国投瑞银新增长混合季报解读：份额申购赎回变动大，净值增长差异小
2025年第一季度，国投瑞银新增长灵活配置混合型证券投资基金（以下简称“国投瑞银新增长混合”）披露了季度报告。报告期内，该基金在份额变动、净值表现等方面呈现出一定特点。其中，报告期期间基金总申购份额与总赎回份额变化显著，同时不同份额类别净值增长率差异较小。以下将对该基金季报进行详细解读。
主要财务指标：两类份额表现分化
收益与利润情况
报告期内，国投瑞银新增长混合A类本期已实现收益为439,798.72元，但本期利润为 -18,409.30元；C类本期已实现收益422,565.85元，本期利润为45,031.29元 。这表明虽然两类份额在已实现收益上相近，但最终利润情况有所不同，A类出现亏损，C类实现盈利。
| 类别 | 本期已实现收益（元） | 本期利润（元） |
|---|---|---|
| 国投瑞银新增长混合A | 439,798.72 | -18,409.30 |
| 国投瑞银新增长混合C | 422,565.85 | 45,031.29 |
基金资产净值与份额净值
期末，A类基金资产净值为32,462,080.88元，份额净值为1.4472元；C类基金资产净值为3,803,816.05元，份额净值为1.4364元 。两类份额在资产规模和单位净值上存在一定差距。
| 类别 | 期末基金资产净值（元） | 期末基金份额净值 |
|---|---|---|
| 国投瑞银新增长混合A | 32,462,080.88 | 1.4472 |
| 国投瑞银新增长混合C | 3,803,816.05 | 1.4364 |
基金净值表现：小幅增长且跑赢基准
份额净值增长率
过去三个月，国投瑞银新增长混合A类份额净值增长率为0.07%，C类为0.06% 。从不同时间段来看，过去一年、三年、五年及自基金合同生效起至今，A类净值增长率分别为6.50%、6.59%、37.96%、94.12%；C类过去六个月净值增长率为2.86% 。整体呈现出正增长态势。
| 阶段 | 国投瑞银新增长混合A净值增长率 | 国投瑞银新增长混合C净值增长率 |
|---|---|---|
| 过去三个月 | 0.07% | 0.06% |
| 过去六个月 | 2.91% | 2.86% |
| 过去一年 | 6.50% | - |
| 过去三年 | 6.59% | - |
| 过去五年 | 37.96% | - |
| 自基金合同生效起至今 | 94.12% | - |
与业绩比较基准对比
同期业绩比较基准收益率过去三个月为 -1.13% ，A类净值增长率与业绩比较基准收益率差值为1.20%，C类为1.19% ，两类份额均跑赢业绩比较基准。在其他时间段，同样在多数情况下跑赢业绩比较基准，显示出该基金在不同市场环境下具备一定的投资管理能力。
| 阶段 | 国投瑞银新增长混合A差值（①－③） | 国投瑞银新增长混合C差值（①－③） | 业绩比较基准收益率③ |
|---|---|---|---|
| 过去三个月 | 1.20% | 1.19% | -1.13% |
| 过去六个月 | 3.75% | 3.70% | -0.84% |
| 过去一年 | -0.14% | - | 6.64% |
| 过去三年 | 6.46% | - | 0.13% |
| 过去五年 | 29.64% | - | 8.32% |
| 自基金合同生效起至今 | 94.43% | - | -0.31% |
投资策略与运作：顺应市场结构调整
市场环境分析
一季度中国经济稳健复苏，人民币汇率稳定，海外资金流入，消费市场回暖，尤其在新能源汽车、人工智能相关消费产品等领域需求强劲。同时，政府在基础设施建设、科技创新等领域持续投入。A股市场呈现结构性行情，科技和成长风格表现较好，传统权重板块较弱，如科创200指数大幅上涨10.81%，上证指数下跌0.48% 。
基金投资策略
基金遵循稳健投资、严控风险风格，运用量化方法挑选长期优势投资标的构造组合，并通过风险管理体系控制波动。在市场风格分化下，积极调整投资组合，以适应市场变化，把握科技主线带来的投资机会。
基金业绩表现：小幅盈利跑赢基准
本报告期内，国投瑞银新增长混合A类份额净值增长率为0.07%，C类份额净值增长率为0.06%，同期业绩比较基准收益率为 -1.13% 。两类份额均实现小幅盈利且跑赢业绩比较基准，在复杂的市场环境中取得了相对不错的成绩。
资产组合情况：债券为主，股票分散
资产大类配置
报告期末，基金总资产为36,361,340.43元 。其中固定收益投资占比最高，达78.27%，金额为28,460,946.87元；权益投资占15.24%，金额为5,542,444.61元；银行存款和结算备付金合计占3.33%，其他资产占3.16% 。整体资产配置以债券为主，注重资产的稳定性。
| 项目 | 金额(元) | 占基金总资产的比例(%) |
|---|---|---|
| 权益投资 | 5,542,444.61 | 15.24 |
| 固定收益投资 | 28,460,946.87 | 78.27 |
| 银行存款和结算备付金合计 | 1,209,812.52 | 3.33 |
| 其他资产 | 1,148,136.43 | 3.16 |
| 合计 | 36,361,340.43 | 100.00 |
股票行业分布
股票投资涉及多个行业，制造业占比6.12%，金额为2,217,788.61元；金融业占3.07%，金额为1,112,391.00元；电力、热力、燃气及水生产和供应业占2.32%等 。行业分布较为分散，降低单一行业风险。
| 行业类别 | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（％） |
|---|---|---|
| 制造业 | 2,217,788.61 | 6.12 |
| 金融业 | 1,112,391.00 | 3.07 |
| 电力、热力、燃气及水生产和供应业 | 840,624.00 | 2.32 |
| 交通运输、仓储和邮政业 | 498,089.00 | 1.37 |
| 信息传输、软件和信息技术服务业 | 517,496.00 | 1.43 |
债券投资组合
债券投资中，国家债券公允价值为24,460,283.83元，占基金资产净值比例67.45%；可转债（可交换债）为4,000,663.04元，占比11.03% 。债券配置以国债等较为稳健的品种为主，同时配置一定可转债以增强收益。
| 债券品种 | 公允价值(元) | 占基金资产净值比例(％) |
|---|---|---|
| 国家债券 | 24,460,283.83 | 67.45 |
| 可转债（可交换债） | 4,000,663.04 | 11.03 |
| 合计 | 28,460,946.87 | 78.48 |
开放式基金份额变动：申购赎回差异大
总申购与赎回份额
报告期期间，国投瑞银新增长混合A类基金总申购份额为8,650,479.84份，总赎回份额为1,671,374.02份；C类总申购份额为7,399,145.48份，总赎回份额高达17,725,803.65份 。C类份额赎回量远大于申购量，显示出C类投资者赎回意愿较强。
| 类别 | 报告期期间基金总申购份额 | 报告期期间基金总赎回份额 |
|---|---|---|
| 国投瑞银新增长混合A | 8,650,479.84 | 1,671,374.02 |
| 国投瑞银新增长混合C | 7,399,145.48 | 17,725,803.65 |
期末份额总额
期末A类基金份额总额为22,430,372.62份，C类为2,648,205.73份 。整体来看，A类份额规模相对稳定且较大，C类份额规模有所缩减。
风险提示
- 单一投资者风险：报告期内存在单一投资者持有份额比例较高情况，如2025年3月28日 - 3月31日，有机构投资者持有份额占比达35.74% 。当单一投资者大额赎回时，可能引发赎回申请延期办理、基金净值大幅波动、投资策略难以实现、基金财产清算（或转型）以及持有人大会表决等风险。
- 市场风险：尽管基金在一季度取得一定收益且跑赢业绩比较基准，但全球经济和股票市场仍面临不确定性，如美国关税政策冲击等，可能影响基金后续业绩表现。
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