国投瑞银中证港股通央企红利指数发起式季报解读：份额增长18.47%，净值增长率1.04%
2025年第一季度，国投瑞银中证港股通央企红利指数发起式基金表现备受关注。本季度内，该基金在份额总额、净值增长等方面呈现出一定变化。以下将对基金季度报告各项关键数据进行深度解读，为投资者提供全面信息。
主要财务指标：两类份额收益有差异
已实现收益与利润情况
本季度，国投瑞银中证港股通央企红利指数发起式A类本期已实现收益为105,561.79元，本期利润97,428.50元；C类本期已实现收益12,066.08元，本期利润13,262.92元 。从数据来看，A类份额在收益和利润规模上明显高于C类份额。
| 主要财务指标 | 国投瑞银中证港股通央企红利指数发起式A | 国投瑞银中证港股通央企红利指数发起式C |
|---|---|---|
| 本期已实现收益（元） | 105,561.79 | 12,066.08 |
| 本期利润（元） | 97,428.50 | 13,262.92 |
| 加权平均基金份额本期利润 | 0.0081 | 0.0093 |
| 期末基金资产净值（元） | 13,795,317.05 | 1,189,439.32 |
加权平均基金份额本期利润
A类加权平均基金份额本期利润为0.0081元，C类为0.0093元，C类略高于A类，反映出C类份额在本季度单位份额获利能力稍强。
期末基金资产净值
期末A类基金资产净值达13,795,317.05元，C类为1,189,439.32元，A类资产净值规模远大于C类，显示出投资者对A类份额的偏好可能更高，或者A类份额成立以来积累的资产较多。
基金净值表现：与业绩比较基准有差距
份额净值增长率与业绩比较基准对比
过去三个月，A类份额净值增长率为1.04%，业绩比较基准收益率为0.74%，A类跑赢基准0.30个百分点；C类份额净值增长率0.96%，同样跑赢业绩比较基准0.22个百分点 。自基金合同生效起至今，A类份额净值增长率3.94%，业绩比较基准收益率4.55%，A类落后基准0.61个百分点；C类份额净值增长率3.83%，落后基准0.72个百分点。
| 阶段 | 国投瑞银中证港股通央企红利指数发起式A | 国投瑞银中证港股通央企红利指数发起式C | ||||||||
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 净值增长率① | 标准差② | 业绩比较基准收益率③ | 业绩比较基准收益率标准差④ | ①－③ | 净值增长率① | 标准差② | 业绩比较基准收益率③ | 业绩比较基准收益率标准差④ | ①－③ | |
| 过去三个月 | 1.04% | 0.87% | 0.74% | 0.93% | 0.30% | 0.96% | 0.87% | 0.74% | 0.93% | 0.22% |
| 自基金合同生效起至今 | 3.94% | 0.96% | 4.55% | 1.03% | -0.61% | 3.83% | 0.96% | 4.55% | 1.03% | -0.72% |
累计净值增长率变动走势
从累计净值增长率变动及其与同期业绩比较基准收益率变动的对比来看，自2024年11月19日基金合同生效至2025年3月31日，A类和C类份额的累计净值增长率走势与业绩比较基准收益率走势基本相似，但在不同阶段存在一定偏离，反映出基金跟踪指数过程中受多种因素影响，未能完全复制指数表现。
投资策略与运作：紧跟指数并控风险
投资策略
本基金为指数基金，原则上采用完全复制标的指数的方法跟踪标的指数，按照标的指数的成份股组成及其权重构建基金股票投资组合，并根据标的指数成份股及其权重的变动进行相应调整。同时在类别资产配置、股票投资管理、债券投资管理等多方面制定了详细策略，如股票资产（含存托凭证）占基金资产比例不低于90%，投资于标的指数成份股或备选成份股的资产不低于非现金基金资产80%等。
运作分析
2025年一季度，港股市场因人工智能等科技突破交易活跃且整体上涨。本基金遵循指数基金被动投资原则，力求有效跟踪标的指数，平稳运作基金，做好日常风险管控，严格控制跟踪误差，同时关注成分股调整、申购赎回及市场结构性机会。
基金业绩表现：两类份额净值增长
截至报告期末，A类份额净值为1.0394元，本季度净值增长率为1.04%；C类份额净值为1.0383元，净值增长率为0.96%，同期业绩比较基准收益率为0.74%。两类份额均实现了正增长且跑赢业绩比较基准，但从长期来看，自基金合同生效起至今，两类份额净值增长率落后于业绩比较基准收益率，显示出基金在长期跟踪指数效果上仍有提升空间。
资产组合情况：权益投资占比高
资产组合比例
报告期末，基金总资产15,725,455.38元，其中权益投资13,705,087.29元，占基金总资产比例87.15%，全部为股票投资。银行存款和结算备付金合计1,639,463.54元，占比10.43%；其他资产380,904.55元，占比2.42% 。权益投资占主导地位，符合股票型指数基金的特点。
| 序号 | 项目 | 金额(元) | 占基金总资产的比例(%) |
|---|---|---|---|
| 1 | 权益投资 | 13,705,087.29 | 87.15 |
| 其中：股票 | 13,705,087.29 | 87.15 | |
| 2 | 固定收益投资 | - | - |
| 3 | 资产支持证券 | - | - |
| 4 | 金融衍生品投资 | - | - |
| 5 | 买入返售金融资产 | - | - |
| 6 | 银行存款和结算备付金合计 | 1,639,463.54 | 10.43 |
| 7 | 其他资产 | 380,904.55 | 2.42 |
| 8 | 合计 | 15,725,455.38 | 100.00 |
港股投资情况
基金通过港股通交易机制投资的港股公允价值为人民币12,245,677.29元，占基金总净值比例81.72%，表明基金对港股市场依赖度较高，港股市场表现将对基金净值产生重大影响。
股票投资组合：行业分布有侧重
境内股票投资行业分布（积极投资）
积极投资的境内股票投资组合涉及多个行业，采矿业公允价值210,925.00元，占基金资产净值比例1.41%；制造业144,000.00元，占比0.96%；交通运输、仓储和邮政业269,175.00元，占比1.80%等，合计占基金资产净值比例9.74%。
| 代码 | 行业类别 | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（％） |
|---|---|---|---|
| A | 农、林、牧、渔业 | - | - |
| B | 采矿业 | 210,925.00 | 1.41 |
| C | 制造业 | 144,000.00 | 0.96 |
| D | 电力、热力、燃气及水生产和供应业 | - | - |
| E | 建筑业 | - | - |
| F | 批发和零售业 | - | - |
| G | 交通运输、仓储和邮政业 | 269,175.00 | 1.80 |
| H | 住宿和餐饮业 | - | - |
| I | 信息传输、软件和信息技术服务业 | 161,040.00 | 1.07 |
| J | 金融业 | 674,270.00 | 4.50 |
| K | 房地产业 | - | - |
| L | 租赁和商务服务业 | - | - |
| M | 科学研究和技术服务业 | - | - |
| Q | 卫生和社会工作 | - | - |
| R | 文化、体育和娱乐业 | - | - |
| S | 综合 | - | - |
| 合计 | 1,459,410.00 | 9.74 |
港股通投资股票行业分布
港股通投资股票中，金融行业公允价值4,488,857.39元，占基金资产净值比例29.96%；工业3,946,722.44元，占比26.34%；能源1,100,382.49元，占比7.34%等，合计占基金资产净值比例81.72%。金融和工业行业占比较大，是基金投资的重点领域。
| 行业类别 | 公允价值（人民币） | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|
| 金融 | 4,488,857.39 | 29.96 |
| 工业 | 3,946,722.44 | 26.34 |
| 能源 | 1,100,382.49 | 7.34 |
| 材料 | 1,050,549.68 | 7.01 |
| 通讯 | 1,022,938.60 | 6.83 |
| 房地产 | 496,141.10 | 3.31 |
| 公用事业 | 140,085.59 | 0.93 |
| 非必需消费品 | - | - |
| 科技 | - | - |
| 必需消费品 | - | - |
| 医疗保健 | - | - |
| 合计 | 12,245,677.29 | 81.72 |
股票投资明细：多只央企股入选
指数投资前十名股票
期末指数投资按公允价值占基金资产净值比例大小排序，中远海控（01919）公允价值1,022,237.25元，占比6.82%；东方海外国际（00316）372,408.05元，占比2.49%等，多为港股通范围内的央企相关股票，体现了基金紧密跟踪中证港股通央企红利指数的特点。
| 序号 | 股票代码 | 股票名称 | 数量(股) | 公允价值(元) | 占基金资产净值比例(％) |
|---|---|---|---|---|---|
| 1 | 01919 | 中远海控 | 90,500.00 | 1,022,237.25 | 6.82 |
| 2 | 00316 | 东方海外国际 | 3,500.00 | 372,408.05 | 2.49 |
| 3 | 00883 | 中国海洋石油 | 21,000.00 | 358,907.04 | 2.40 |
| 4 | 00998 | 中信银行 | 62,000.00 | 348,442.15 | 2.33 |
| 5 | 00598 | 中国外运 | 97,000.00 | 335,679.41 | 2.24 |
| 6 | 01288 | 农业银行 | 73,000.00 | 315,275.64 | 2.10 |
| 7 | 01398 | 工商银行 | 61,000.00 | 311,861.17 | 2.08 |
积极投资前五名股票
积极投资按公允价值占基金资产净值比例大小排序，中远海控（601919）公允价值269,175.00元，占比1.80%；中国神华（601088）210,925.00元，占比1.41%等，这些股票同样在一定程度上反映了基金在积极投资部分对具有红利潜力股票的选择。
| 序号 | 股票代码 | 股票名称 | 数量(股) | 公允价值(元) | 占基金资产净值比例(％) |
|---|---|---|---|---|---|
| 1 | 601919 | 中远海控 | 18,500.00 | 269,175.00 | 1.80 |
| 2 | 601088 | 中国神华 | 5,500.00 | 210,925.00 | 1.41 |
| 3 | 601288 | 农业银行 | 36,000.00 | 186,480.00 | 1.24 |
| 4 | 601939 | 建设银行 | 20,000.00 | 176,600.00 | 1.18 |
| 5 | 600941 | 中国移动 | 1,500.00 | 161,040.00 | 1.07 |
开放式基金份额变动：整体呈增长态势
两类份额变动情况
A类份额报告期期初基金份额总额12,170,196.86份，期间总申购份额2,410,490.02份，总赎回份额1,308,212.84份，期末份额总额13,272,474.04份，份额增长1,102,277.18份，增长率约9.06%。C类份额期初1,526,210.63份，期间总申购份额371,210.08份，总赎回份额751,808.58份，期末1,145,612.13份，份额减少380,598.5份，减少率约24.94%。整体来看，基金总份额从期初的13,696,407.49份增长至期末的14,418,086.17份，增长率约5.26%。
| 项目 | 国投瑞银中证港股通央企红利指数发起式A | 国投瑞银中证港股通央企红利指数发起式C |
|---|---|---|
| 报告期期初基金份额总额（份） | 12,170,196.86 | 1,526,210.63 |
| 报告期期间基金总申购份额（份） | 2,410,490.02 | 371,210.08 |
| 减：报告期期间基金总赎回份额（份） | 1,308,212.84 | 751,808.58 |
| 报告期期间基金拆分变动份额（份额减少以“-”填列） | - | - |
| 本报告期期末基金份额总额（份） | 13,272,474.04 | 1,145,612.13 |
份额变动影响
份额的变动会对基金的资金规模和运作产生影响，申购份额增加为基金带来更多资金，赎回份额则可能影响基金的资产配置和流动性管理，基金管理人需应对份额变动带来的挑战，以确保基金平稳运作。
风险提示
- 单一投资者风险：报告期内存在单一机构投资者持有基金份额比例达69.40%的情况，可能引发赎回申请延期办理、基金净值大幅波动、流动性风险、基金财产清算（或转型）以及召开基金份额持有人大会及表决时的风险。
- 市场风险：基金投资集中于港股通范围内股票，尤其是金融、工业等行业，若港股市场或相关行业出现不利变动，基金净值可能受到较大影响。同时，宏观经济环境变化、政策调整等因素也可能对基金业绩产生波动。
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