资产收益率较大幅下降。报告期内，加权平均净资产收益率为-5.84%，同比大幅下降465%。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 净资产收益率 | -5.55% | 1.6% | -5.84% |
| 净资产收益率增速 | -434.34% | 128.83% | -465% |
• 最近三年净资产收益率平均低于7%。报告期内，加权平均净资产收益率为-5.84%，最近三个会计年度加权平均净资产收益率平均低于7%。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 净资产收益率 | -5.55% | 1.6% | -5.84% |
| 净资产收益率增速 | -434.34% | 128.83% | -465% |
• 投入资本回报率低于7%。报告期内，公司投入资本回报率为-1.67%，三个报告期内平均值低于7%。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 投入资本回报率 | -1.33% | 0.9% | -1.67% |
三、资金压力与安全层面
报告期内，公司资产负债率为80.02%，同比下降0.96%；流动比率为1.65，速动比率为0.41；总债务为365.64亿元，其中短期债务为72.67亿元，短期债务占总债务比为19.87%。
从财务状况整体看，需要重点关注：
• 流动比率持续下降。近三期年报，流动比率分别为2.04，1.66，1.65，短期偿债能力趋弱。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 流动比率（倍） | 2.04 | 1.66 | 1.65 |
从短期资金压力看，需要重点关注：
• 现金比率小于0.25。报告期内，现金比率为0.2，现金比率低于0.25。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 现金比率 | 0.28 | 0.22 | 0.2 |
四、运营效率层面
报告期内，公司应收帐款周转率为145.43，同比增长21.03%；存货周转率为0.25，同比增长46.37%；总资产周转率为0.2，同比增长32.87%。
从经营性资产看，需要重点关注：
• 应收账款/资产总额占比持续增长。近三期年报，应收账款/资产总额比值分别为0.12%、0.12%、0.14%，持续增长。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 应收账款（元） | 1.66亿 | 1.73亿 | 1.77亿 |
| 资产总额（元） | 1387.66亿 | 1384.31亿 | 1222.29亿 |
| 应收账款/资产总额 | 0.12% | 0.12% | 0.14% |
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